嘉實(shí)科技投資總監(jiān)張丹華： 在未知的科技世界馳騁

　　精選觀點(diǎn)：

　　對(duì)于科技賽道投資來說，需要找到科技變化的底層規(guī)律來支撐它上層的發(fā)展。

　　科技賽道，長期投資看發(fā)展方向，中短期投資看節(jié)奏。

　　科技投資更加偏向用長期的時(shí)間去把握最本質(zhì)的因素，這是投資的第一性原理。

　　科技投資是一個(gè)真正能夠把蛋糕做大的過程。

　　遠(yuǎn)離那些風(fēng)險(xiǎn)收益不匹配的東西，盡可能讓自身能力匹配上投資期待

　　1961年，人類第一次進(jìn)入太空，把目光望向了光年以外�？萍纪苿�(dòng)，讓每一個(gè)偉大的想法成為了現(xiàn)實(shí)。

　　“科技是我們的信仰，我們始終堅(jiān)信科技會(huì)讓世界更美好。而為持有人創(chuàng)造持續(xù)穩(wěn)健的業(yè)績(jī)回報(bào)，是我們的本職和義務(wù)�！边@是嘉實(shí)基金(博客,微博)科技投資總監(jiān)張丹華樸素的心愿，也是他稱為科技騎士的原因——對(duì)科技投資忠誠熱愛，英勇睿智判斷投資方向，竭盡全力地為持有人帶來豐厚回報(bào)。

　　未知的科技世界，多重的象限時(shí)代，擁有“騎士精神”的人，堅(jiān)守、馳騁，為理想和榮譽(yù)而戰(zhàn)。

　　科技騎士 不要溫順地走入那良夜

　　Do Not Go Gentle Into That Good Night.《星際穿越》電影中，老布蘭德教授反復(fù)吟誦這首詩。在探索未知事物的過程中，我們膽怯又勇往無前。

　　而科技投資本身就是一個(gè)探索未知世界的過程。

　　在張丹華看來，對(duì)于科技賽道投資來說，需要找到科技變化的底層規(guī)律來支撐它上層的發(fā)展。 “科技賽道，長期投資看發(fā)展方向，中短期投資看節(jié)奏。我更加偏向用長期的時(shí)間去把握最本質(zhì)的因素，這就是我投資的第一性原理。 ”

　　亂花漸欲迷人眼，每天都有各種各樣的“新+黑”科技方向冒出來，到底哪個(gè)才是代表本質(zhì)的方向，這需要細(xì)細(xì)地斟酌。

　　張丹華有著非常清醒的認(rèn)識(shí)：“在我的投資過程中，尤其是國內(nèi)，科技這一類資產(chǎn)，想實(shí)現(xiàn)復(fù)合回報(bào)是很容易的，但想實(shí)現(xiàn)較小的波動(dòng)性真的非常困難�！�

　　事實(shí)上，科技賽道投資最根本的難度就在于不確定性和不連續(xù)性，確定科技行業(yè)投資的大方向成為了這其中的關(guān)鍵。

　　過去70年，世界經(jīng)歷了5輪科技周期，大型機(jī)、小型機(jī)、個(gè)人電腦、桌面互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)。每一輪科技周期大概10年時(shí)間，每一輪的節(jié)奏都是，硬件創(chuàng)新、媒介變革和商業(yè)模式變化，這樣一個(gè)完整的過程，嘉實(shí)基金研究團(tuán)隊(duì)將其稱之為“硬三年，軟三年，商業(yè)模式再三年”。

　　可見，把握科技股不同階段的投資節(jié)奏同樣也是關(guān)鍵。張丹華把科技公司的業(yè)務(wù)發(fā)展和股價(jià)表現(xiàn)相結(jié)合。在張丹華看來，科技投資一定要找到里面代表新的科技方向的公司。前沿科技投資領(lǐng)域包括電子、通信、傳媒、計(jì)算機(jī)和醫(yī)藥生物等板塊，尋找優(yōu)質(zhì)企業(yè)的α（阿爾法）能力，為持有人帶來業(yè)績(jī)的超預(yù)期回報(bào)。

