證監(jiān)會(huì)發(fā)布公募基金投資信用衍生品指引 貨基不能參與

今日（1月18日）晚間，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《公開募集證券投資基金投資信用衍生品指引》（下簡(jiǎn)稱“《指引》”）。《指引》一共包含十一條，主要包括明確以風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖為目的、貨幣市場(chǎng)基金不得投資信用衍生品等七方面內(nèi)容。隨后，基金業(yè)協(xié)會(huì)也發(fā)布了《證券投資基金投資信用衍生品估值指引（試行）》。

　　公募投資信用衍生品指引出爐

　　為了穩(wěn)定民企債務(wù)融資，解決企業(yè)發(fā)債難的問(wèn)題，去年底央行宣布引導(dǎo)設(shè)立民企債券融資支持工具，各類信用緩釋工具出現(xiàn)，信用衍生產(chǎn)品得到了一定的發(fā)展。

　　這類產(chǎn)品的豐富也吸引了公募基金的目光，業(yè)內(nèi)開始關(guān)注如何參與到這類資產(chǎn)的問(wèn)題。華南地區(qū)某大型基金公司固收投資部人士表示，“去年底風(fēng)險(xiǎn)緩沖工具的債券迎來(lái)發(fā)展后，公募業(yè)內(nèi)有人問(wèn)可不可以投，證監(jiān)會(huì)出臺(tái)的這個(gè)《指引》是對(duì)市場(chǎng)上這些疑問(wèn)一個(gè)很好的回答，同時(shí)為了未來(lái)出臺(tái)更多的信用衍生工具給出一個(gè)鋪墊和規(guī)范�！�

　　證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人常德鵬今日表示， 證監(jiān)會(huì)發(fā)布公募基金投資信用衍生品指引，自發(fā)布之日起施行。他表示，指引的主要內(nèi)容為，一是明確基金投資信用衍生品以風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖為目的；二是明確貨幣市場(chǎng)基金不得投資信用衍生品；三是要求基金管理人應(yīng)當(dāng)合理確定信用衍生品的投資金額、期限等，同時(shí)加強(qiáng)信用衍生品交易對(duì)手方、創(chuàng)設(shè)機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理；四是要求在定期報(bào)告及招募說(shuō)明書中詳細(xì)披露投資信用衍生品的相關(guān)情況；五是明確規(guī)定參照行業(yè)協(xié)會(huì)的相關(guān)規(guī)定進(jìn)行估值；六是強(qiáng)化基金管理人及托管人職責(zé)；七是明確老基金投資信用衍生品應(yīng)當(dāng)依法履行適當(dāng)程序。

　　貨幣基金不能參與

　　值得注意的是，《指引》明確規(guī)定，貨幣基金不得投資信用衍生品。對(duì)于禁止貨基投資的原因，業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為是品種風(fēng)險(xiǎn)較高。

　　“信用衍生品在國(guó)內(nèi)還是一個(gè)新鮮事物，在國(guó)內(nèi)發(fā)展比較緩慢，去年底市場(chǎng)上公司發(fā)債困難推出了很多信用緩釋工具，信用衍生品得到了一定的發(fā)展，它相當(dāng)于是信用風(fēng)險(xiǎn)的‘保險(xiǎn)’，具有很強(qiáng)的期權(quán)性質(zhì)，是風(fēng)險(xiǎn)較高的一類品種。”華東地區(qū)某基金分析師認(rèn)為，“公募基金之類的更多的機(jī)構(gòu)投資人注意了這類標(biāo)的，由于這類資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)比較高，基金參與主要也是做一些類似于頭寸保護(hù)或?qū)�沖，基本不能裸買裸賣。而低風(fēng)險(xiǎn)的，如貨幣基金是要求不能夠參與�！彼�認(rèn)為，這也是此前監(jiān)管思路的一種延續(xù)。

