“核心基金”演繹核心資產魅力 工銀瑞信文體產業(yè)超額回報達118%

　　近期，"核心資產"成為投資熱詞，繼貴州茅臺(600519)、中國平臺、五糧液(000858)等一批龍頭股接連創(chuàng)出歷史新高后，部分核心資產出現調整，但多數機構仍對其長期看好。國盛證券表示，對于長期投資者，建議繼續(xù)堅守核心資產統(tǒng)一戰(zhàn)線。安信證券研究顯示，二季度基金仍在繼續(xù)增持"核心資產"，增持前三的板塊為食品飲料、家電、銀行，其中藍籌核心資產受到基金青睞。

　　"核心資產"指的是真正具備競爭力、有成長性、有龍頭地位的公司。有基金經理認為，未來真正的"核心資產"是可以依靠技術進步提高產能、改變人類生活方式的公司，或者可以依靠品牌溢價占據市場壟斷地位的公司。隨著核心資產崛起，投資分化考驗著投資人對行業(yè)及個股的深入研判能力，主動投資能力突出的行業(yè)主題基金更具備核心"捕手"潛質，也可以被稱之為同類的"核心基金"。

　　例如工銀瑞信文體產業(yè)基金，主要投資于文體產業(yè)中具有長期穩(wěn)定成長性的上市公司。從其歷史持倉可以看出，工銀文體產業(yè)近年來重倉持有的股票主要是具備高穩(wěn)定性、高ROE的行業(yè)龍頭公司，如三一重工(600031)、格力電器(000651)、貴州茅臺(600519)等。對核心資產的精準把握，使得工銀文體產業(yè)成為行業(yè)主題基金中的"核心基金"。Wind數據顯示，2016年-2018年，工銀文體產業(yè)連續(xù)三年顯著跑贏業(yè)績比較基準，超額回報分別達40.23%、40.43%及18.27%。截至7月23日，工銀文體產業(yè)成立以來凈值累計上漲68.04%，累計超額回報高達117.96%，年化收益15.66%，在151只股票型基金中位居前3。

　　對于核心資產調整后投資價值，中信證券(600030)認為，無論是縱向、橫向還是行業(yè)內估值比較，目前核心資產都未出現系統(tǒng)性高估。而無論是從基本面亮點、增量資金偏好，還是從行業(yè)集中趨勢與資本回報分析，核心資產依然是目前市場最佳的底倉配置品種。根據華寶證券7月所做的公募基金調研報告，多數基金經理均認為未來最重要的是"核心資產"，資源進一步向龍頭集中，在存量經濟下，A股馬太效應將越來越明顯。

　　工銀文體產業(yè)基金經理袁芳表示，二季度市場風險偏好快速下降，市場回歸抱團消費龍頭，消費龍頭從中長期維度來看確實有很高的配置價值，這里面一方面是投資者結構的變化，另外一方面是宏觀經濟的大拐點下，企業(yè)高速成長的難度越來越大，市場越來越珍惜確定性的回報且愿意給予溢價。"但是從短期看，我們還需要密切關注消費板塊自身的業(yè)績增速回落幅度是否超預期，并且科技板塊能否在5G的拉動下出現趨勢性的業(yè)績回暖。"

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