招商基金：短期市場雖有調(diào)整壓力 但仍有較多結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

　　【招商基金市場異動(dòng)點(diǎn)評(píng)】今日兩市出現(xiàn)大幅調(diào)整，上證綜指收跌逾4%失守3000點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指下跌2.24%，兩市再度放量成交1.18萬億元，續(xù)創(chuàng)40個(gè)月新高。板塊方面，鋼鐵、有色和非銀金融跌幅居前，農(nóng)林牧漁成為唯一上漲的板塊，兩市跌停個(gè)股多達(dá)271只。

　　招商基金認(rèn)為今日A股大跌主要受到短期漲幅過高以及全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步下行的擔(dān)憂。昨日中信證券(600030)和華泰證券(601688)罕見發(fā)布對(duì)于中國人保和中信建投的看空?qǐng)?bào)告，本輪A股的快速上漲令市場估值已修復(fù)至歷史中值附近，同時(shí)市場積累了大量獲利盤，本身也存在較強(qiáng)的調(diào)整需求。另一方面，昨日歐央行議息會(huì)議聲明超預(yù)期鴿派，同時(shí)大幅下調(diào)了對(duì)于今明兩年的通脹和經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)測，海外市場近日出現(xiàn)了顯著調(diào)整；今日發(fā)布的中國2月進(jìn)出口數(shù)據(jù)大幅下滑，令市場對(duì)于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)短期難以見底的擔(dān)憂再度升溫。此外，MSCI宣布剔除外資持股達(dá)到上限的大族激光(002008)，或引發(fā)相應(yīng)被動(dòng)跟蹤型的海外資金流出。

　　招商基金對(duì)于后續(xù)大勢研判：我們認(rèn)為目前資金面方面未出現(xiàn)明顯惡化，市場良好的賺錢效應(yīng)下場外增量資金的流入趨勢也尚未結(jié)束，短期來看市場雖有調(diào)整壓力，但仍有較多結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。從中期來看，隨著指數(shù)的大幅上漲，A股估值已經(jīng)回到歷史中值附近；同時(shí)隨著近期1-2月實(shí)體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的相繼公布，此前經(jīng)濟(jì)可能在二季度見底的樂觀預(yù)期面臨被證偽的風(fēng)險(xiǎn)。

　　板塊上，招商基金表示，積極尋找低估值和滯漲板塊，如航空、汽車和建筑裝飾，同時(shí)適度規(guī)避短期漲幅偏高且基本面確定性欠佳的科技類板塊。（投資須謹(jǐn)慎）