上投摩根：下半年國(guó)內(nèi)權(quán)益資產(chǎn)投資機(jī)會(huì)凸顯

　　2019年投資已正式進(jìn)入下半場(chǎng)。日前，上投摩根基金在其最新發(fā)布的第三季度全球投資展望報(bào)告中指出，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)將逐步走向復(fù)蘇早期，政策的托底力度較強(qiáng)，貨幣寬松狀態(tài)有望維持。而在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速換擋的背景下，“經(jīng)濟(jì)平、盈利增”或?qū)⒊蔀楹笃谡�體態(tài)勢(shì)。展望全球市場(chǎng)，美國(guó)發(fā)達(dá)市場(chǎng)處于晚周期，債略?xún)?yōu)于股。

　　針對(duì)A股市場(chǎng)，上投摩根總體持戰(zhàn)略樂(lè)觀(guān)的態(tài)度，認(rèn)為由于前期政策的發(fā)力，其效果正在逐步顯現(xiàn)，有望在下半年帶動(dòng)企業(yè)盈利觸底回升。加之市場(chǎng)整體估值仍然偏低，國(guó)內(nèi)權(quán)益資產(chǎn)配置價(jià)值凸顯。流動(dòng)性方面，隨著國(guó)際性權(quán)益指數(shù)的擴(kuò)容，外資的持續(xù)流入仍將為股市提供長(zhǎng)期增量資金，與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益逐步向下，國(guó)內(nèi)投資者的財(cái)富配置方向，也有望從此前的房地產(chǎn)，逐步轉(zhuǎn)向權(quán)益投資。而在基金選擇方面，建議投資者下半年關(guān)注成長(zhǎng)風(fēng)格基金，尤其是高成長(zhǎng)、低估值的基金產(chǎn)品。

　　債券市場(chǎng)方面，上投摩根分析指出，在國(guó)內(nèi)通脹上行壓力有所緩解，流動(dòng)性邊際改善的背景下，經(jīng)濟(jì)基本面對(duì)債市仍有支撐。具體到債券品種，高等級(jí)信用債，由于具有票息保護(hù)，配置價(jià)值隨之提高。此外，可轉(zhuǎn)債下行風(fēng)險(xiǎn)也在可控區(qū)間內(nèi)，具備較為明顯的配置價(jià)值。

　　海外市場(chǎng)方面，上投摩根認(rèn)為，發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)或?qū)⒎啪徶谅缘陀谮厔?shì)水平，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的全年波動(dòng)性或較大。整體而言，海外市場(chǎng)債券的投資機(jī)會(huì)相對(duì)更為明確，建議投資者更多關(guān)注票息、股息的收入。鑒于美國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)一年衰退風(fēng)險(xiǎn)仍然較小，大型企業(yè)基本面相對(duì)健康，其盈利水平受貿(mào)易問(wèn)題的影響也暫時(shí)有限。歐洲股市方面，雖然經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能較低，但企業(yè)盈利預(yù)期仍存在溫和增長(zhǎng)可能。海外債券部分，亞洲債券基金面穩(wěn)健，違約率接近長(zhǎng)期平均水平，亞洲高收益?zhèn)��?a target='_blank'>新興市場(chǎng)主權(quán)債仍具吸引力。