國壽安�；�金：美聯(lián)儲(chǔ)降息符合預(yù)期 股市將維持震蕩格局

　　北京時(shí)間10月31日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)將聯(lián)邦基金目標(biāo)利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至1.5%-1.75%，符合市場預(yù)期。

　　美聯(lián)儲(chǔ)如期降息，觀察期開啟。國壽安�；�金認(rèn)為三點(diǎn)內(nèi)容值得關(guān)注，一是本次美聯(lián)儲(chǔ)降息后，在政策聲明中刪除了“采取適當(dāng)行動(dòng)”的表述，說明這與之前鮑威爾表述是一致的，本次降息更多是預(yù)防性的，那么此次刪除該表述大概率說明在未來的1-2個(gè)季度美聯(lián)儲(chǔ)大概率不會(huì)做利率上的調(diào)整。尤其是，我們看到美國三季度GDP數(shù)據(jù)是好于前期市場預(yù)測約0.3%，其中消費(fèi)和地產(chǎn)投資的貢獻(xiàn)是比較超預(yù)期的，因此聯(lián)儲(chǔ)是否需要應(yīng)對就業(yè)市場環(huán)境的變化、全球通脹整體低迷等結(jié)構(gòu)性因素，還需要做進(jìn)一步的研究和觀察。

　　二是鮑威爾發(fā)布會(huì)提到了，當(dāng)前政策是合適的，并表示沒有看到通脹大幅向上的風(fēng)險(xiǎn)，希望后續(xù)政策人錨定通脹2%的目標(biāo)，市場的理解是只要通脹不高就不加息，因此美股等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)也在表態(tài)后快速走強(qiáng)。

　　三是本次表態(tài)后美聯(lián)儲(chǔ)大概率進(jìn)入1-2個(gè)季度的觀察期，考慮到后續(xù)通脹壓力需要觀察和評估，我國貨幣政策也會(huì)維持相對穩(wěn)定，短期內(nèi)難有總量政策調(diào)整；部分結(jié)構(gòu)性政策有望在四季度加碼，比如針對小微、高端制造業(yè)的一些定向政策仍可期待。

　　對于國內(nèi)市場，國壽安保認(rèn)為股市將維持震蕩格局，債市等待中期布局機(jī)會(huì)。就股票市場而言，四季度整體股票市場流動(dòng)性略偏寬，但沒有總量寬松的不會(huì)“大水漫灌”，企業(yè)盈利已發(fā)布數(shù)據(jù)驗(yàn)證三季度上市公司利潤增速基本穩(wěn)定，市場大概率維持震蕩格局，但缺少明確的投資主線。國內(nèi)央行堅(jiān)持穩(wěn)健思路，但貿(mào)易談判進(jìn)展起伏和國際經(jīng)濟(jì)、金融環(huán)境動(dòng)蕩的背景下國內(nèi)貨幣政策仍有相機(jī)抉擇的空間。短期通脹預(yù)期升溫、貿(mào)易戰(zhàn)邊際緩和，疊加國內(nèi)市場寬松預(yù)期落空，利率調(diào)整有助于為后續(xù)交易提供空間。