星石投資：疫情全球擴散或帶來寬松力度強化，A股短期休整后更健康

　　事件：

　　24日全球或受新冠疫情擴散，恐慌情緒加劇，道瓊斯指數(shù)狂瀉逾1000點，回吐2020年漲幅；納斯達克指數(shù)下跌3.71%；歐洲市場法國CAC40下跌3.94%；德國DAX下跌4.01%；意大利指數(shù)下跌5.50%；與此同時，恐慌指數(shù)VIX暴漲46.55%，市場避險情緒飆升，黃金期貨價格續(xù)創(chuàng)7年新高。

　　受此波及，A股也發(fā)生了一定的異動，截止25日中午收盤，上證綜指下跌2%，滬深300下跌1.63%，創(chuàng)業(yè)板指下跌1.96%。

　　點評：

　　總的來說，短期來看，我們認(rèn)為此次外圍疫情擴散帶來的恐慌情緒，可能對國內(nèi)資本市場造成一定的影響，但是影響應(yīng)該比較有限；主要的原因在于中國疫情是最早擴散、也是最早恢復(fù)的，在國內(nèi)政府強有力的應(yīng)對下，已經(jīng)在往向好的方向發(fā)展，國內(nèi)復(fù)工復(fù)產(chǎn)也在有序開展；而海外的節(jié)奏滯后中國整整一個月。即使短期A股發(fā)生一定的震蕩盤整，對整個市場來說也比較健康，為更多資金入市提供了良機。

　　而從中長期來看，由于海外疫情存在不確定性，可能會壓制國內(nèi)的外需業(yè)務(wù)，但是中國的對外依存度已經(jīng)大幅下降。如果疫情發(fā)酵對全球經(jīng)濟造成沖擊，預(yù)計未來全球?qū)捤闪Χ纫矔�有所強化，屆時在流動性比較充裕的背景下，成長股有望受益。

　　疫情擴散或是海外市場下跌的主要原因，但是A股已經(jīng)經(jīng)歷過了疫情沖擊最大的階段

　　短期來看，全球疫情擴散會對市場情緒形成沖擊，這或是海外資本市場大幅下跌的主要原因。

　　而就國內(nèi)的情況而言，國內(nèi)疫情帶來的恐慌情緒已經(jīng)在春節(jié)后開盤首日（2月3日）得到一次性宣泄，當(dāng)日全部A股3700只股票有超過3100只跌停，滬指跌幅將近7%，可以說反應(yīng)程度遠(yuǎn)勝于當(dāng)前的外圍市場。所以，昨日外圍市場的大跌，只是在經(jīng)歷A股曾經(jīng)經(jīng)歷過的事，而這個事A股已經(jīng)經(jīng)歷過了，所以受到的影響應(yīng)該也會小很多。

　　中國疫情已經(jīng)得到了較好的控制，中國經(jīng)濟活動正在有序恢復(fù)

　　近期國內(nèi)疫情已經(jīng)得到初步控制：根據(jù)國家衛(wèi)健委的統(tǒng)計，2月24日全天除湖北以外地區(qū)新增確診病例已經(jīng)下降到個位數(shù)，全國23個省級行政單位實現(xiàn)確診病例零增長。疊加近期降息、減免中小企業(yè)的社保繳費等各類逆周期調(diào)節(jié)舉措持續(xù)出臺，全國各地復(fù)工復(fù)產(chǎn)也在有序地推進，近期A股整體表現(xiàn)比較堅挺，尤其是成長股一枝獨秀。年初至今（截至今天午盤），創(chuàng)業(yè)板指上漲了24.34%，

　　海外沖擊疊加A股積累一定漲幅，不排除會震蕩盤整，但市場會更加健康

　　A股目前的國際化程度越來越高，與海外市場的關(guān)聯(lián)度也在增強，所以受到一定的波及在所難免，疊加春節(jié)之后A股積累了一定的漲幅，所以A股不排除短期震蕩盤整。我們認(rèn)為對于當(dāng)前的市場，震蕩休整反而更加健康，為更多的資金入市提供良機。

　　中長期來看，如果海外疫情持續(xù)發(fā)酵，全球?qū)捤闪Χ葧�進一步加大，成長股更受益

　　目前海外疫情剛剛開始爆發(fā)，未來情況如何還具有一定的不確定性，仍然需要對相關(guān)情況進行跟蹤。如果相關(guān)國家采取限制人員流動、限制商品進口等舉措，可能會對外需產(chǎn)生一定的影響，出口占比比較高的企業(yè)可能會受到一定影響，但是由于中國對外依存度大幅下降，所以沖擊相對有限。而如果海外疫情持續(xù)發(fā)酵至對全球經(jīng)濟造成影響，預(yù)計全球范圍的寬松力度也會進一步加強，屆時在流動性更加充裕的背景下，成長股有望受益。