事件:中國6月CPI同比2.7%,預(yù)期2.7%,前值 2.7%。6月PPI同比0%,預(yù)期0.1%,前值 0.6%。
點(diǎn)評(píng):
1.核心觀點(diǎn):6月CPI持平于2.7%,豬肉和水果是主要上拉力量(豬肉貢獻(xiàn)6月CPI0.45個(gè)百分點(diǎn),水果貢獻(xiàn)6月CPI0.7個(gè)百分點(diǎn)),其他主要分項(xiàng)變化不大,核心CPI持穩(wěn)于1.6%。從基數(shù)效應(yīng)情況以及新水果上市等因素來看,三季度CPI將回落。通脹壓力暫不大,貨幣政策將維持寬松,通脹面臨的核心不確定性仍來源于豬價(jià)的大幅變化,由于后面水果同比將大幅回落,豬肉一定程度的上漲不會(huì)對CPI產(chǎn)生明顯影響。
2. 6月CPI同比2.7%,符合市場預(yù)期。中國6月CPI同比2.7%,預(yù)期2.7%,前值 2.7%。1、2、3、4、5月分別為1.7%和1.5%,2.3%和2.5%和2.7%,呈現(xiàn)逐步上升態(tài)勢,主要為食品價(jià)格上漲,非食品下行。
3. 豬肉和水果等食品推動(dòng)CPI上行。6月CPI維持高位,主要是豬價(jià)和水果等食品上漲推動(dòng)的,豬價(jià)同比21.1%(5月為18.2%),水果42.7%(5月為26.7%)。豬價(jià)上漲主要受非洲豬瘟影響。水果上漲主要由于去年蘋果等減產(chǎn)幅度較大,待秋季新水果上市之后,水果價(jià)格預(yù)計(jì)將明顯下跌。
4. 油價(jià)回落驅(qū)動(dòng)非食品下降,核心CPI持穩(wěn)于1.6%。非食品同比1.4%,下滑0.2個(gè)百分點(diǎn),主要是油價(jià)同比回落的貢獻(xiàn)。核心CPI經(jīng)過連續(xù)下滑之后,本月穩(wěn)定在1.6%,顯示增值稅下滑的影響基本顯現(xiàn)。
5. PPI同比回落至0%。從環(huán)比看,PPI由上月上漲0.2%轉(zhuǎn)為下降0.3%。其中,生產(chǎn)資料價(jià)格由上月上漲0.2%轉(zhuǎn)為下降0.4%,生活資料價(jià)格由上月上漲0.1%轉(zhuǎn)為持平。從同比看,PPI由上月上漲0.6%轉(zhuǎn)為持平。其中,生產(chǎn)資料價(jià)格由上月上漲0.6%轉(zhuǎn)為下降0.3%;生活資料價(jià)格上漲0.9%,漲幅與上月相同。
6.展望未來一段時(shí)期,隨著基數(shù)效應(yīng)的變化以及新水果上市(6月CPI中,水果貢獻(xiàn)達(dá)0.7個(gè)百分點(diǎn),后面將驅(qū)動(dòng)CPI明顯回落,若排除水果的擾動(dòng)因素,CPI應(yīng)該是2%),預(yù)計(jì)三季度CPI將回落,目前來看通脹壓力暫不大,貨幣政策將維持寬松,通脹面臨的核心不確定性仍來源于豬價(jià)的大幅變化。
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