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楊德龍:美股透支上漲空間 A股市場可能修復(fù)式上漲

2020-06-12 14:55:39 和訊基金 

  6月12日周五A股市場受美股暴跌的影響出現(xiàn)大幅低開,隨后在抄底資金入場帶領(lǐng)下出現(xiàn)了強(qiáng)勁回升,創(chuàng)業(yè)板指數(shù)率先翻紅,A股市場的走勢具備了一定韌性,其中白馬股依然一馬當(dāng)先,消費(fèi)和科技龍頭股表現(xiàn)突出。美股前段時間走出了強(qiáng)勢上漲的走勢,納斯達(dá)克指數(shù)一度突破10000點創(chuàng)出歷史新高,主要歸功于美國的科技龍頭,例如FANNG股價創(chuàng)出新高帶動指數(shù)創(chuàng)新高,道瓊斯指數(shù)和標(biāo)普500指數(shù)也都接近歷史新高,幾乎收復(fù)今年大跌的失地。在此前美股大漲時,我給大家反復(fù)講到美股大漲主要有兩方面原因,最重要的原因是美聯(lián)儲放水,大量資金嚴(yán)重過剩尋找出口,美股又是流動性最好、市值最大的市場,且實體經(jīng)濟(jì)尚未恢復(fù),資金無法流入實體,均流入股市,因此大量資金流入美股市場,推高了指數(shù)。因此這次美國大跌之后的大漲實際可以看作資金推動的行情,也可稱為“放水!保拦纱鬂q累積了大量獲利盤,但并無經(jīng)濟(jì)面支撐。美股上漲的第二個原因是,股市作為經(jīng)濟(jì)的晴雨表,往往提前3-6個月反映經(jīng)濟(jì)變化,股市提前經(jīng)濟(jì)面回升,但大量資金推動導(dǎo)致股市上漲遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過基本面后會出現(xiàn)回調(diào)和大跌。果不其然,周四美股經(jīng)歷了3月份以來最慘烈的一天,道瓊斯指數(shù)大跌1800點,美國五大科技龍頭股市值縮水超過2690億美元。

  暴漲后必是暴跌,昨天夜間美股暴跌的第一個主要原因是美國多州疫情二次爆發(fā)跡象非常明顯,由于美國并未完全控制住疫情,在民眾壓力下各州重啟了商業(yè)活動,復(fù)工復(fù)產(chǎn),導(dǎo)致疫情二次爆發(fā)的風(fēng)險大增。為了11月份的總統(tǒng)選舉,也需要有比較好的股市表現(xiàn),也需要經(jīng)濟(jì)盡快啟動,因此特朗普也一直推動美國各州提前復(fù)產(chǎn)復(fù)工,這可能會導(dǎo)致疫情二次爆發(fā)。美聯(lián)儲對未來經(jīng)濟(jì)的黯淡預(yù)期也成為股市大跌的又一個誘因,根據(jù)約翰霍普金斯大學(xué)的數(shù)據(jù),美國新冠肺炎確診病例已超過200萬例,而死亡人數(shù)也超過了10萬大關(guān),這導(dǎo)致投資者重新轉(zhuǎn)向悲觀,加上此前大漲帶來了巨大的獲利盤,因此美股出現(xiàn)了比較明顯的下跌。當(dāng)然美股這次大跌很難再跌回之前的低點,跌破20000點的可能性已經(jīng)不大,可能會出現(xiàn)高位震蕩的走勢,因為畢竟疫情對美國經(jīng)濟(jì)的沖擊已度過最壞的階段,市場大漲大跌的可能性較大,但再次跌破前期低點的可能性并不大,也不必過于擔(dān)心。美股大跌對全球金融市場的影響顯而易見,但對A股和港股的影響與以前相比已大大減弱,A股和港股估值已在歷史底部,因此盡管受到了美股大跌的拖累,出現(xiàn)了一定的回調(diào),但市場并未大跌,反而出現(xiàn)了低開后反彈的走勢,即反而給抄底資金提供了入場機(jī)會。

  國際油價方面,周四油價再現(xiàn)暴跌一幕,布倫特原油8月合約暴跌7%,美油7月份合約跌近8%,歐洲股市也全線殺跌。美國5月份非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)與4月相比大幅改善,且高于預(yù)期,這也是推動近期歐美股市大反彈的原因,但北京時間6月11日晚間公布的美國初請失業(yè)金人數(shù)為154.2萬人略低于市場預(yù)期的155萬,相比上周的187.7萬進(jìn)一步下降,且連續(xù)10個星期下降,這些都導(dǎo)致了投資者的信心受到影響。根據(jù)歷史經(jīng)驗來看,當(dāng)經(jīng)濟(jì)面受到?jīng)_擊,美股出現(xiàn)暴跌后都會出現(xiàn)大幅反彈,且跌得越快反彈越快。我們知道美國有很多交易都已經(jīng)是量化交易,由機(jī)器人(300024,股吧)下單,即大跌時這些量化程序會集中拋售股票,造成踩踏,所以我們在3月份看到了美股半個月出現(xiàn)四次熔斷。此外,反彈時也會觸發(fā)向上買入的程序,很多量化軟件會自動下單買入,從而使得指數(shù)出現(xiàn)V型反彈。

