A股市場(chǎng)又一次回歸震蕩行情，滬深兩市交易量減縮，市場(chǎng)在等待新的熱點(diǎn)出現(xiàn)。日前，泰達(dá)宏利基金投研團(tuán)隊(duì)表示，就海內(nèi)外市場(chǎng)的投資環(huán)境、宏觀政策導(dǎo)向、風(fēng)險(xiǎn)因素和各基金的投資理念等投資者關(guān)心的問(wèn)題進(jìn)行了細(xì)致的分析和解讀。
從去年到今年，泰達(dá)宏利旗下權(quán)益基金產(chǎn)品整體業(yè)績(jī)不俗，為持有人帶來(lái)了豐厚的超額回報(bào)：Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)截至9月25日，泰達(dá)宏利旗下主動(dòng)型權(quán)益基金的平均回報(bào)率已經(jīng)有25.56%，其中有10只基金回報(bào)率在30%以上，同期滬指漲幅僅有5.49%；去年全年，泰達(dá)宏利旗下主動(dòng)型權(quán)益基金的平均回報(bào)率為42.35%，大幅跑贏滬指22.3%的漲幅，同樣取得較高的超額回報(bào)，在海通證券(600837,股吧)的評(píng)級(jí)中權(quán)益投資能力排名第13位。
持續(xù)穩(wěn)定、優(yōu)異的業(yè)績(jī)回報(bào)，離不開泰達(dá)宏利基金成熟的投研體系。據(jù)泰達(dá)宏利基金研究總監(jiān)張勛介紹，整個(gè)權(quán)益投資團(tuán)隊(duì)采用了基本面投資和量化投資深度結(jié)合的，在兩種體系中各取所長(zhǎng)：其中，基本面投資的優(yōu)勢(shì)在于可以很好的判斷一家公司的質(zhì)地；量化投資則能夠有效控制風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)基金經(jīng)理的操作進(jìn)行一定限制，以免基金經(jīng)理“放飛自我”。
一方面追求高收益，一方面要嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)，泰達(dá)宏利基金致力于為持有人賺取穩(wěn)定的回報(bào)。正如泰達(dá)宏利投資副總監(jiān)劉欣所言，整個(gè)權(quán)益投資團(tuán)隊(duì)最重要的投資理念就是堅(jiān)持做長(zhǎng)期正確的事情，盡量提高投資的勝率。為了達(dá)到這樣的目標(biāo)，基金經(jīng)理和研究員在投資期間嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)守必要回報(bào)率的水平以保全資產(chǎn)；泰達(dá)宏利基金對(duì)基金經(jīng)理的業(yè)績(jī)考核也是以長(zhǎng)期業(yè)績(jī)?yōu)橹�，積極踐行長(zhǎng)期投資，控制基金經(jīng)理的換手率和短期操作行為。
四季度及明年的投資環(huán)境如何，基金經(jīng)理在后市的投資策略將會(huì)怎樣調(diào)整？泰達(dá)宏利基金資產(chǎn)配置部負(fù)責(zé)人張曉龍分析表示，相較前幾年，近兩年在各類資產(chǎn)上的配置難度會(huì)有所增加：權(quán)益市場(chǎng)在近兩年來(lái)的波動(dòng)加劇，中國(guó)十年期國(guó)債利率剛剛開始掉頭上行，黃金正處于“短期超漲，長(zhǎng)期滯漲”的尷尬處境。
事實(shí)上，近兩年權(quán)益市場(chǎng)的波動(dòng)加劇跟新冠疫情和中美貿(mào)易摩擦也有較大關(guān)系。隨著各國(guó)防疫工作陸續(xù)深入展開、中美貿(mào)易摩擦常態(tài)化，在長(zhǎng)期來(lái)看，他們還是A股市場(chǎng)面臨的頭號(hào)不確定性因素嗎？答案是否定的。
泰達(dá)宏利行業(yè)和泰達(dá)宏利穩(wěn)定的基金經(jīng)理冀楠對(duì)此表示：“對(duì)我這樣自下而上選股的基金經(jīng)理而言，疫情影響和中美貿(mào)易摩擦是擾動(dòng)因素，但相對(duì)而言沒有那么重要。我更看重的是消費(fèi)升級(jí)和產(chǎn)業(yè)升級(jí)這兩條確定性的邏輯，從中會(huì)孕育出一批優(yōu)秀的公司，我的策略就是以合理價(jià)格買入有持續(xù)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)能力的優(yōu)質(zhì)公司，跟隨優(yōu)質(zhì)公司一同成長(zhǎng)。”
