天弘基金谷琦彬：周期板塊正處底部回升階段

　　2020年剛剛拉開帷幕，幾大利好便連番推動，A股市場迎來顯著反彈，各大類板塊普遍上漲。

　　1月1日起，最新的免稅降費(fèi)新政落地；1月3日召開的開年首次國務(wù)院常務(wù)會議，首個議題是確定促進(jìn)制造業(yè)穩(wěn)增長的措施，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本盤；1月6日，央行下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn)。

　　一系列利好之下，去年表現(xiàn)疲弱的周期制造板塊能否一掃陰霾，重整旗鼓？天弘周期策略基金的基金經(jīng)理谷琦彬?qū)Υ祟H為樂觀，他認(rèn)為，2020年周期制造板塊有較大機(jī)會上漲。

　　2019年里，由于宏觀經(jīng)濟(jì)不斷觸底，疊加海外貿(mào)易爭端等外部摩擦因素，周期制造板塊所在的中上游行業(yè)都面臨較大壓力。盡管如此，專注投資周期制造行業(yè)的天弘周期策略基金，依然在過去一年里取得了41.5%的凈值增長率，難能可貴。

　　谷琦彬表示，2019年，天弘周期策略基金整體采用自下而上精選個股的思路進(jìn)行投資，在周期制造板塊選擇了一些細(xì)分領(lǐng)域，從中挖掘有競爭力和壁壘的行業(yè)龍頭，包括細(xì)分成長型行業(yè)中的隱形冠軍，以及傳統(tǒng)周期制造板塊中有壁壘、可以長期維持競爭優(yōu)勢的行業(yè)龍頭。從業(yè)績表現(xiàn)來看，這一投資思路得到了市場的驗(yàn)證。

　　“未來隨著經(jīng)濟(jì)觸底預(yù)期逐漸增強(qiáng)，2020年周期制造板塊有望迎來估值和業(yè)績雙擊。”谷琦彬表示，這一結(jié)論來自對市場情緒、機(jī)構(gòu)投資者倉位、歷史估值比較等幾個不同維度的判斷。

　　從市場情緒和關(guān)注度來看，目前周期股的關(guān)注度較低，雖然有越來越多的聲音開始關(guān)注周期方面的投資機(jī)會，但遠(yuǎn)未到飽滿和狂熱的狀態(tài)；從機(jī)構(gòu)投資者的倉位來看，2019年機(jī)構(gòu)投資者的倉位集中在消費(fèi)和科技，對于傳統(tǒng)上游和中游制造業(yè)周期股的配置非常低；從歷史估值比較來看，目前周期制造行業(yè)的PB估值百分位處在歷史低位，2019年也沒有經(jīng)歷估值提升。所以綜合而言，目前周期板塊處于底部區(qū)域，2020年面臨較大的投資機(jī)會。

　　事實(shí)上，修復(fù)行情已經(jīng)出現(xiàn)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至1月3日，近一個月來，稀有金屬板塊、券商、水泥制造板塊區(qū)間漲幅分別達(dá)到24.39%、16.44%和14.71%，跑贏同期上證綜指7.23%的漲幅。

　　關(guān)于2020年的投資策略，谷琦彬表示，會自下而上選擇一些景氣比較好的行業(yè)，比如房地產(chǎn)竣工產(chǎn)業(yè)鏈�！胺康禺a(chǎn)竣工產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)俏覀儽容^關(guān)注的行業(yè)，過去幾年房地產(chǎn)新開工情況超出市場預(yù)期，這會帶來未來幾年竣工交房比較好的景氣上行周期，所以我們認(rèn)為竣工產(chǎn)業(yè)鏈會在2020年迎來拐點(diǎn)，很多建筑建材細(xì)分領(lǐng)域比如瓷磚、玻璃、石膏板等都有較大的投資機(jī)會。”

　　此外，汽車板塊也是谷琦彬看好的方向。“汽車板塊經(jīng)歷了前面幾年的不斷回落，2019年有比較強(qiáng)的觸底回升預(yù)期，但2019年中出臺的國五/國六排放標(biāo)準(zhǔn)切換政策，使得汽車板塊又經(jīng)歷了一輪比較徹底的去庫存，觸底時間延后。如今，汽車板塊無論從景氣上行需要還是從庫存水平來看，都是比較好的配置時點(diǎn)�！�

　　據(jù)了解，對于房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈和汽車產(chǎn)業(yè)鏈，天弘基金智能投資部已經(jīng)開發(fā)了前瞻性的大數(shù)據(jù)模型，這些成果將應(yīng)用到投研中，提升基金管理的效率和效益。