楊德龍：三大股指高開后出現(xiàn)震蕩 消費(fèi)白馬股超額收益大

　　周一三大股指早盤高開后，指數(shù)出現(xiàn)了一定的震蕩，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)表現(xiàn)較弱。從板塊來(lái)看，水泥、汽車、農(nóng)業(yè)等板塊表現(xiàn)較強(qiáng)，而油服、環(huán)保等板塊則處于跌幅板前列，市場(chǎng)的賺錢效應(yīng)一般，近期A股市場(chǎng)在完成探底后進(jìn)入到筑底反彈階段，但反彈的過(guò)程依然一波三折。值得關(guān)注的是，前期建議大家重點(diǎn)配置的消費(fèi)白馬股，在龍頭股價(jià)不斷創(chuàng)出新高的帶領(lǐng)之下，消費(fèi)股的超額收益很大，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏指數(shù)，也跑贏大多數(shù)股票。

　　上周A股市場(chǎng)迎來(lái)開門紅行情，做多熱情高漲，滬深兩市一路高開高走，無(wú)論是消費(fèi)還是科技都走出了強(qiáng)勢(shì)走勢(shì)，而沉寂已久的銀行等金融板塊也強(qiáng)勢(shì)上攻，帶領(lǐng)指數(shù)回升，雖然上周只有三個(gè)交易日，但上證指數(shù)、中小板指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)全周分別上漲1.23%，2.04%和2.7%，上證指數(shù)則在盤中突破2900點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。值得關(guān)注的是，4月份外資重新流回A股市場(chǎng)，流入A股高達(dá)533億，之前流出的部分幾乎已經(jīng)大部分流回，隨著市場(chǎng)的回暖，外資流入步伐還將進(jìn)一步加快。上周外資繼續(xù)掃貨白龍馬股以及一些科技類龍頭股。上周除了白酒板塊集體大漲之外，已經(jīng)低迷許久的科技板塊出現(xiàn)了不同程度的反彈，特別是像半導(dǎo)體、計(jì)算機(jī)軟件服務(wù)等出現(xiàn)了較好的回升。

　　根據(jù)統(tǒng)計(jì)，5G和芯片在上周漲幅都超過(guò)了10%，美股方面，科技股也出現(xiàn)大幅上漲，以科技股為主的納斯達(dá)克指數(shù)，收回了今年以來(lái)的失地，在年內(nèi)轉(zhuǎn)為上漲。從3月下旬美股見(jiàn)底以來(lái)，納斯達(dá)克指數(shù)反彈，已經(jīng)超過(guò)30%，是美股三大指數(shù)里面反彈力度最大的，這一方面是由于海外疫情的擴(kuò)散對(duì)科技股并沒(méi)有太大的影響，主要影響的是消費(fèi)服務(wù)業(yè)，那另外一點(diǎn)是美國(guó)科技股的實(shí)力較強(qiáng)，擁有比較強(qiáng)勁的現(xiàn)金流和龐大的客戶群體，因此受到各路資金的追捧，美股科技股的走強(qiáng)對(duì)全球科技股的走勢(shì)都有一定的提振作用。從2019年初我就建議大家關(guān)注消費(fèi)、券商和科技這三大板塊，過(guò)去一年多的時(shí)間，正是這三大板塊輪番表現(xiàn)，帶動(dòng)了指數(shù)多次回到3000點(diǎn)之上，這一次上證指數(shù)逼近2900點(diǎn)，將來(lái)要想收復(fù)3000點(diǎn)無(wú)疑還是要靠這三大方向的股票。消費(fèi)白馬股代表了傳統(tǒng)行業(yè)的一些優(yōu)質(zhì)的公司，科技龍頭股則代表了未來(lái)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的方向，既符合政策支持的領(lǐng)域，同時(shí)未來(lái)的增長(zhǎng)空間也比較大，所以科技板塊也有比較好的表現(xiàn)機(jī)會(huì)。券商作為行情的風(fēng)向標(biāo)，往往是在行情確立的時(shí)候才會(huì)有比較強(qiáng)勁的表現(xiàn)，所以在短期之內(nèi)，券商股的表現(xiàn)還比較低迷，但是等到行情一旦確立突破3000點(diǎn)，券商股應(yīng)該不會(huì)錯(cuò)過(guò)這輪行情。這次為了應(yīng)對(duì)疫情的沖擊，我國(guó)推出新基建計(jì)劃達(dá)20多萬(wàn)億，重點(diǎn)推動(dòng)的就是像5G、新能源汽車、人工智能、半導(dǎo)體、大數(shù)據(jù)中心等行業(yè)，同時(shí)老基建仍然是占用資金量比較大的，因?yàn)槔匣�建往往都是大�?xiàng)目，所以像水泥建材等板塊也受到資金的關(guān)注，在今年發(fā)展新經(jīng)濟(jì)的同時(shí)來(lái)鞏固原有行業(yè)的增長(zhǎng)，這樣才能夠保障了我國(guó)經(jīng)濟(jì)率先復(fù)蘇。

