橋水持倉大曝光！精準(zhǔn)抄底新興市場，該國ETF被大幅加倉！最新報(bào)告看空幾乎一切金融資產(chǎn)！

　　橋水基金2018年四季度持倉情況來了！

　　2月13日，橋水基金向美國證監(jiān)會(huì)SEC提交了2018年四季度持倉報(bào)告，世界頭號(hào)對沖基金持倉情況浮出水面。

　　四季度橋水的美股倉位從三季度末的96.5億美元增至109.28億美元，甚至超過二季度末的100億美元。

　　不過由于提交的持倉報(bào)告只包含美股倉位，所以倉位市值遠(yuǎn)低于橋水的管理規(guī)模。據(jù)橋水官網(wǎng)披露，目前其管理規(guī)模超過1600億美元。

　　值得注意的是，由于SEC要求提交的報(bào)告只含長倉，投資者可能做多一只股票/ETF，同時(shí)做空一只近似的甚至同一只股票/ETF，因此文件所披露的信息不能完整反應(yīng)橋水的投資動(dòng)向。

　　偏好指數(shù)基金

　　加倉標(biāo)普500ETF

　　四季度，橋水延續(xù)其一貫風(fēng)格，繼續(xù)偏好指數(shù)基金。

　　前十大持倉仍全部為指數(shù)基金，包含兩只標(biāo)普500相關(guān)指數(shù)基金、四只新興市場指數(shù)基金、一只黃金信托以及三只債券基金，組合風(fēng)險(xiǎn)偏好較低。

　　據(jù)了解，這是由于橋水管理的資金主要來自包括各國央行在內(nèi)的機(jī)構(gòu)，因此風(fēng)險(xiǎn)偏好向來偏低。

　　與三季度相比，橋水在四季度對兩只標(biāo)普500指數(shù)基金進(jìn)行了調(diào)倉，一增一減。雖然對“SPDR標(biāo)普500指數(shù)ETF”略有減倉，持倉市值也從上季度的首位降至第二位，但卻對“標(biāo)普500指數(shù)ETF-ISHARES”大幅加倉140萬份，持倉市值比上季度上升一倍多。

　　總體來看，橋水對標(biāo)普500指數(shù)的持倉數(shù)量呈上升狀態(tài)。而2018年10月以來，美股在創(chuàng)下歷史新高后大幅下修，標(biāo)普500指數(shù)在去年四季度從逾2900點(diǎn)跌至2500點(diǎn)，跌幅近14%。

　　持續(xù)加碼新興市場

　　韓國ETF新進(jìn)前十大持倉

　　值得關(guān)注的是，橋水在四季度持續(xù)表現(xiàn)出對新興市場的極大興趣。

　　數(shù)據(jù)顯示，橋水四季度前十大持倉中的四只新興市場ETF，均獲得了橋水的加倉。

　　其中，領(lǐng)航新興市場ETF加倉4.89萬份，持股市值在四季度升至橋水持倉首位；ISHARES MSCI（EEM）獲得72.17萬份的增持；ISHARES MSCI新興市場ETF（IEMG)更是被大幅加倉302.63萬份。

　　同時(shí)，橋水還將MSCI韓國ETF的持倉從48萬份猛增至331萬份，其持倉市值從上季度的0.33億美元飆升至1.95億美元，新進(jìn)橋水前十大持倉，位居第九位。

　　數(shù)據(jù)顯示，新興市場在去年四季度見底，橋水的抄底可謂神來之筆，來看看橋水四季度加倉較多的三只新興市場ETF。

　　加倉超300萬份的IEMG，其最低價(jià)為10月29日創(chuàng)下的45.34美元，橋水的持倉成本經(jīng)計(jì)算約為47.15美元，目前其最新價(jià)50.71美元。

　　再看增持72萬份的EEM，其最低價(jià)同樣在10月29日出現(xiàn)，約為37.58美元，橋水的成本價(jià)對應(yīng)約39.06美元，目前其最新價(jià)42.15美元。

　　最后來看新進(jìn)前十大持倉的EWY，其最低價(jià)見于10月29日的最低見于56.34美元，橋水的成本價(jià)對應(yīng)約58.87美元，目前其最新價(jià)63.55美元。

