摘要：
國際：全球新增確診創(chuàng)新高，歐洲日本上升。海外疫情繼續(xù)蔓延，上周海外日均新增確診26萬，上升7000左右，新增確診人數(shù)繼續(xù)創(chuàng)新高。值得關(guān)注的是歐洲和日本開始明顯上升。歐洲西班牙、德國和法國等均明顯攀升。FOMC會議維持利率不變，鮑威爾重申堅定采取行動。
國內(nèi)經(jīng)濟：中國7月官方制造業(yè)PMI為51.1，預期50.5，前值50.9。生產(chǎn)指數(shù)為54.0%，比上月上升0.1個百分點，新訂單指數(shù)為51.7%，比上月上升0.3個百分點，連續(xù)3個月回升，新出口訂單指數(shù)為48.4%，比上月升5.8個百分點。7月非制造業(yè)PMI為54.2，前值54.4。6月工業(yè)企業(yè)利潤同比增速從5月6%加快至6月11.5%，營業(yè)收入增速從1.9%回升至4.5%，受工業(yè)生產(chǎn)和PPI雙重回升的拉動，其中，PPI的貢獻比較明顯，據(jù)統(tǒng)計局測算，6月PPI變動影響規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤增速回升5.3個百分點。6月產(chǎn)成品庫存同比增速從5月的9%進下降至8.3%。
總體來看，上周宏觀層面主要在以下變化：
1. 7月PMI超市場預期，也高于上月，顯示經(jīng)濟繼續(xù)在修復之中，供給、需求、價格等均在上升，在原材料漲價背景下，企業(yè)庫存也出現(xiàn)了一定回補。在海外繼續(xù)復蘇背景下，外需訂單恢復較為明顯。服務業(yè)訂單有所回落，建筑業(yè)訂單出現(xiàn)一定改善。展望未來一段時期，由于社融的連續(xù)回升，以及PPI的觸底改善，未來一段時間內(nèi)需將繼續(xù)恢復，之前市場普遍擔心的出口目前來看壓力有限。整體來看，經(jīng)濟將繼續(xù)處于恢復過程之中。
未來一段時期，需要關(guān)注的因素包括：海外疫情進展，7月經(jīng)濟、金融和物價數(shù)據(jù)。
一、海外情況
FOMC會議維持利率不變，鮑威爾重申堅定采取行動。周四美聯(lián)儲FOMC宣布維持利率不變。美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，必要時，美聯(lián)儲將堅定采取行動。不過，鮑威爾稱，美聯(lián)儲從未研究過購買股票這種政策選項，當前并未考慮加息，資產(chǎn)購買的架構(gòu)并不像QE。關(guān)于經(jīng)濟，鮑威爾表示，高頻數(shù)據(jù)表明，美國經(jīng)濟復蘇的速度已經(jīng)放緩，美國二季度GDP萎縮幅度可能會出現(xiàn)創(chuàng)紀錄的最大幅度。他指出，指標表明就業(yè)增長放緩。現(xiàn)在言經(jīng)濟放緩持續(xù)多久及其規(guī)模大小還為時尚早。經(jīng)濟發(fā)展路徑異常不確定，而經(jīng)濟路徑取決于政府行動的力度。鮑威爾稱，看到新冠肺炎病例增長令經(jīng)濟承壓的跡象，病例激增意味著美國進入了新的階段。對于通脹，鮑威爾表示，疫情對通脹有顯著影響。食品價格上漲增加了民眾負擔。自6月底以來，一些衡量消費者支出的指標有所下降。
美國二季度GDP創(chuàng)記錄下滑，首請失業(yè)人數(shù)繼續(xù)維持高位。美國第二季度實際GDP年化初值環(huán)比萎縮32.9%，創(chuàng)紀錄最大降幅，預期萎縮34.5%，前值萎縮5%。德國第二季度未季調(diào)GDP初值同比降11.7%，為1970年以來最低水平，預期降10.9%，前值降1.9%。美國至7月25日當周初請失業(yè)金人數(shù)為143.4萬人，預期145萬人，前值141.6萬人。
二、國內(nèi)經(jīng)濟與高頻跟蹤
1. 7月PMI超預期
原材料價格漲，企業(yè)補庫。7月原材料價格分項上升1.3百分點至58.2，出廠價格下降0.2百分點至52.2。企業(yè)庫存升，原材料庫存升0.3個百分點至47.9，產(chǎn)成品庫存升0.8個百分點至47.6。
非制造業(yè)景氣小幅回落。7月份，非制造業(yè)商務活動指數(shù)為54.2%，比上月小幅回落0.2個百分點，繼續(xù)保持在臨界點以上。服務業(yè)商務活動指數(shù)為53.1%，比上月小幅回落0.3個百分點�；椖考涌焱七M，建筑業(yè)工程量保持較快增長，建筑業(yè)商務活動指數(shù)為60.5%，高于上月0.7個百分點，其中土木工程建筑業(yè)商務活動指數(shù)為62.5%，高于上月3.2個百分點。
就業(yè)仍承壓，其中制造業(yè)就業(yè)指數(shù)回升，非制造業(yè)就業(yè)指數(shù)回落。制造業(yè)中，從業(yè)人員指數(shù)為49.3%，比上月回升0.2個百分點，表明制造業(yè)企業(yè)用工景氣度略有改善。非制造業(yè)就業(yè)指數(shù)48.1，比上月回落0.6個百分點。
展望未來一段時期，由于社融的連續(xù)回升，以及PPI的觸底改善，未來一段時間內(nèi)需將繼續(xù)恢復，3~6月出口明顯好于預期，由于歐美經(jīng)濟在逐步正�；A計未來出口壓力也有限。整體來看，經(jīng)濟將繼續(xù)處于恢復過程之中。
2. 高頻經(jīng)濟數(shù)據(jù)跟蹤
下游：商品房銷售改善，汽車銷售改善。7月，30城商品房成交面積同比10.4%，6月同比5.6%。7月前26天，乘用車零售同比5%，6月同比-8%，5月0%，4月同比-1.6%。
中游：螺紋鋼庫存升，高爐開工率降，鋼價漲，水泥價格漲。高爐開工率升至70.3%。螺紋鋼庫存升13萬噸至855萬噸。螺紋鋼價格漲，水泥價格止跌反彈。
上游：原油小漲，銅跌鋅漲。上周，布倫特原油漲0.85%至43.7美元，LME銅跌0.6%，LME鋅漲4.3%，LME鋁漲0.6%。
通脹：菜價漲，豬價漲。7月以來，蔬菜價格上漲，豬肉價格上漲。
三、大類資產(chǎn)跟蹤
股市：美股漲歐股跌。上周，道指跌0.2%，標普500漲1.7%，納指漲3.7%，英國富時100跌3.7%，德國DAX指數(shù)跌4.1%，法國股指跌3.5%，恒生指數(shù)跌0.5%，上證綜指漲3.5%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲6.4%。
債市：美債利率降。上周，美債利率下6BP至0.53%，10年德債利率下降5BP至-0.52%。
匯市：美元貶，人民幣升。上周，美元指數(shù)貶0.96%，日元升0.25%，歐元升1.1%，英鎊漲2.2%，人民幣離岸匯率升0.36%于6.9905。
大宗：原油小漲，銅跌鋅漲，黃金大漲。上周，布倫特原油漲0.85%至43.7美元，LME銅跌0.6%，LME鋅漲4.3%，LME鋁漲0.6%。現(xiàn)貨黃金漲3.9%至1975美元。
作者熊義明
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