7月13日周一，A股市場(chǎng)繼續(xù)高歌猛進(jìn)，滬深兩市均出現(xiàn)大幅上漲，特別是創(chuàng)業(yè)板在科技股大漲的帶領(lǐng)之下，漲幅接近2%左右。主板的白龍馬股繼續(xù)上攻，我建議大家重點(diǎn)關(guān)注的白酒和食品飲料板塊今天再次大漲，茅臺(tái)(600519)、五糧液(000858)等白馬股繼續(xù)大幅上行。A股市場(chǎng)周一的表現(xiàn)非常強(qiáng)勁，并未受到周末消息的影響，這再次驗(yàn)證了我的看法，即A股市場(chǎng)已經(jīng)形成了牛市的走勢(shì)。雖然有一些利空因素，例如機(jī)構(gòu)減持或嚴(yán)查違規(guī)資金入市等等，但這些都不足以改變A股市場(chǎng)上行的趨勢(shì)。無論是嚴(yán)查場(chǎng)外非法配資平臺(tái)，還是嚴(yán)查違規(guī)資金入市，都是為了A股市場(chǎng)能夠走的更健康、更長久，A股市場(chǎng)將會(huì)從前期的快牛轉(zhuǎn)向慢牛長牛。實(shí)際上也只有在慢牛長牛中，投資者才可以真正賺到收益，快牛往往只能造成大多數(shù)人的焦慮。無論是滿倉還是空倉，在市場(chǎng)快牛時(shí)都會(huì)非常焦慮，滿倉的擔(dān)心市場(chǎng)可能隨時(shí)會(huì)大調(diào)整，空倉更是擔(dān)心踏空，后市市場(chǎng)可能有一定震蕩，但全面牛市趨勢(shì)已經(jīng)形成，大的趨勢(shì)不會(huì)改變，這也是周末我在報(bào)告中反復(fù)給大家強(qiáng)調(diào)的。
A股市場(chǎng)今年上半年走出了局部牛市。我建議大家重點(diǎn)關(guān)注的第一個(gè)方向即消費(fèi)，尤其是白酒、醫(yī)藥、食品飲料這消費(fèi)三劍客均大幅上行，第二個(gè)建議方向是提前布局券商股來博弈下半年的全面牛市，第三是關(guān)注科技龍頭股，這三大方向截止到目前都已經(jīng)輪番表現(xiàn)。上半年的局部牛市逐步轉(zhuǎn)向下半年的全面牛市，我建議大家提前布局的券商股也已大幅上行，宣告了牛市的確立。
全面牛市啟動(dòng)有基本面的支撐，并不僅僅是資金的推動(dòng)。從全球來看，我國經(jīng)濟(jì)是第一個(gè)復(fù)蘇起來的，且復(fù)蘇力度很大，二季度預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)增速可能從一季度-6.8%的增長變?yōu)檎鲩L，三四季度將會(huì)繼續(xù)上行，GDP按季度算將回升到5-6%以上，這樣的走勢(shì)正是V型反轉(zhuǎn)。經(jīng)濟(jì)面的V型反轉(zhuǎn)必然會(huì)給A股市場(chǎng)帶來V型反轉(zhuǎn)，因此在脫離3000點(diǎn)以下的底部之后，A股市場(chǎng)開始加速，場(chǎng)外資金入場(chǎng)的意愿也更加強(qiáng)烈。
從資金面來看，居民儲(chǔ)蓄向資本市場(chǎng)大轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)正在加快，爆款基金頻頻出現(xiàn)，上半年基金銷售就超過了1萬億份，其中70%都是權(quán)益類基金，即投資于股票類的基金。截止到目前權(quán)益類基金發(fā)行量已經(jīng)突破了8000億，從歷史上來看，該銷量可以和2015年大牛市相匹敵。下半年隨著行情的啟動(dòng)及越來越多的居民儲(chǔ)蓄向資本市場(chǎng)大轉(zhuǎn)移，基金銷量可能會(huì)再次上升，下半年再賣1萬億也是有可能的，這些會(huì)給A股市場(chǎng)帶來源源不斷的資金。過去十年是我國樓市的黃金十年，大量居民儲(chǔ)蓄進(jìn)入樓市尋找機(jī)會(huì)，樓市投資者賺得盆滿缽滿，現(xiàn)在隨著房價(jià)高企及房地產(chǎn)調(diào)控，投資者投資樓市的限制越來越多，更多投資者開始尋找新的投資機(jī)會(huì)。通過買入基金來進(jìn)入股市是很多投資者的選擇，也已經(jīng)形成趨勢(shì)，今年1月3號(hào)銀保監(jiān)會(huì)發(fā)出通知要求銀行保險(xiǎn)公司多渠道引導(dǎo)居民儲(chǔ)蓄進(jìn)入資本市場(chǎng)，做價(jià)值投資、長期投資，也再次發(fā)出了重要的政策信號(hào)。
