價格普遍下跌,金價受避險情緒提振而略有上漲。
展望本周,海外經(jīng)濟方面,進入二季度,經(jīng)濟和流動性的預期進入了一個再平衡的過程中。美國經(jīng)濟悲觀預期隨著數(shù)據(jù)的好轉得到顯著修復;而流動性方面短期寬松預期降低。但近期可能再次帶來預期的調(diào)整。國內(nèi)經(jīng)濟方面,國內(nèi)宏觀政策已有調(diào)整信號,六個“穩(wěn)”重現(xiàn),預計市場宏觀政策預期趨于好轉。4月社融仍好于2018年下半年多數(shù)月份,沒有明顯的信用收緊跡象,顯示4月口徑調(diào)整沒有帶來實際執(zhí)行的明顯變化。CPI通脹對貨幣政策的影響仍處于非常低的水平。
具體來看,A股方面,宏觀政策已開始對外部環(huán)境的變化做出反應,降費減稅等措施對基本面有一定支撐。我們認為A股處于震蕩階,考慮到上周五市場出現(xiàn)V型反轉,預計情緒修復引發(fā)的超跌反彈仍可能繼續(xù)。
港股方面,因基本面與估值有支撐,即使資金面和情緒有波動,港股較A股或仍有相對表現(xiàn),結構方面恒生國企指數(shù)相對占優(yōu)。
債券方面,外部局勢推升避險情緒,并可能對增長預期有一定壓制,而且貨幣政策也會對外部環(huán)境的突變有所協(xié)調(diào)。結構可考慮以中低等級信用債和中長期限利率債為主,可轉債可做交易型配置。
原油方面,部分地區(qū)沖突及內(nèi)亂對原油供給方面造成壓力,但短期看美國煉油需求上升,可能成為原油供需的邊際因素。預計油價以高位震蕩為主。
黃金方面,市場避險情緒短期將會強化,預計金價短期或有小幅上行。
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