國海富蘭克林基金狄星華：人工智能或?yàn)橄乱粋�具備較高確定性的投資主題

　　進(jìn)入二十一世紀(jì)，全球科技創(chuàng)新空前活躍，人工智能技術(shù)已成為新一輪產(chǎn)業(yè)變革的核心驅(qū)動力，對中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和核心競爭力產(chǎn)生重要影響。據(jù)國務(wù)院《新一代人工智能發(fā)展規(guī)劃》，到2030年，中國將實(shí)現(xiàn)人工智能核心產(chǎn)業(yè)規(guī)模達(dá)1萬億，帶動相關(guān)產(chǎn)業(yè)規(guī)模超10萬億。技術(shù)變革勢必將成為中國高新科技行業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的主要推動力。

　　人工智能不是一個新鮮詞，早在1956年，美國達(dá)特茅斯學(xué)院舉行了歷史上第一次人工智能研討會，被認(rèn)為是人工智能誕生的標(biāo)志。半個多世紀(jì)過去了，人工智能經(jīng)歷過黃金時代也曾有過低谷，起起伏伏之后終于迎來了加速發(fā)展階段，被逐漸應(yīng)用于手機(jī)、數(shù)據(jù)中心和先進(jìn)制造業(yè)。2016年我們談及人工智能，也許腦海里面只會出現(xiàn)“Alpha Go”下圍棋，如今人工智能在日常生活中，無時無刻不在優(yōu)化我們的吃穿住行。Google的CEO Sundar Pichai判斷，我們正從移動互聯(lián)的世界走向人工智能的世界（We will move from mobile first to an AI first world）。麥肯錫甚至預(yù)測，人工智能將在未來十年為全球經(jīng)濟(jì)活動貢獻(xiàn)13萬億美元產(chǎn)值，相當(dāng)于拉動世界經(jīng)濟(jì)1.2%的GDP增長。

　　每年的CES（國際消費(fèi)類電子產(chǎn)品展覽會）以及MWC（世界移動通信大會），被視作一年科技行業(yè)的投資風(fēng)向標(biāo)。在今年的CES和MWC上，AI是與5G并列第一的話題。從投資角度出發(fā)，5G比較好理解，運(yùn)營商推5G，因此5G的相關(guān)資本開支加大，5G通信產(chǎn)業(yè)鏈的業(yè)績將借此得以提升，估值也可能隨著新周期的開始逐漸擴(kuò)張，這一條產(chǎn)業(yè)鏈在國內(nèi)也相對完整。AI則比較抽象，投資標(biāo)的在港股和A股市場相對稀缺，但在全球市場還是可以找一些相關(guān)標(biāo)的。

　　根據(jù)IDC預(yù)測，到2021年，用于人工智能的資本開支，包括硬件，軟件，服務(wù)等將從2017年的120億美元持續(xù)增長到580億美元，復(fù)合增長率高達(dá)50%。全球都在投資AI，美國在芯片以及算法框架等基礎(chǔ)科學(xué)上占優(yōu)，但中國互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅猛，積累了大量的用戶數(shù)據(jù)，在機(jī)器視覺、語音識別等領(lǐng)域的部分算法已經(jīng)領(lǐng)先全球。

　　我們認(rèn)為，數(shù)據(jù)和算法是人工智能的兩個核心因素，抓住數(shù)據(jù)與算法的頭部公司可以使AI投資簡單化。數(shù)據(jù)方面，互聯(lián)網(wǎng)巨頭在資金、技術(shù)、人才方面的競爭壁壘持續(xù)加強(qiáng)，在AI的加持下，最終大概率將導(dǎo)致利潤向這些企業(yè)聚集，即“壟斷性”屬性日益增強(qiáng)，形成“贏者大小通吃”的局面。算法方面，先發(fā)優(yōu)勢明顯，由于更多依賴的是基礎(chǔ)科學(xué)，半導(dǎo)體芯片與算法軟件公司無疑將明顯受益。隨著各行業(yè)的人工智能需求與痛點(diǎn)逐漸被發(fā)現(xiàn)，芯片的發(fā)展路徑日趨明朗，例如，訓(xùn)練方面GPU的生態(tài)優(yōu)勢明顯，推理端FPGA能耗更低，可重新編程，靈活性強(qiáng)；長遠(yuǎn)來看，ASIC芯片在規(guī)模化應(yīng)用中成本最低，功耗最小。我們認(rèn)為，在人工智能底層芯片領(lǐng)域，GPU、FPGA、ASIC芯片將長期共存，他們都有自己獨(dú)特的特長和應(yīng)用領(lǐng)域以及客戶群體。同時，芯片領(lǐng)域因?yàn)槠涓叨鹊膲艛嘈裕�行業(yè)壁壘奇高。另外，傳感器、機(jī)器視覺、超大容量存儲也是人工智能必不可少的工具，值得一看。

　　回顧往昔，互聯(lián)網(wǎng)、智能手機(jī)、工業(yè)自動化都是科技行業(yè)中爆發(fā)式成長且確定性奇高的主題，我們一直在尋找，下一個確定性在哪里？我們認(rèn)為人工智能將是其中之一，伴隨著大數(shù)據(jù)與算法架構(gòu)的進(jìn)步，我們看到這個確定性很強(qiáng)的機(jī)會已經(jīng)開始發(fā)光。（作者為國海富蘭克林基金經(jīng)理狄星華）