大成基金盤中速評(píng)：海內(nèi)外因素壓制風(fēng)險(xiǎn)偏好，流動(dòng)性有支撐

　　今日早盤市場(chǎng)延續(xù)跌勢(shì)，創(chuàng)業(yè)板指一度跌幅超5%，前期漲幅較高的消費(fèi)、科技跌幅居前，低估值順周期行業(yè)表現(xiàn)較好，鋼鐵、采掘等周期行業(yè)逆勢(shì)上漲。

　　大成基金認(rèn)為，三大因素導(dǎo)致市場(chǎng)大跌：

　　第一，美股市場(chǎng)大跌，波動(dòng)率提升壓制風(fēng)險(xiǎn)偏好。美股周一休市，周二復(fù)市后即裂口急挫，延續(xù)上周五跌勢(shì)，重挫至四周新低，科技股繼續(xù)是重災(zāi)區(qū)。道指周二跌2.25%。標(biāo)普500跌2.78%；納指收跌4.11%。納指近三個(gè)交易日下跌超10%。特斯拉股價(jià)昨日重挫21.1%，創(chuàng)歷史最大單日跌幅。同時(shí)美股波動(dòng)率提升，自7月1日以來CBOE波動(dòng)率（VIX）首次出現(xiàn)連續(xù)3天高于30的情況，海外風(fēng)險(xiǎn)偏好下行。

　　第二，監(jiān)管層強(qiáng)化對(duì)“炒小炒差”的監(jiān)管，壓制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。周二晚間，深交所發(fā)布公告，提到近期“天山生物(300313,股吧)”“豫金剛石(300064,股吧)”“長(zhǎng)方集團(tuán)(300301,股吧)”等少數(shù)流通市值小、價(jià)格低、基本面差的股票，股價(jià)短期快速上漲，炒作現(xiàn)象較為突出。深交所依規(guī)對(duì)其要求停牌核查。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好收到一定沖擊，高估值股票顯著承壓。

　　第三，短期解禁壓力較大，流通壓力提升。近三周A股解禁市值接近3700億元，對(duì)流通盤造成短期壓力。

　　短期來看，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好擾動(dòng)較大，但流動(dòng)性環(huán)境并未明顯惡化，市場(chǎng)或維持震蕩格局。今年以來市場(chǎng)估值支撐力度主要來源于流動(dòng)性寬松，風(fēng)險(xiǎn)偏好造成的短期波動(dòng)并不決定市場(chǎng)趨勢(shì)。在過去1個(gè)月流動(dòng)性偏緊后，本周流動(dòng)性邊際略有好轉(zhuǎn)：本周前3日，央行公開市場(chǎng)操作連續(xù)3日凈投放，共計(jì)凈投放2200億元。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)仍處在復(fù)蘇階段，流動(dòng)性緊平衡，全球疫苗和特效藥研發(fā)已在路上，配置上順周期低估值階段性占優(yōu)，關(guān)注景氣和估值匹配度較高的周期和金融品種，挖掘順周期中的α。