楊德龍：未來跑贏通脹的資產(chǎn)只有核心區(qū)域房產(chǎn)和優(yōu)質(zhì)股票

　　近期白酒股再次大漲，特別是白酒龍頭股股價(jià)再創(chuàng)歷史新高，市值成為A股市場(chǎng)最大市值的公司，再次驗(yàn)證了我對(duì)于白龍馬股的判斷是正確的。據(jù)統(tǒng)計(jì)，9月份以來已經(jīng)有近百只個(gè)股股價(jià)創(chuàng)出歷史新高，特別是白酒龍頭股，股價(jià)在今年屢創(chuàng)歷史新高，接近1.5萬億市值。超越工商銀行(601398,股吧)成為A股新的流通市值之王。

　　從2016年我就建議大家關(guān)注白龍馬股，即白馬股+行業(yè)龍頭，他們代表了過去改革開放40年，一些穩(wěn)定增長(zhǎng)的行業(yè)、具有龍頭地位的優(yōu)質(zhì)公司，這些公司的股權(quán)價(jià)值將會(huì)越來越高。而白酒龍頭股作為白龍馬股的總龍頭，在過去三年表現(xiàn)突出，現(xiàn)在市值已經(jīng)超過貴州省2018年GDP，顯示出投資者對(duì)于白龍馬股的認(rèn)可。

　　目前，我國各行各業(yè)基本上都已經(jīng)經(jīng)過了自由競(jìng)爭(zhēng)階段，進(jìn)入到寡頭壟斷階段。這時(shí)候做實(shí)業(yè)和這些行業(yè)寡頭來競(jìng)爭(zhēng)，會(huì)直接通過二級(jí)市場(chǎng)來買入這些公司的股票，所以白龍馬股的股權(quán)價(jià)值將會(huì)越來越高。

　　在自由競(jìng)爭(zhēng)階段，很多公司都會(huì)參與競(jìng)標(biāo)，通過大打價(jià)格戰(zhàn)，這樣的話，沒有勝負(fù)已分的行業(yè)，很難有持續(xù)盈利的機(jī)會(huì)，而一旦到了寡頭壟斷階段，則會(huì)達(dá)成價(jià)格的卡特爾協(xié)議，形成默契，不會(huì)再打價(jià)格戰(zhàn)，甚至可能會(huì)變相提價(jià)，出現(xiàn)合謀，行業(yè)寡頭的盈利能力也會(huì)更強(qiáng)。國際上一些大的行業(yè)，基本上都屬于寡頭壟斷格局，比如：可口可樂、百事、麥當(dāng)勞、肯德基、阿迪達(dá)斯和耐克等，其實(shí)寡頭壟斷格局是最穩(wěn)定的格局，這時(shí)候行業(yè)價(jià)值會(huì)越老越高�？梢哉fA股市場(chǎng)的黃金十年正是白龍馬股的黃金十年，他們?cè)谖磥?0年的投資機(jī)會(huì)是最確定的，各類資產(chǎn)搶籌優(yōu)質(zhì)白龍馬股的股權(quán)會(huì)成為不二之選。

　　外資這兩年大幅流入A股市場(chǎng)，他們流入最多的就是以茅臺(tái)(600519)為代表的白龍馬股。外資是非常清楚這些白龍馬股的資產(chǎn)是中國最好的資產(chǎn)的。未來10年沒有什么資產(chǎn)會(huì)比優(yōu)質(zhì)股票的投資價(jià)值更高。就像過去10年，沒有什么資產(chǎn)比房子的投資價(jià)值更高一樣，未來10年將會(huì)轉(zhuǎn)向股市，而股市的優(yōu)質(zhì)股票會(huì)成為不二之選。我國樓市現(xiàn)在已經(jīng)結(jié)束了黃金時(shí)代，進(jìn)入到白銀時(shí)代，未來核心區(qū)域的住房還具有比較大的投資價(jià)值，可以保值增值，但是一些非核心區(qū)域的住房，特別是投機(jī)客比較多的住房，可能會(huì)出現(xiàn)較大幅度調(diào)整。投資樓市依然是一個(gè)選項(xiàng)，但是一定不像以前一樣，可以閉著眼睛選樓盤、躺著賺錢，而是進(jìn)入到用腦子賺錢的時(shí)候，必須分析所在地段未來有沒有剛需？有沒有持續(xù)的需求釋放？讓住房回歸居住的本源，將會(huì)成為最主要選擇投資樓市的原則。

