7月6日，券商股依舊強勢領(lǐng)漲，指數(shù)大漲9.64%，幾乎逼近漲停。銀行、地產(chǎn)、煤炭等一眾周期股延續(xù)反彈強勢，創(chuàng)業(yè)板指漲幅超2%，28個申萬行業(yè)指數(shù)全部上漲。
大成基金認(rèn)為，全球市場在疫情爆發(fā)后多數(shù)走出V型反彈走勢，反彈力度與疫情防控情況有一定相關(guān)性�？梢钥吹剑瑒�(chuàng)業(yè)板漲幅已經(jīng)大幅領(lǐng)先全球指數(shù)，而由于市場風(fēng)險偏好持續(xù)提升、目前出現(xiàn)低估值補漲，全市場上行的局面。
大成基金認(rèn)為，此前中小成長與大盤藍(lán)籌估值的嚴(yán)重分化，是此輪低估值板塊上漲的基礎(chǔ)。今年上半年，上證指數(shù)跌-2.15%，而創(chuàng)業(yè)板指收漲35.6%；與此同時創(chuàng)業(yè)板與上證綜指的估值差異也拉大至5倍。企業(yè)盈利方面，隨著信貸傳導(dǎo)和復(fù)工復(fù)產(chǎn)，各大類板塊的業(yè)績在二季度均不同程度反彈，4-5月工業(yè)增加值增速回到疫情前中樞，且規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤轉(zhuǎn)正為6%。生產(chǎn)回升貢獻(xiàn)較大的是地產(chǎn)、基建和汽車。
大成基金強調(diào)，在牛市行情中，處于創(chuàng)新周期的科技、疫情受益的醫(yī)藥和線上業(yè)態(tài)仍將保持高景氣度，以創(chuàng)業(yè)板為代表的科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級方向長期仍然值得期待。景氣度保持平穩(wěn)較高水平的是必須消費中的食品飲料等；景氣度偏弱的是制造業(yè)和聚集性服務(wù)業(yè)，但由于疫情加速行業(yè)洗牌，各細(xì)分領(lǐng)域龍頭公司均在經(jīng)歷集中度快速提升，體現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的機會。
總體來說，目前全球資產(chǎn)正沿著經(jīng)濟(jì)修復(fù)的方面演進(jìn)，大類資產(chǎn)體現(xiàn)為經(jīng)濟(jì)早周期復(fù)蘇的特征；而A股市場流動性也將繼續(xù)保持較為充裕的局面，因此，大成基金判斷在流動性比較寬松，經(jīng)濟(jì)邊際修復(fù)的大背景下，市場短期或能繼續(xù)走牛。同時，市場風(fēng)格應(yīng)會向低估值擴散，推薦順周期板塊：金融地產(chǎn)、周期、可選消費等。從經(jīng)濟(jì)基本面來看，疫情仍是下半年較大的風(fēng)險因素，估值方面，高低估值板塊的分化逐漸明顯，需要精選細(xì)分行業(yè)和個股。一是重點關(guān)注符合科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級方向，長時間穩(wěn)定持續(xù)成長、經(jīng)營競爭模式趨向市場化的細(xì)分行業(yè)；二是評估企業(yè)的財務(wù)情況、經(jīng)營理念和價值取向，財務(wù)方面求真求穩(wěn)，尋求價值取向和經(jīng)營理念都趨向長期化思維的公司。
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