　　我一直倡導(dǎo)價(jià)值投資理念，從2010年起，我連續(xù)4年到美國(guó)奧馬哈參加巴菲特股東大會(huì)，第一時(shí)間向大家推薦巴菲特的價(jià)值投資理念。巴菲特在過(guò)去55年創(chuàng)造2萬(wàn)倍的投資回報(bào)，讓價(jià)值投資真正成為全球投資人最認(rèn)可的一種普世的投資理念，很多人質(zhì)疑價(jià)值投資不適合A股，而適合美股等成熟市場(chǎng)，但事實(shí)上過(guò)去幾年價(jià)值投資在A股已經(jīng)生根發(fā)芽，A股市場(chǎng)一些績(jī)優(yōu)股不斷創(chuàng)出新高，特別是白酒龍頭股已經(jīng)不斷創(chuàng)出新高，和16年相比漲了好幾倍，反過(guò)來(lái)低價(jià)股特別是夕陽(yáng)行業(yè)以及業(yè)績(jī)持續(xù)虧損的公司，股價(jià)已經(jīng)跌破2元，甚至有的跌破1元，現(xiàn)在2元以下股票的數(shù)量已經(jīng)激增到100支以上，類似于香港股市的夕陽(yáng)股，資金不斷地邊緣化這些低價(jià)股，導(dǎo)致這些低價(jià)股有退市風(fēng)險(xiǎn)，一元面值退市是一個(gè)利器，相當(dāng)于清理了很多垃圾股、低價(jià)股，同時(shí)也會(huì)讓投資者在實(shí)踐中認(rèn)識(shí)到只有買好公司，做好公司的股東，才能分享市場(chǎng)的成長(zhǎng)，否則很容易被邊緣化，兩極分化的現(xiàn)象會(huì)越來(lái)越嚴(yán)重，特別是現(xiàn)在A股進(jìn)入到機(jī)構(gòu)投資者時(shí)代，機(jī)構(gòu)的占比已經(jīng)達(dá)到了50%左右，將來(lái)勢(shì)必會(huì)進(jìn)一步增長(zhǎng)，特別是在外資持續(xù)流入的情況下，資金會(huì)一直偏好于白龍馬股。

　　從2016年我提出白龍馬的概念以來(lái)，很多白龍馬已經(jīng)不斷地創(chuàng)出新高，漲了好幾倍，這一點(diǎn)需要大家密切注意，白龍馬即白馬加行業(yè)龍頭，這是真正代表中國(guó)改革開放以來(lái)的成果，這些公司的股權(quán)價(jià)值會(huì)越來(lái)越高，由于中國(guó)好的企業(yè)數(shù)量有限，所以這些好公司的股權(quán)有較強(qiáng)的稀缺性，公司股權(quán)隨著越來(lái)越多資金的認(rèn)可將會(huì)有更高的估值，在居民儲(chǔ)蓄大轉(zhuǎn)移的背景之下，好公司的估值還將進(jìn)一步提升，建議大家一定要堅(jiān)持價(jià)值投資，做好公司的股東，才能分享A股市場(chǎng)長(zhǎng)期的投資回報(bào)，績(jī)差股和題材股要果斷遠(yuǎn)離，換到績(jī)優(yōu)股上，這也是我過(guò)去幾年反復(fù)給大家講的價(jià)值投資理念。巴菲特曾經(jīng)說(shuō)過(guò)，我寧愿以普通的價(jià)格買一個(gè)偉大的公司，也不會(huì)以一個(gè)偉大的價(jià)格買一個(gè)普通的公司，現(xiàn)在A股市場(chǎng)的分化已經(jīng)非常明顯，這不是一個(gè)短期現(xiàn)象，而是長(zhǎng)期的發(fā)展趨勢(shì)。事實(shí)上美股同樣是屬于分化的市場(chǎng)，過(guò)去十年美股大牛市實(shí)際上主要是有前七大科技龍頭股的帶動(dòng)，美股前十大股票的市值都是幾千億甚至上萬(wàn)億美元，美股也存在一些無(wú)人問(wèn)津的小盤股，市值只有幾十億美元甚至更低，其實(shí)在任何市場(chǎng)資金都是追逐能夠帶來(lái)長(zhǎng)期回報(bào)的好公司，傳統(tǒng)上人們認(rèn)為小公司相比大公司有更大的增長(zhǎng)潛力，實(shí)際上在頭部效應(yīng)之下，真正的龍頭公司才會(huì)有更大的發(fā)展空間，才會(huì)有更好更持續(xù)的表現(xiàn)，就像微軟、亞馬遜、蘋果一樣，他們?cè)谝磺�億美元的時(shí)候，就被認(rèn)為是巨無(wú)霸了，但現(xiàn)在市值達(dá)到萬(wàn)億美元的級(jí)別，又漲了10倍，而很多小公司被市場(chǎng)淘汰，直到退市，這一點(diǎn)值得每個(gè)投資者反思。