星石投資：國慶長假前的最后一個(gè)完整交易周 投資者應(yīng)持幣還是持股？

　　國慶長假前的最后一個(gè)完整交易周，投資者應(yīng)持幣還是持股？

　　星石投資認(rèn)為，由于前期積累了一定的漲幅，短期內(nèi)市場可能會震蕩波動，但即使震蕩調(diào)整，我們認(rèn)為震蕩的空間有限，同時(shí)從中長期的角度來看，我們對A股仍然比較樂觀。

　　從中長期來看，降準(zhǔn)、地方政府專項(xiàng)債等逆周期調(diào)節(jié)政策持續(xù)發(fā)力，未來將對總量經(jīng)濟(jì)形成支撐；并且，隨著金融供給側(cè)改革加速推進(jìn)，A股市場基礎(chǔ)制度不斷完善，國際化水平明顯提升，外資增配A股意愿加強(qiáng)；伴隨著國內(nèi)國際大量中長期資金入市，A股市場投資者結(jié)構(gòu)也在改善。所以，著眼中長期，我們堅(jiān)定地看好A股市場的未來。

　　并且，在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)和市場環(huán)境下，仍然存在著結(jié)構(gòu)性的機(jī)會：一方面，產(chǎn)業(yè)不斷轉(zhuǎn)型升級將是未來中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展不變的趨勢；另一方面，近期來看，科技類別行業(yè)景氣度持續(xù)提升，成長股的業(yè)績已經(jīng)出現(xiàn)較為明顯的改善（剔除樂視網(wǎng)(300104,股吧)，2季度中小板、創(chuàng)業(yè)板凈利潤增速均已經(jīng)轉(zhuǎn)正）。因此，我們認(rèn)為未來在各方面宏觀政策的支持下，科技成長股將長期向好。

　　對于國慶節(jié)后A股行情將如何演繹，星石投資認(rèn)為主要有以下幾個(gè)方面值得特別關(guān)注：

　�。�1）接下來三季報(bào)會披露，從目前已經(jīng)披露三季報(bào)預(yù)告的公司來看，業(yè)績表現(xiàn)相對比較穩(wěn)健，特別是成長股。

　�。�2）從當(dāng)前的情況來看，經(jīng)濟(jì)仍然存在著較為明顯的下行壓力，從8月披露的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，無論是投資端還是消費(fèi)端，下行幅度都超過市場預(yù)期。我們認(rèn)為，未來穩(wěn)增長的政策可能會持續(xù)出臺，將會對經(jīng)濟(jì)形成一定的支撐。

　　（3）仍需關(guān)注貿(mào)易摩擦出現(xiàn)超預(yù)期變化（向好或是惡化）的可能。但是，我們也應(yīng)該看到，從2018年貿(mào)易摩擦發(fā)生以來，對于A股市場的影響是在逐步弱化的：隨著一輪輪關(guān)稅加征，A股的跌幅反而越來越小。

　�。�4）豬價(jià)控制情況以及沙特石油復(fù)產(chǎn)進(jìn)度等可能影響通脹的因素也需要繼續(xù)關(guān)注。