　　銀河彼端 未來會(huì)比現(xiàn)在更好

　　縱然知道科技投資前路漫漫，入行十幾年的張丹華，依然對(duì)科技投資傾注了勤奮者的心力，遠(yuǎn)見者的思考，相信者的執(zhí)著。

　　張丹華總結(jié)了他投資的三個(gè)重要因素。其一，科技投資是一個(gè)真正能夠把蛋糕做大的過程。從投資的本質(zhì)來講，投資需要有價(jià)值創(chuàng)造。大部分的價(jià)值創(chuàng)造是線性的，但科技這一類資產(chǎn)卻比較容易產(chǎn)生持續(xù)性。放眼全球及人類歷史，—大部分能夠持續(xù)創(chuàng)造這些東西的資產(chǎn)，都在科技線上。

　　其二，科技投資是一個(gè)能夠把蛋糕按指數(shù)規(guī)律做大的過程�；赝�人類社會(huì)發(fā)展的每一次重大變革，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)工業(yè)革命在人類歷史的GDP中呈指數(shù)增長模式。工業(yè)革命帶來的各種能源革命、電力革命讓人類社會(huì)發(fā)生了翻天覆地的變化�？萍加幸环N能夠?qū)崿F(xiàn)指數(shù)爆炸發(fā)展的魔力。

　　其三，也是最重要的，科技投資是一個(gè)探索未知世界的過程。從人類歷史發(fā)展來說，科學(xué)不是知識(shí)的革命，科學(xué)是無知的革命。因?yàn)橹挥腥祟惓姓J(rèn)自己的無知，才會(huì)有永無止境的好奇心去探索這個(gè)未知世界，才會(huì)有大航海時(shí)代、有互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展、有人工智能、有未來的生物科技各種各樣的技術(shù)。

　　對(duì)于科技投資人來說，永遠(yuǎn)相信未來會(huì)比現(xiàn)在更好。

　　科技投資 望穿光年

　　國內(nèi)科技投資的基金經(jīng)理變化迅速，通常是隔一年換一撥。面對(duì)競(jìng)爭(zhēng)壓力大、行業(yè)發(fā)展迅速的情況，張丹華為自己提出了成為“常青式投資人”的目標(biāo)。

　　為持有人創(chuàng)造持續(xù)穩(wěn)健的業(yè)績(jī)回報(bào)，是基金經(jīng)理的本職和義務(wù)，而科技投資是一個(gè)探索未知世界、供給創(chuàng)造需求的過程。

　　投資職業(yè)生涯規(guī)劃中關(guān)鍵的是對(duì)于容易有顛覆性風(fēng)險(xiǎn)的事情要繞著走。張丹華說，我時(shí)常提醒自己，遠(yuǎn)離那些風(fēng)險(xiǎn)收益不匹配的東西，盡可能讓自身能力匹配上投資期待。追求卓越，但控制欲望，很小心的擴(kuò)展自身的能力范圍，在自己懂得領(lǐng)域里不斷提高。盡管過程非常緩慢，但只要是找到長期的戰(zhàn)略性目標(biāo)，就值得堅(jiān)守。

　　最重要的是，常青式投資人要去行動(dòng)。不管是基金經(jīng)理也好，資產(chǎn)管理人員也罷，道理大家都懂，只是因?yàn)樵诟鞣N各樣的約束情況下沒能實(shí)施，而湮滅人海。因此，能夠存活下來的優(yōu)秀投資人才都是真正的實(shí)踐派。

　　投資之路漫漫，吾將上下而求索。正如張丹華所言：“投資這件事情是科學(xué)，也是藝術(shù)，還是一種宗教，在投資這個(gè)漫長的旅程中，我們最終獲得的 不光是投資收益，而是探索這個(gè)未知世界中所獲得的最終的理智、美的愉悅，和善的和諧�！