萬家基金點評鮑威爾講話：利好國內(nèi)股市債市

　　1、鮑威爾講話偏鴿，強化7月底降息的預(yù)期。

　　2、促使鮑威爾偏鴿派的首要原因為美國經(jīng)濟與通脹雙重下行的擔(dān)憂。由于美聯(lián)儲認(rèn)為經(jīng)濟下行風(fēng)險大于上行風(fēng)險，通脹下行風(fēng)險大于上行風(fēng)險，可以預(yù)見7月底降息合理。

　　3、促使鮑威爾偏鴿派的另一個重要原因是去年12月的實施的加息決策。美聯(lián)儲委員布拉德以及美國商務(wù)部長羅斯，都公開表示，去年12月加息不合時宜，當(dāng)時美聯(lián)儲對通脹預(yù)期與現(xiàn)在實際的通脹狀況出現(xiàn)了嚴(yán)重偏差，且12月的加息導(dǎo)致市場大幅波動。因此，鮑威爾上次行動，使其備受爭議，因此更愿意聽取市場與其他委員的聲音，美聯(lián)儲多名委員表示需要降息。

　　4、鮑威爾提到的經(jīng)濟下行風(fēng)險包括：海外經(jīng)濟下滑、貿(mào)易摩擦、英國脫歐、國內(nèi)商業(yè)投資和制造業(yè)疲軟、中低收入群體增長停滯等。

　　5、鮑威爾也提到了通脹下行風(fēng)險，并鮮明表態(tài)不希望像歐洲和日本一樣陷入通縮泥潭。鮑威爾表示：疲軟的通脹可能比目前預(yù)期的更加持久，美聯(lián)儲不希望像日本那樣走上長期低通脹的道路，強烈致力于達(dá)成2%左右的通脹目標(biāo)。

　　6、關(guān)于較強的6月非農(nóng)，鮑威爾稱非農(nóng)數(shù)據(jù)是好消息，但沒有改變其政策前景。

　　7、市場降息預(yù)期達(dá)到100%。CME聯(lián)邦利率觀察顯示7月降息25BP概率80%，降50BP概率20%。受此影響，全球股債商品齊漲。

　　8、影響：美聯(lián)儲7月大概率降息，意味著中國央行跟隨下調(diào)MLF等利率概率增加，如果7月下旬政治局會議基調(diào)偏鴿，則央行在8月初降息可能性很大。利好國內(nèi)股市債市，看好股市核心資產(chǎn)與國內(nèi)債市。

　　作者 熊義明