  因此這次美股的上漲更大程度上是全球央行放水帶領(lǐng)的指數(shù)回升,而非經(jīng)濟(jì)面推動。全球疫情現(xiàn)在尚未出現(xiàn)拐點,全球經(jīng)濟(jì)反彈不可能是V型的,因此美國上市公司的盈利也不可能很快恢復(fù)到以前的水平,美股急劇上漲已經(jīng)透支了未來幾個月的上漲空間,所以未來一段時間美股更可能高位震蕩,不會持續(xù)創(chuàng)新高,當(dāng)然也不會再次跌回3月份水平。美股的波動率必然會不斷加大,大漲大跌可能會成為未來一段時間美股的重要特征。美聯(lián)儲現(xiàn)在實施的零利率措施及無限量化寬松可能給美股帶來過度的流動性,但美聯(lián)儲流動性的狂歡終會有終止的一天,一旦停止放水,肯定會導(dǎo)致美股再次下跌。

  回到A股市場上,當(dāng)前A股市場走勢相對比較平穩(wěn),從估值上看,A股的估值處于全球資本市場的底部,與A股歷史相比當(dāng)前估值也處于底部,因此A股市場將有逐步修復(fù)式上漲的機(jī)會。在美股暴漲時A股并未跟隨,震蕩反彈,在美股大跌時A股也不會出現(xiàn)暴跌。A股市場現(xiàn)已經(jīng)完成探底過程,進(jìn)入筑底反彈階段,結(jié)構(gòu)性特點依然非常突出,我建議大家重點關(guān)注的白酒、醫(yī)藥、食品飲料三大消費(fèi)板塊龍頭股輪番創(chuàng)新高,帶領(lǐng)指數(shù)企穩(wěn)回升,科技龍頭股也開始受到資金的關(guān)注,特別是最近較熱的新能源汽車板塊大幅上漲。特斯拉作為新能源汽車的全球龍頭股價突破1000美元,市值超過豐田,成為全球市值最大的汽車公司,這是一個顛覆性的時刻,就像蘋果的出現(xiàn)顛覆了傳統(tǒng)手機(jī)一樣,特斯拉的出現(xiàn)則顛覆了汽車行業(yè)。特斯拉在上海建廠,產(chǎn)能快速釋放,5月份在中國的銷量已達(dá)國內(nèi)第一,特斯拉要感恩中國,既解決了產(chǎn)能問題,又解決了銷售問題,在中國建廠前,由于產(chǎn)能限制特斯拉一度出現(xiàn)巨額虧損,幾乎出現(xiàn)資金鏈斷裂的風(fēng)險,在上海建廠讓全球人看到了上海速度,短短一年時間就從建廠到交付新車,這一速度全球罕見,也體現(xiàn)了中國制造業(yè)的優(yōu)勢,可以說中國挽救了特斯拉。當(dāng)然特斯拉強(qiáng)勢入駐中國市場,加劇了新能源汽車行業(yè)的競爭,對我國自主品牌的新能源汽車企業(yè)會造成一定影響,例如比亞迪(002594,股吧)、蔚來、威馬汽車等等,但也會形成鯰魚效應(yīng),會加快行業(yè)的優(yōu)勝劣汰,促進(jìn)行業(yè)發(fā)展,真正具有競爭力的龍頭企業(yè)能走出來,F(xiàn)在鋰電池龍頭宣布在研發(fā)續(xù)航里程達(dá)到100萬英里的超級電池,如果研發(fā)成功將會對新能源汽車行業(yè)起到顛覆性的作用,大力推動行業(yè)發(fā)展。我國新基建第二大領(lǐng)域就是充電樁的基建,通過全國建充電樁也能破解新能源汽車發(fā)展的充電瓶頸問題。因此從長遠(yuǎn)來看,現(xiàn)在汽車行業(yè)的發(fā)展趨勢依然值得關(guān)注,新能源汽車替代傳統(tǒng)燃油車是大勢所趨,這是我一直以來的觀點,新能源汽車發(fā)展受益最大的是中游鋰電池行業(yè),可以重點關(guān)注相關(guān)行業(yè)的機(jī)會。

  

(責(zé)任編輯:任剛 HF008)
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