從貨幣政策來看，現(xiàn)在CPI已經(jīng)回到了2時(shí)代，豬肉價(jià)格也已經(jīng)開始有所回落，雖然近期豬肉價(jià)格又出現(xiàn)了抬頭，但豬周期處于頂部是大的趨勢(shì)。豬肉價(jià)格出現(xiàn)下降使得食品價(jià)格上漲對(duì)CPI上漲造成的壓力大大減輕，這為央行實(shí)施偏寬松的貨幣政策提供了良好的環(huán)境。根據(jù)央行相關(guān)負(fù)責(zé)人的表態(tài)，在應(yīng)對(duì)疫情時(shí)，宏觀經(jīng)濟(jì)的杠桿率階段性出現(xiàn)上升是被允許的，這意味著貨幣政策的寬松態(tài)勢(shì)還會(huì)延續(xù)一段時(shí)間，這會(huì)給A股市場(chǎng)的帶來更多的流動(dòng)性，使得A股全面牛市進(jìn)一步推進(jìn)。
當(dāng)然近期我注意到一部分投資者在利益驅(qū)動(dòng)下，受到行情火爆的吸引，開始出現(xiàn)一些加杠桿的行為。一部分投資者通過場(chǎng)內(nèi)的兩融來加杠桿，現(xiàn)在兩融余額不斷創(chuàng)新高，上一輪2015年大牛市時(shí)場(chǎng)內(nèi)兩融最高達(dá)到22,000多億，這一次已經(jīng)開始上升到15,000億以上，后市可能還會(huì)繼續(xù)上漲。另外一部分投資者甚至采取場(chǎng)外配資的方式加杠桿，還有一部分投資者通過按揭或其他手段從銀行貸款入市，這些都是非常危險(xiǎn)的行為。我一直反對(duì)投資者加杠桿，2015年上半年正是由于大量投資者加杠桿，A股市場(chǎng)從牛市變成了瘋牛，5月份隨著清查場(chǎng)外配資，牛市泡沫被刺破，出現(xiàn)了2015年下半年的三輪大跌。為了防止再次出現(xiàn)杠桿過高導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)事件，牛市剛啟動(dòng)監(jiān)管層就公布了200多家場(chǎng)外非法配資平臺(tái)的名單，向投資者提示風(fēng)險(xiǎn)，銀保監(jiān)會(huì)也要求嚴(yán)查違規(guī)資金入市。這些措施都有利于防止催生資產(chǎn)泡沫，讓A股市場(chǎng)走出健康牛市。只有慢牛長牛，才能夠更有利于金融市場(chǎng)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級(jí)助力，也只有在慢牛長牛的環(huán)境下，才能夠讓更多的投資者分享牛市的收益，而不像2015年一樣僅僅是賺過，并沒有賺到。2015年年底有人做了全年總結(jié)，說當(dāng)年最悲催的詞就是“賺過”，希望這一輪牛市不要再出現(xiàn)類似的感慨。
堅(jiān)持價(jià)值投資，做好公司的股東，才能真正抓住A股市場(chǎng)的機(jī)會(huì)。越來越多的投資者加入價(jià)值投資圈，也有越來越多的投資者開始配置好公司，這就是一個(gè)非常積極的變化。以前很多人說，好公司不一定是好股票，好股票不一定是好公司，那是在以往散戶為主的市場(chǎng)里出現(xiàn)的現(xiàn)象，即差的股票在牛市中漲得更多，好股票則反而漲不動(dòng)。未來投資者的觀念一定要轉(zhuǎn)變過來，好公司會(huì)漲的更多，好公司就是好股票。
總而言之，現(xiàn)在A股市場(chǎng)已經(jīng)開啟了這輪全面牛市，但全面牛市不等于全部牛市，并非所有的股票都會(huì)上漲，只有業(yè)績好、能夠持續(xù)增長的股票才會(huì)有持續(xù)上漲的機(jī)會(huì)。當(dāng)然和上半年的局部牛市相比，下半年會(huì)有更多板塊加入到上漲的行列。除了我建議大家重點(diǎn)配置的消費(fèi)、券商和科技之外，銀行、保險(xiǎn)、地產(chǎn)等低估值的藍(lán)籌股及有色煤炭、鋼鐵等周期股也會(huì)有階段性的表現(xiàn)機(jī)會(huì)，此前被這些板塊和個(gè)股套住的投資者可以趁這一輪上漲解套，獲得一定的反彈收益。但從長期來看，我還是建議大家重點(diǎn)配置消費(fèi)、券商和科技，我建議的配置比例是5/3/2，即至少一半配置到白酒、醫(yī)藥、食品飲料等消費(fèi)股上，原因是消費(fèi)代表中國的比較優(yōu)勢(shì)，我國擁有世界上最大的消費(fèi)市場(chǎng)，未來受益于消費(fèi)升級(jí)和消費(fèi)總量擴(kuò)張的品牌消費(fèi)品具有長遠(yuǎn)的投資價(jià)值。
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