富國大通：全球市場大跌，如何做好風(fēng)險防控，哪些行業(yè)依然具有機會？

　　新冠狀病毒肺炎的極強傳染性讓全球資本市場陷入了恐慌，道瓊斯指數(shù)一周下跌幅度超過12%，這個跌幅在美股歷史上來看可以排到前十，僅次于1932年10月7日那一周。同時，富國大通投資研究部注意到日經(jīng)225指數(shù)周下跌9.59%、韓國綜指周下跌8.13%、德國DAX指數(shù)周下跌12.44%，在全球資本市場聯(lián)動的影響下滬深300周下跌5.05%，抗跌性明顯好于全球其他市場的指數(shù)，同時中概股也表現(xiàn)出了比較抗跌的走勢，這充分說明了疫情在全球蔓延的同時中國對待疫情擴散防范的措施十分奏效。非武漢地區(qū)新增病例個別增長，而治愈病例已經(jīng)超過4萬2千人，已經(jīng)明顯高于現(xiàn)有確診的病例。在過去一個多月一線醫(yī)護人員和專家的努力下，我國對這個病毒的認(rèn)知在逐步的提高，防范手段和治療方案逐漸有效，在資本市場上也能夠反映出全球投資者對A股的信心。

　　值得注意的是，富國大通投資研究部認(rèn)為，短期來看應(yīng)當(dāng)注意的是傳染源并未完全阻斷，復(fù)產(chǎn)復(fù)工需要有一個過程，完全恢復(fù)春節(jié)之前的工作節(jié)奏在一兩個月之內(nèi)還是無法完全達(dá)到。那么，從宏觀角度上看對很多行業(yè)影響依然比較大，尤其是聚集性比較集中的行業(yè)短期壓力會比較大，比如旅游相關(guān)的酒店、航空、景點等產(chǎn)業(yè)；線下教育、培訓(xùn)；婚慶產(chǎn)業(yè)、餐飲等。疫情的影響下從業(yè)者的收入短期也會受到比較大的影響，對一些可選消費行業(yè)也是有一定的影響，比如5G高端手機的短期需求可能會受到影響，換機的周期大概率會被后移；新的汽車消費刺激政策會出臺甚至于地方性的新能源汽車補貼政策重新放開，但短期刺激效應(yīng)恐怕很難在“疫情”恢復(fù)階段效果明顯。

　　富國大通投資研究部表示，短期市場受到快速下跌的影響技術(shù)上有超跌反彈的機會，但同時也要做好資產(chǎn)風(fēng)險再平衡的投資組合防范市場持續(xù)走差的可能，美股如果持續(xù)走弱將會對全球證券市場產(chǎn)生負(fù)面影響。

　　美股指數(shù)實際上一直以來受到權(quán)重科技股的FAANG的影響，這些公司的股價也在不斷的創(chuàng)新高拉動這美股過去兩年震蕩創(chuàng)新高。從18年川普政府減稅以來也確實提振了實體經(jīng)濟，GDP增長和非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)都給了投資買入看多的理由和信心。但19年以來似乎企業(yè)利潤沒有明顯的增長反而出現(xiàn)了下降的跡象，2019年從長短期國債收益率偶爾發(fā)生倒掛的情況看可能美股的估值和美國經(jīng)濟基本面出現(xiàn)了一定的背離，所以還沒有在美國本土大面積蔓延的新冠狀病毒“疫情”變成了壓倒美股的最后一根稻草，近期美股的下跌我們判斷不僅是對基本面的修正同時也是對接下來疫情對全球經(jīng)濟影響的提前反饋。

　　近期10年期國債利率最低降到了1.15%，那么黃金以及黃金相關(guān)資產(chǎn)的配置價值尤為突出，2月28日外盤黃金出現(xiàn)了單日較大跌幅，存在著華爾街流動性枯竭的風(fēng)險。黃金獲利盤砍倉補充其他擔(dān)保物的情況，但并不影響黃金類資產(chǎn)的配置價值；同時短期也要防范美國股市大量的ETF基金被動砍倉的風(fēng)險。截至18年末美國ETF規(guī)模達(dá)到了3.4萬億美元，有理由相信19年的規(guī)模隨著指數(shù)上漲持續(xù)擴大，而市場出現(xiàn)下跌那么ETF這類資產(chǎn)將會出現(xiàn)負(fù)反饋特征，呈現(xiàn)出越跌越賣，越賣越跌的循環(huán)直到平衡點。短期除了黃金類資產(chǎn)以外還需要持續(xù)關(guān)注短期農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)和部分工業(yè)品價格持續(xù)走高的現(xiàn)象，配置一部分抗通脹類的品種會更多的對沖掉風(fēng)險。

　　最后，從一個長期維度來看中國，富國大通投資研究部認(rèn)為，目前處在新老動能替換的關(guān)鍵時期，科技制造業(yè)的持續(xù)升級周期不可逆轉(zhuǎn)；中央多次強調(diào)房主不炒，不以房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟的手段也凸顯了產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的決心和動力。

　　對于新的產(chǎn)業(yè)動能會有持續(xù)的配置機會，從18年末5G行業(yè)到19年芯片半導(dǎo)體行業(yè)的個股走勢給投資人帶來了比較明顯的回報。再比如工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)也會有持續(xù)有投資的機會，尤其是在工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的范疇內(nèi)的工業(yè)機器人(300024,股吧)的行業(yè)景氣度不斷提升。中國連續(xù)6年成為工業(yè)機器人的最大消費市場，人力成本上升和機器人投資回收期縮短推動機器人使用密度提升，新能源、5G等新興產(chǎn)業(yè)資本開支、食品飲料、醫(yī)藥等傳統(tǒng)制造業(yè)降本增效是兩大核心驅(qū)動因素。與韓國、日本等國家相比，我國制造業(yè)的工業(yè)機器人密度仍較低，目前全球超過50%的工業(yè)機器人市場被ABB、庫卡、發(fā)那科、安川四大家族所占有，我國工業(yè)機器人產(chǎn)業(yè)市占率進一步提升有比較大的空間�？萍脊啥唐跐q幅比較大，可靜待充分調(diào)整后的中長期的投資機會。