每一次央行降準(zhǔn),都能使市場歡欣鼓舞,感覺分分鐘證券市場就要迎來牛市。那降準(zhǔn)到底是什么,為什么資本市場將降準(zhǔn)視為重大利好。
降準(zhǔn),全稱“降低存款準(zhǔn)備金率”,是由央行實(shí)施的擴(kuò)張性貨幣政策的一種。央行降低法定存款準(zhǔn)備金率,可以使得商業(yè)銀行的可貸資金增加,擴(kuò)大市場信貸規(guī)模,從而增加市場貨幣供應(yīng)量。市場流通貨幣數(shù)量多了,也就是民眾手里的錢增加了,那么民眾就會更有意愿去消費(fèi)、去投資。消費(fèi)、投資的增加也會帶動GDP,從而有了刺激經(jīng)濟(jì)的效果。所以每次市場一旦有降準(zhǔn)的消息,市場就會認(rèn)為未來經(jīng)濟(jì)會變好,那作為市場先行者的股市也就會提前反映這樣的利好消息,迎來一輪上漲。
那為什么降低存款準(zhǔn)備金率就可以增加貨幣供應(yīng)量呢。這里我們舉個簡單的例子來說明。假如現(xiàn)在的存款準(zhǔn)備金要求是10%,也就是商業(yè)銀行必須有10%的儲蓄在銀行放著,只能向公眾貸款90%的資金。如果現(xiàn)在央行印了100元現(xiàn)金,發(fā)到商業(yè)銀行A, 那么商業(yè)銀行A只能發(fā)放貸款90元給小明,10元作為存款準(zhǔn)備金保存在商業(yè)銀行A。假設(shè)小明借到這90元沒有消費(fèi),完整存入商業(yè)銀行B,那么商業(yè)銀行B就可以出借81元給小紅,保留9元作為存款準(zhǔn)備金。然后小紅又把借來的81元存入商業(yè)銀行C,商業(yè)銀行C又貸款其中的90%72.9元給小張。。。。。。如此循環(huán),我們會發(fā)現(xiàn)如果所有商業(yè)銀行均完全出借資金,且借出的資金沒有外流,那么央行新印的100元貨幣,由于商業(yè)銀行的借貸操作,實(shí)際釋放到市場的貨幣供應(yīng)量將會變成1000元=100/10%(釋放貨幣總量=新印貨幣/存款準(zhǔn)備金率),擴(kuò)張了10倍(貨幣乘數(shù)=1/存款準(zhǔn)備金率)。所以根據(jù)這個公式,如果央行下調(diào)了存款準(zhǔn)備金率,從原來的10%下調(diào)至8%,在新印貨幣量100元不變的情況下,釋放的貨幣供應(yīng)量也將從原來的1000元,變?yōu)?250元=100/8%,增加了250元的流通貨幣,擴(kuò)張了12.5倍。
當(dāng)然實(shí)際操作中,由于商業(yè)銀行實(shí)際存款準(zhǔn)備金不同,且貸款方不會全額存款,會產(chǎn)生資金外流,所以實(shí)際的貨幣擴(kuò)張量不會有理論值那么高。但是降準(zhǔn),存款準(zhǔn)備金的下調(diào),一定會增加市場的貨幣流通量,提高貨幣流通性;并且降準(zhǔn)作為擴(kuò)張性貨幣政策的一種,也將利好經(jīng)濟(jì),利好股市。
上周五(9月6日)央行宣布自9月16日起全面下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5%,預(yù)計(jì)釋放長期資金約9000億元。
降準(zhǔn),保銀已經(jīng)準(zhǔn)備好了,您呢?
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