在泰達(dá)宏利基金權(quán)益投資團(tuán)隊(duì)，基金經(jīng)理大多形成了自己的投資風(fēng)格，既有像冀楠這樣自下而上選股的基金經(jīng)理，也有像王鵬這樣在全行業(yè)自上而下選股的基金經(jīng)理。即便是面臨著同樣的投資環(huán)境，不同風(fēng)格的基金經(jīng)理做著一件同樣的事——在自己熟悉的領(lǐng)域，為基金持有人帶來(lái)長(zhǎng)期穩(wěn)健的回報(bào)。
泰達(dá)宏利轉(zhuǎn)型機(jī)遇基金經(jīng)理王鵬的投資策略是在高景氣的行業(yè)中配置龍頭股，尋找“戴維斯雙擊”的機(jī)會(huì)。這個(gè)投資思路的形成，源自他對(duì)2012年到2019年A股市場(chǎng)的表現(xiàn)進(jìn)行了詳細(xì)的分析和總結(jié)，在這個(gè)過(guò)程中，王鵬發(fā)現(xiàn)，業(yè)景氣上升帶來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)往往會(huì)遠(yuǎn)超預(yù)期，在高景氣的行業(yè)中配置龍頭股的選股策略，應(yīng)用在消費(fèi)、科技、周期等行業(yè)中都十分受用。
提起科技，這個(gè)讓人喜歡又讓人揪心的行業(yè)，便不得不把美國(guó)政策的制裁考慮在內(nèi)，事實(shí)上，美股市場(chǎng)和A股市場(chǎng)關(guān)聯(lián)性越來(lái)越大，也早已不再是徹底分割的兩個(gè)市場(chǎng)。在談及海外市場(chǎng)的投資環(huán)境時(shí)，泰達(dá)宏利國(guó)際投資部基金經(jīng)理師婧表示，美國(guó)市場(chǎng)一條很重要的邏輯是美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)行無(wú)限量寬松政策導(dǎo)致流動(dòng)性外溢，溢出資金會(huì)在歐洲市場(chǎng)、中國(guó)市場(chǎng)和印度市場(chǎng)上尋找投資機(jī)會(huì)。
師婧進(jìn)一步分析稱：“短期來(lái)看，那些受疫情影響較小的行業(yè)、處在估值洼地行業(yè)確實(shí)比較受資金關(guān)注。但從長(zhǎng)期來(lái)看，外資還是更青睞具備高成長(zhǎng)屬性的行業(yè)，我們從過(guò)去幾年外資持有比例最高的個(gè)股中也能發(fā)現(xiàn)，外資更青睞有成長(zhǎng)、有業(yè)績(jī)的核心資產(chǎn)。”
同樣看好后市成長(zhǎng)股投資機(jī)會(huì)的還有泰達(dá)宏利首席策略分析師莊騰飛，莊騰飛提到，“有技術(shù)突變的行業(yè)將會(huì)迎來(lái)行業(yè)重構(gòu)的過(guò)程，在滲透率的提升還可以帶來(lái)細(xì)分融合的高增長(zhǎng)和高成長(zhǎng)”。除此之外，他還看好兩條投資主線，一是疫情過(guò)后將在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中迎來(lái)盈利拐點(diǎn)的傳統(tǒng)行業(yè)，二是估值和預(yù)期已處于歷史底部的部分行業(yè)，可為組合提供良好的防御作用。
每位基金經(jīng)理都在用自己擅長(zhǎng)的方法，在A股市場(chǎng)上尋找好行業(yè)、好公司。也正如劉欣所提到的，資本市場(chǎng)上的機(jī)構(gòu)投資者占比不斷提升，A股市場(chǎng)上的定價(jià)主體正在發(fā)生變化。炒重組、炒爛票的時(shí)代已經(jīng)過(guò)去，真正有盈利、有業(yè)績(jī)的優(yōu)質(zhì)公司才具備投資價(jià)值，泰達(dá)宏利權(quán)益投資團(tuán)隊(duì)也一直堅(jiān)持投資好公司、不做投機(jī)，控制風(fēng)險(xiǎn)，努力給持有人帶來(lái)穩(wěn)健的回報(bào)。
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