　　在信用衍生品投資方面，市場(chǎng)人士認(rèn)為量化和固收類基金可能會(huì)有所參與。也有基金投資人士表示，“這個(gè)市場(chǎng)總體容量比較小，我覺得真正實(shí)際參與還是需要一定時(shí)間的�！�

　　附《指引》全文

　　《公開募集證券投資基金投資信用衍生品指引》

　　第一條為規(guī)范公開募集證券投資基金（以下簡(jiǎn)稱基金）投資信用衍生品的行為，防范投資風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)投資人合法權(quán)益，根據(jù)《證券投資基金法》《公開募集證券投資基金運(yùn)作管理辦法》和其他有關(guān)法律法規(guī)，制定本指引。

　　第二條本指引所稱信用衍生品，是指符合證券交易所或銀行間市場(chǎng)相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則，專門用于管理信用風(fēng)險(xiǎn)的信用衍生工具。

　　第三條基金投資信用衍生品的，應(yīng)當(dāng)按照風(fēng)險(xiǎn)管理的原則，以風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖為目的，并遵守證券交易所或銀行間市場(chǎng)的相關(guān)規(guī)定，中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的特殊基金品種除外。貨幣市場(chǎng)基金不得投資信用衍生品。

　　第四條基金管理人應(yīng)當(dāng)根據(jù)所持標(biāo)的債券等固定收益品種的投資策略，審慎開展信用衍生品投資，合理確定信用衍生品的投資金額、期限等。

　　基金管理人應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)基金投資信用衍生品的交易對(duì)手方、創(chuàng)設(shè)機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理，合理分散交易對(duì)手方、創(chuàng)設(shè)機(jī)構(gòu)的集中度，對(duì)交易對(duì)手方、創(chuàng)設(shè)機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)狀況、償付能力及杠桿水平等進(jìn)行必要的盡職調(diào)查與嚴(yán)格的準(zhǔn)入管理。

　　第五條基金應(yīng)當(dāng)在定期報(bào)告及招募說(shuō)明書（更新）等文件中詳細(xì)披露信用衍生品的投資情況，包括投資策略、持倉(cāng)情況等，并充分揭示投資信用衍生品對(duì)基金總體風(fēng)險(xiǎn)的影響以及是否符合既定的投資目標(biāo)及策略。

　　第六條基金投資信用衍生品的，應(yīng)當(dāng)在基金合同等法律文件中充分揭示投資信用衍生品可能存在的風(fēng)險(xiǎn)。

　　第七條基金投資信用衍生品的，應(yīng)當(dāng)參照行業(yè)協(xié)會(huì)的相關(guān)規(guī)定進(jìn)行估值，確保估值的公允性。

　　第八條基金投資信用衍生品的，基金管理人應(yīng)當(dāng)強(qiáng)化內(nèi)部控制，完善風(fēng)險(xiǎn)管理，做好人員、制度、業(yè)務(wù)流程、技術(shù)系統(tǒng)等方面的準(zhǔn)備工作，并將相關(guān)制度及流程等報(bào)公司董事會(huì)批準(zhǔn)。

　　第九條基金管理人在投資信用衍生品的過(guò)程中，應(yīng)當(dāng)根據(jù)有關(guān)法律法規(guī)的要求，規(guī)范運(yùn)作，不得從事內(nèi)幕交易、操縱價(jià)格、利益輸送及其他不正當(dāng)?shù)慕灰谆顒?dòng)�；�金托管人應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對(duì)基金投資信用衍生品的監(jiān)督，切實(shí)保護(hù)基金份額持有人的合法權(quán)益。

　　第十條本指引施行前已經(jīng)獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)或準(zhǔn)予注冊(cè)的基金，基金管理人可根據(jù)法律法規(guī)、基金合同和本指引的相關(guān)要求，決定是否投資信用衍生品�；�金擬投資信用衍生品的，應(yīng)當(dāng)依法履行適當(dāng)程序修改基金合同等法律文件，明確投資安排、信息披露、估值方法、風(fēng)險(xiǎn)揭示等相關(guān)內(nèi)容。

　　第十一條本指引自公布之日起施行。

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