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星石投資:9月“開(kāi)門(mén)紅” 重磅會(huì)議利好權(quán)益資產(chǎn)

2019-09-02 16:47:56 和訊基金 

  事件:8月31日,國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)召開(kāi)第七次會(huì)議,研究金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)、深化金融體制改革、加強(qiáng)投資者合法權(quán)益保護(hù)等問(wèn)題,部署有關(guān)工作。9月2日,A股應(yīng)聲大漲,創(chuàng)業(yè)板指大漲2.57%,滬深300漲幅1.27%。迎來(lái)9月開(kāi)門(mén)紅。

  點(diǎn)評(píng):

  我們認(rèn)為,在外部不確定性增加的背景下,此次會(huì)議有望帶動(dòng)“穩(wěn)增長(zhǎng)”預(yù)期回升,資本市場(chǎng)改革節(jié)奏有望加快,對(duì)權(quán)益資產(chǎn)來(lái)說(shuō)是利好。

  在會(huì)議影響下,今日A股放量大漲。特別地,會(huì)議公報(bào)中提出,要“高度重視基礎(chǔ)設(shè)施、高新技術(shù)、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造、社會(huì)服務(wù)等領(lǐng)域和新增長(zhǎng)極地區(qū)的發(fā)展”,所以計(jì)算機(jī)、電子、通信等科技行業(yè)漲幅居前。具體來(lái)看,主要有兩方面的內(nèi)容值得特別關(guān)注:

 。1)對(duì)逆周期調(diào)控的表述更加積極,預(yù)期未來(lái)逆周期調(diào)控政策將進(jìn)一步發(fā)力;

 。2)重點(diǎn)關(guān)注資本市場(chǎng)改革,首提“使資本市場(chǎng)成為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展助推器”的定位,有助于增強(qiáng)資本市場(chǎng)的活力、韌性和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。

  一、研究穩(wěn)增長(zhǎng)和資本市場(chǎng)改革的重要會(huì)議

  此次會(huì)議是內(nèi)外部環(huán)境變化之后的一次重要會(huì)議。8月以來(lái),中國(guó)經(jīng)濟(jì)所面臨的外部不確定性顯著增加:一方面,美國(guó)單方面宣布對(duì)中國(guó)進(jìn)口的3000億美元商品加征10%的關(guān)稅之后,貿(mào)易摩擦升級(jí);另一方面,2年期和10年期美債收益率倒掛等衰退指標(biāo)出現(xiàn),市場(chǎng)對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退的擔(dān)憂(yōu)增加。并且,國(guó)內(nèi)來(lái)看,8月我國(guó)制造業(yè)PMI回落至49.5%,連續(xù)四個(gè)月位于榮枯線以下,經(jīng)濟(jì)下行壓力仍然存在。

  因此,“穩(wěn)增長(zhǎng)”仍然是下半年宏觀政策的重要任務(wù),而會(huì)議提出“加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)”“資本市場(chǎng)改革”等方面的舉措,有望帶動(dòng)宏觀政策“穩(wěn)增長(zhǎng)”預(yù)期升溫,利好權(quán)益資產(chǎn)。

  二、財(cái)政政策和貨幣政策表述更積極,穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期升溫

  會(huì)議對(duì)逆周期調(diào)控的表述更加積極,總體定調(diào)為“加大宏觀經(jīng)濟(jì)政策的逆周期調(diào)節(jié)力度”,上次出現(xiàn)類(lèi)似表述是2018年末的“強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)”;而在7月份召開(kāi)的第六次金融委會(huì)議中,說(shuō)法是“適時(shí)適度進(jìn)行逆周期調(diào)節(jié)”。

  具體來(lái)看:

 。1)貨幣政策方面:

  相比上次會(huì)議,本次會(huì)議相關(guān)表述增加了兩個(gè)方面:

  第一、疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制將是接下來(lái)金融供給側(cè)改革的重要內(nèi)容,在此之前,我們已經(jīng)逐步推進(jìn)LPR定價(jià)機(jī)制改革,預(yù)期未來(lái)相關(guān)配套舉措將進(jìn)一步出臺(tái);

  第二、關(guān)于流動(dòng)性,未來(lái)在保持流動(dòng)性合理充裕的同時(shí),還將保持社融規(guī)模合理增長(zhǎng)。

 。2)財(cái)政政策方面:

  會(huì)議強(qiáng)調(diào)要“實(shí)施積極的財(cái)政政策,把財(cái)政政策與貨幣金融政策更好地結(jié)合起來(lái)”,并且,要“繼續(xù)做好支持地方政府專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行相關(guān)工作”。

  我們認(rèn)為,截至8月底,今年專(zhuān)項(xiàng)債額度只剩下不足2000億元,北京、西藏等多個(gè)省市專(zhuān)項(xiàng)債額度已經(jīng)用盡,而在經(jīng)濟(jì)下行壓力仍存的背景下,專(zhuān)項(xiàng)債額度有望提升;并且,專(zhuān)項(xiàng)債做資本金也有望加速。

  三、會(huì)議重點(diǎn)關(guān)注資本市場(chǎng)改革,未來(lái)有望迎來(lái)更多利好

  此次會(huì)議花了較大的篇幅定調(diào)資本市場(chǎng)。

  會(huì)議強(qiáng)調(diào)要“進(jìn)一步深化資本市場(chǎng)改革”,使資本市場(chǎng)“真正成為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的助推器”。并且,根據(jù)公報(bào),未來(lái)資本市場(chǎng)改革將圍繞以下幾個(gè)方面推進(jìn):

 。1)以科創(chuàng)板改革為突破口,加強(qiáng)資本市場(chǎng)頂層設(shè)計(jì),完善基礎(chǔ)制度;

 。2)提升上市公司質(zhì)量;

 。3)培育各類(lèi)機(jī)構(gòu)投資者,為更多長(zhǎng)期資金持續(xù)入市創(chuàng)造條件;

 。4)堅(jiān)持國(guó)際化方向,進(jìn)一步擴(kuò)大開(kāi)放。

  我們認(rèn)為,提升資本市場(chǎng)的活力、韌性,既能提升資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力,也有助于保護(hù)投資者的合法權(quán)益。資本市場(chǎng)改革,也是金融供給側(cè)改革的重要內(nèi)容,未來(lái)有望迎來(lái)更多的改革利好。

  表:金融委第六次、第七次會(huì)議對(duì)比

星石投資:9月“開(kāi)門(mén)紅” 重磅會(huì)議利好權(quán)益資產(chǎn)

  資料來(lái)源:中國(guó)政府網(wǎng)、星石投資整理

  

(責(zé)任編輯:任剛 HF008)
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