九泰基金：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇穩(wěn)步前行，繼續(xù)聚焦新基建與消費板塊

　　上周A股低開高走，市場對于中美大博弈是持久戰(zhàn)已較為認(rèn)同，科技板塊繼續(xù)表現(xiàn)突出，自上而下看，風(fēng)險溢價從高位有回落跡象，自下而上看則行業(yè)基本面下滑幅度好于預(yù)期。上證綜指與滬深300分別上漲1.23%、1.30%，創(chuàng)業(yè)板指與中證1000分別上漲2.70%、3.25%。美國三大股指，道瓊斯、納斯達(dá)克與標(biāo)普500分別上漲2.56%，6.00%，3.50%。行業(yè)層面，上周29個中信行業(yè)，26個行業(yè)上漲，3個行業(yè)下跌。漲幅前三個行業(yè)板塊為食品飲料、通信、計算機(jī)，分別上漲4.05%、3.77%、3.74%。漲幅后三的行業(yè)是交運、銀行、地產(chǎn)，分別下跌0.97%、0.70%、0.30%。2020年初至今，前5板塊為農(nóng)林牧漁、醫(yī)藥、計算機(jī)、建材、電子。漲幅在9.43%～18.05%。后5行業(yè)為煤炭、石油石化、銀行、交運、非銀，漲幅在-15.8～-11.6%

　　中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示復(fù)蘇穩(wěn)步進(jìn)行。五一長假期間，終端需求恢復(fù)加快，房地產(chǎn)銷售同比降幅縮窄，乘用車銷售同比由負(fù)轉(zhuǎn)正，一線城市經(jīng)濟(jì)活動情況超過去年同期，各項刺激消費政策效力逐步顯現(xiàn)。生產(chǎn)端穩(wěn)步恢復(fù)，六大電廠耗煤量已接近去年同期水平，社會鋼材庫存去化速度快于去年同期，但地產(chǎn)拿地數(shù)據(jù)持續(xù)下滑，反映未來地產(chǎn)鏈經(jīng)濟(jì)活動趨弱。另外值得關(guān)注的是，4月全國企業(yè)注冊數(shù)首破80萬戶，創(chuàng)歷史記錄。據(jù)證券時報報道，2月至4月，全國單月新注冊企業(yè)數(shù)量分別為13.9萬戶、 67.86萬戶和83.03萬戶。企業(yè)注冊數(shù)量也從“寒冬”踏進(jìn)“盛夏”。今年2月新增的13.9萬戶刷新了2014年2月以來的新低，今年4月則是歷史首次單月突破80萬戶大關(guān)。

　　美國非農(nóng)數(shù)據(jù)好于市場預(yù)期。美國4月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)減少2050萬，預(yù)期減少2200萬，前值減少87萬；失業(yè)率14.7%，預(yù)期16%，前值4.4%。雖然4月新增非農(nóng)就業(yè)創(chuàng)下歷史最大跌幅，但其跌幅好于市場預(yù)期。而從周度首次申領(lǐng)失業(yè)金人數(shù)數(shù)據(jù)來看，失業(yè)數(shù)據(jù)已經(jīng)見頂。

　　今年全國政協(xié)和人大會議將分別在5月21和22日召開，屆時全年的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)將進(jìn)一步明朗。目前海外疫情形勢嚴(yán)峻，2-3季度外需受到影響是必然的，今年4月17日中共中央政治局會議召開也顯示國內(nèi)政策將繼續(xù)加碼內(nèi)需方向，重點是新基建和消費，新基建方面，主要聚焦科技，在大方向上與我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)向信息化調(diào)整的方向一致。消費方面，預(yù)計這次特別國債更多是用于拉動內(nèi)需消費、增加產(chǎn)業(yè)補貼，尤其是汽車、家電等。

　　配置上，重點關(guān)注逆周期抓手的純內(nèi)需主線，包括新老基建（建材、建筑、機(jī)械、5G）和汽車、家電。