古語(yǔ)云：食不厭精，膾不厭細(xì)。飲食既是生活習(xí)慣，也是文化傳承，流傳至今，更成為投資領(lǐng)域長(zhǎng)牛向上的一大板塊。今年來，由于經(jīng)濟(jì)環(huán)境受疫情沖擊，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，資金更青睞業(yè)績(jī)穩(wěn)定較強(qiáng)的食品飲料板塊。Wind數(shù)據(jù)顯示，年初至今，該板塊加權(quán)平均漲幅超過40%，在中信28個(gè)子行業(yè)中排名第三，僅次于消費(fèi)者服務(wù)及醫(yī)藥板塊，同期滬深300指數(shù)漲幅僅14.7%。
需求剛性、品牌屬性強(qiáng)而周期性弱，是食品飲料板塊的三大優(yōu)勢(shì)。展望下半年，食品飲料依然是資金優(yōu)選。從外資的動(dòng)向來看，4月以來受全球貨幣政策寬松及國(guó)內(nèi)疫情防控進(jìn)展下經(jīng)濟(jì)有望率先復(fù)蘇的樂觀預(yù)期影響，外資流入加速，其中食品飲料行業(yè)占據(jù)陸股通配置榜首；從國(guó)內(nèi)情況來看，疫情后白酒、啤酒、乳制品等行業(yè)產(chǎn)量逐月回正，消費(fèi)回暖趨勢(shì)確定。二季報(bào)顯示，基金在食品飲料板塊配置比例為7%，較一季度增長(zhǎng)0.19%，仍處歷史較高水平。
但在資金的追捧中，食品飲料板塊估值被進(jìn)一步推高。Wind數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前行業(yè)的PE估值為42.3倍，已處于近3年來高位。面對(duì)近40倍估值的白酒、43倍的乳制品、81倍的啤酒和70倍的調(diào)味品，怎樣才能獲取優(yōu)于板塊整體的超額收益？天弘基金權(quán)益團(tuán)隊(duì)研究負(fù)責(zé)人、天弘消費(fèi)組副組長(zhǎng)、天弘甄選食品飲料股票擬任基金經(jīng)理于洋認(rèn)為，深入研究、淡化擇時(shí)、精選個(gè)股是長(zhǎng)期勝出的關(guān)鍵。
“選股方面，我會(huì)從10年周期的視角去選擇公司。找出未來長(zhǎng)周期內(nèi)對(duì)消費(fèi)者負(fù)責(zé)任的、品牌壁壘越來越高的公司，將這些公司選出來打造一個(gè)最基礎(chǔ)的股票池�！庇谘蠼榻B說，選了這些公司后，會(huì)再把它分為兩個(gè)梯隊(duì)。第一梯隊(duì)是行業(yè)好、競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，或者說核心競(jìng)爭(zhēng)壁壘往上走速度非�？斓钠髽I(yè)，第二類比第一梯隊(duì)稍弱一點(diǎn)，但也是比較好的企業(yè)。然后把投資周期拆分成2到3年，第一梯隊(duì)我會(huì)在基本面趨勢(shì)持平或者是往上走的時(shí)候重倉(cāng)持有，第二梯隊(duì)則在2到3年基本面趨勢(shì)往上走的階段中去配置，一旦基本面趨勢(shì)發(fā)生變化就立即清倉(cāng)或者不去配置。
對(duì)于買點(diǎn)和賣點(diǎn)的判斷，于洋也有自己的“秘密武器”，他稱之為“季度級(jí)別上的逆向投資”�！按篌w上說，如果一家企業(yè)的季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)或者是月度銷售數(shù)據(jù)低于市場(chǎng)預(yù)期，股價(jià)有交叉的表現(xiàn)，這個(gè)時(shí)候我會(huì)買入；但如果這家企業(yè)在我打算賣出的那一年里，每個(gè)季度的季度業(yè)報(bào)都超預(yù)期，而且股價(jià)上漲，這個(gè)時(shí)候我就會(huì)賣出�！绷硪环矫�，于洋更關(guān)注年輕人、特別是“90后”的消費(fèi)習(xí)慣，以此來把握更長(zhǎng)周期的投資方向。
具體到細(xì)分行業(yè)中，于洋表示，調(diào)味品是好的方向，會(huì)在其中選出更多公司進(jìn)入第一梯隊(duì)；白酒是食品飲料中最典型的、價(jià)格上漲帶來品牌力提升的典范，更多的是由于中國(guó)幾千年的文化底蘊(yùn)所帶來的消費(fèi)特征，也是一個(gè)非常好的方向。“還有一些品類處于低于預(yù)期的階段，比如乳制品賽道，其中的龍頭公司也較有競(jìng)爭(zhēng)力，在這些行業(yè)階段性遭遇利空的時(shí)候我更愿意去多花一些時(shí)間去關(guān)注它�！�
強(qiáng)大的團(tuán)隊(duì)研究實(shí)力、有效的投資框架，是于洋背后的堅(jiān)實(shí)支撐，也是他對(duì)新產(chǎn)品的信心所在。他介紹說，天弘在2019年初做內(nèi)部投研構(gòu)架時(shí)把投研分成4個(gè)組，消費(fèi)組就是其中之一，在獨(dú)立運(yùn)作的構(gòu)架下能夠?qū)Ｗ⑦M(jìn)行研究，不斷強(qiáng)化研究深度�！跋M(fèi)組研究員配置充足，分工細(xì)致，有專職的白酒研究員和食品研究員，與基金經(jīng)理互動(dòng)緊密，更加強(qiáng)了我們從研究到投資業(yè)績(jī)的轉(zhuǎn)化�！�
產(chǎn)品公開信息顯示，天弘甄選食品飲料股票基金是一只血統(tǒng)純正的食品飲料板塊“精選基金”，還有不高于50%的倉(cāng)位可投港股通標(biāo)的。于洋介紹說，食品飲料在需求端較為穩(wěn)定，適合作為長(zhǎng)期價(jià)值投資的方向，品牌在其中意義非常重大�！拔覀儗⑼ㄟ^對(duì)基本面的扎實(shí)深入的研究，挑選出對(duì)消費(fèi)者負(fù)責(zé)任的、未來品牌壁壘越來越高的好公司，在估值合理的情況下持有，力爭(zhēng)和投資者一起分享企業(yè)的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)紅利�！睋�(jù)悉，天弘甄選食品飲料股票基金由天弘基金認(rèn)購(gòu)1000萬(wàn)，基金經(jīng)理認(rèn)購(gòu)100萬(wàn)，并且鎖定三年，真正實(shí)現(xiàn)了與投資者“收益共享，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)”。
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