　　維持黃金ETF倉位

　　四季度金價(jià)大幅反彈

　　四季度，橋水對一直青睞有加的黃金維持持倉，未因?yàn)榻饍r(jià)強(qiáng)勢反彈做出調(diào)倉操作。

　　目前其前十大持倉中，SPDR黃金ETF的持倉規(guī)模繼續(xù)保持在390萬份。此外，橋水還持有全球第二大黃金ETF iShares Gold Trust，持倉規(guī)模達(dá)到1131.58萬份，與上季度相同。

　　2018年四季度，在全球股市下跌、避險(xiǎn)情緒升溫的情況下，金價(jià)大幅走高。COMEX黃金從2018年10月初的不到1200美元一路上升，目前已站上1300美元，最新報(bào)1315.5美元。

　　一直以來，橋水創(chuàng)始人Ray Dalio都推崇黃金投資。他曾在不同場合呼吁投資者應(yīng)該買入黃金，以防止“事情變得越來越糟糕”，他也建議橋水基金的客戶將5%-10%的資金轉(zhuǎn)移到黃金上去。

　　2018年9月，Ray Dalio最新呼吁投資者買入黃金。從目前走勢來看，當(dāng)時(shí)的確是黃金的一個(gè)階段性低點(diǎn)。

　　橋水清倉亞馬遜

　　大幅加倉臉書等科技股

　　在對個(gè)股的調(diào)倉中，四季度橋水徹底清倉了此前已所剩無幾的亞馬遜，卻大幅加倉了臉書、蘋果和谷歌母公司Alphabet。

　　其中對臉書的持股從三季度的9420股增至11.75萬股，增持比例達(dá)到1147%；對蘋果的持股比例從8863股增至2.52萬股，增持比例184.5%；對Alphabet的持股從1983股增至5226股，增持比例163.5%。

　　此外，橋水還繼續(xù)大幅加倉通用電氣，持股從201萬股增至481萬股，增持比例達(dá)到了139%；IBM持股從6.45萬股增至15.51萬股，英特爾則從66.05萬股減至53.66萬股。

　　在中概股方面，橋水增持了包括百度、阿里巴巴、新浪、京東、攜程等，加倉比例均在5%左右。

　　橋水最新全球展望

　　下一次危機(jī)可能導(dǎo)致泥沙俱下

　　2019年1月，橋水發(fā)布了最新的全球展望。核心觀點(diǎn)概括如下：

　　1、當(dāng)去年全球流動(dòng)性開始收緊后，幾乎所有資產(chǎn)價(jià)格都出現(xiàn)了下跌；

　　2、問題是這場流動(dòng)性收緊接下來對于經(jīng)濟(jì)增長如何傳導(dǎo)，以及決策層如何反應(yīng)；

　　3、由于市場并沒有真正預(yù)期收緊，任何形式的收緊都將超出市場預(yù)期；

　　4、目前市場的盈利預(yù)測還是基于溫和經(jīng)濟(jì)增長，我們認(rèn)為盈利預(yù)期太樂觀了，特別是在美國；

　　5、當(dāng)下一次危機(jī)來臨時(shí)，非�？赡苣嗌尘阆�，央行調(diào)控的空間很小，而且決策者的博弈都將導(dǎo)致出臺(tái)有效政策變得困難。

　　1月下旬，參加達(dá)沃斯論壇的橋水基金聯(lián)席CIO Greg Jensen在接受彭博電視采訪時(shí)表示，雖然人們已經(jīng)降低了對未來全球經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期，但“未來形勢將比市場和決策制定者預(yù)期的還要糟糕�！�

　　Jensen警告，“尤其是美國，其盈利預(yù)期過高，但美聯(lián)儲(chǔ)和其他決策制定者依然預(yù)計(jì)未來增長比我們認(rèn)為的要更強(qiáng)勁�！彼�認(rèn)為，隨著公司盈利的衰退，未來利率將會(huì)降低。他預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將再次放寬貨幣政策。

　　前一天，Dalio在達(dá)沃斯論壇表示，全球經(jīng)濟(jì)增速的再次下行最令他擔(dān)憂。他預(yù)測，美國、歐洲、中國都將經(jīng)歷更大程度的放緩。他表示，如果美聯(lián)儲(chǔ)堅(jiān)持加息，美國甚至?xí)��?020年迎來衰退。若暫停加息，將可能延長目前的平衡狀態(tài)。

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