　　未來十年能夠抗通脹的資產(chǎn)、值得長(zhǎng)期持有的資產(chǎn)只有兩個(gè)，一個(gè)是核心區(qū)域的房產(chǎn)，另一個(gè)就是優(yōu)質(zhì)公司的股票。這都是能夠跑贏通脹、跑贏貨幣貶值的資產(chǎn)�，F(xiàn)在正是布局的最好時(shí)機(jī)。

　　臨近國慶節(jié)，一些投資者無心戀戰(zhàn)，市場(chǎng)成交量也出現(xiàn)了萎縮，是否“持股過節(jié)”再次成為大家糾結(jié)的話題。我多次強(qiáng)調(diào)是否持股過節(jié)，主要取決于所持有股票的品質(zhì)，如果持有的是優(yōu)質(zhì)股票，即使國慶節(jié)期間外圍市場(chǎng)出現(xiàn)下跌，也不會(huì)影響到公司的投資價(jià)值，可以繼續(xù)持有。如果持有的股票較差，可能需要減倉來規(guī)避國慶節(jié)期間的不確定性。

　　近期市場(chǎng)在快速反彈之后出現(xiàn)了震蕩調(diào)整的走勢(shì)，市場(chǎng)圍繞3000點(diǎn)仍然是以震蕩為主，但是趨勢(shì)性下跌的可能性并不大。根據(jù)同花順(300033,股吧)統(tǒng)計(jì)，2009年到2018年十年間，A股國慶節(jié)后首周上證指數(shù)的走勢(shì)，幾乎都會(huì)出現(xiàn)上漲，節(jié)后開門紅的可能性很大。僅有在2018年由于發(fā)生了貿(mào)易摩擦，國慶節(jié)之后滬指出現(xiàn)了下跌，大部分國慶節(jié)之后市場(chǎng)都會(huì)出現(xiàn)上漲。

　　按季度來看，一季度大量外資的流入，使得A股市場(chǎng)一季度出現(xiàn)最好的表現(xiàn)；二季度外資開始出現(xiàn)了幾百億的凈流出；但是三季度外資重新加速流入A股市場(chǎng)，現(xiàn)在外資持有A股的資金量已經(jīng)超過了1800億。四季度預(yù)計(jì)外資還會(huì)持續(xù)流入A股市場(chǎng)，因?yàn)橥赓Y在A股市場(chǎng)逐步的提升MSCI、富時(shí)羅素以及標(biāo)普道瓊斯指數(shù)三大國際指數(shù)的納入因子后，外資對(duì)A股的配置需求必然會(huì)增加，勢(shì)必會(huì)提升外資對(duì)于A股的配置需求。

　　從估值上來看，現(xiàn)在A股是全球資本市場(chǎng)的估值洼地，上證指數(shù)市盈率只有13倍，相當(dāng)于美國道瓊斯指數(shù)的一半。

　　從大類資產(chǎn)配置的角度來看，A股目前仍然處于長(zhǎng)期的底部區(qū)域，即使回到3000點(diǎn)之上，也僅僅是回到了底部區(qū)域的合理位置，并沒有出現(xiàn)令人擔(dān)心的反彈過多。3000點(diǎn)之下就是歷史大底，這是我從2016年給大家反復(fù)強(qiáng)調(diào)的一個(gè)觀點(diǎn)。在3000點(diǎn)之下不應(yīng)該去拋售基本面不錯(cuò)的股票。

　　四季度行情即將展開，展望四季度，大家需要關(guān)注的因素就是貿(mào)易談判的進(jìn)展，以及寬松貨幣政策的實(shí)施和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)等。四季度市場(chǎng)迎來反彈的可能性依然較大。市場(chǎng)經(jīng)過了震蕩之后，四季度反彈機(jī)會(huì)依然存在，跨年度行情也有可能會(huì)展開。持有優(yōu)質(zhì)股票是穿越牛熊周期，應(yīng)對(duì)市場(chǎng)震蕩的最好方式，選擇業(yè)績(jī)能夠持續(xù)增長(zhǎng)的優(yōu)質(zhì)股票是最好的投資策略。