賽亞資本羅偉冬:210=1024 把資金投到市場(chǎng)最需要的地方

新浪財(cái)經(jīng)訊 6月18日，為了探討中國私募基金行業(yè)發(fā)展面臨的新機(jī)遇及新挑戰(zhàn)，由深圳市私募基金協(xié)會(huì)、私募排排網(wǎng)主辦的第十四屆中國私募基金高峰論壇于2020年6月18-19日在深圳福田香格里拉大酒店隆重舉行，本屆高峰論壇以“向新而生·向好而行”為主題，集結(jié)諸多國內(nèi)各類頂尖資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)掌門人及業(yè)內(nèi)知名大咖、資深研究人士共赴盛宴！

圖：賽亞資本管理有限公司董事長(zhǎng)羅偉冬

深圳賽亞資本管理有限公司董事長(zhǎng)羅偉冬出席會(huì)議并發(fā)表了以《210=1024》為主題的精彩演講，他表示，我覺得投資很難，但為什么堅(jiān)持了26年呢？就是2的10次方等于1024。大家堅(jiān)持做翻番的股票，一輩子很長(zhǎng)，至少有40年可以做投資。如果翻10次，就能夠把你的錢變成1千萬到10億之間，超過了絕大部分的普通人。

談及投資體系的邏輯，他表示，我們就是順應(yīng)市場(chǎng)無形之手指向，把資金投到市場(chǎng)上最需要的地方，促進(jìn)這個(gè)行業(yè)的發(fā)展。行業(yè)發(fā)展之后，會(huì)提升整個(gè)社會(huì)生產(chǎn)力的發(fā)展，獲得市場(chǎng)先生的獎(jiǎng)勵(lì)，也就是投資回報(bào)。從一開始我是這樣認(rèn)為，也一直這樣做。未來會(huì)堅(jiān)持我們的投資邏輯，繼續(xù)尋找這些偉大的企業(yè)，繼續(xù)為投資人把握盈利。

演講實(shí)錄如下：

我講的題目是《210=1024》，這是個(gè)很簡(jiǎn)單的數(shù)字公式。做股票是很難的事情，我試過問在座的人，誰買股票沒有被套牢過的，有嗎？結(jié)果沒有一個(gè)人舉手。所以沒有人買股票是沒有被套牢過的，投資是很難的。尤其現(xiàn)在經(jīng)常有各種黑天鵝、黑犀牛。我做投資26年了，從剛考完高考，把我的獎(jiǎng)學(xué)金拿來投入到股市，三個(gè)月虧了60%，我覺得投資很難，但為什么堅(jiān)持了26年呢？就是2的10次方等于1024。

什么意思？很多朋友買過翻番的股票，如果每次能夠本金翻一番，這一輩子能夠做10次的話，那么就可以賺1千倍。如果你的本金是1萬塊，那么就可以漲成1千萬。如果你的本金是100萬，那就可以漲到10億。作為一普通人，這一輩子能夠賺1億、10億，基本上是不可能的。但大家堅(jiān)持做翻番的股票，一輩子很長(zhǎng)，至少有40年可以做投資。如果翻10次，就能夠把你的錢變成1千萬到10億之間，超過了絕大部分的普通人。

在座的來到這里都是想看看怎么投資的，通俗的說就是怎么炒股票。股市存在的意義是什么？好像沒有幾個(gè)人想過這個(gè)話題，講講我個(gè)人的淺見。股市的存在是通過股票的價(jià)格上漲、下跌、高低來調(diào)動(dòng)金融資源，就是資本。沒有資本就沒有投資，沒有投資就什么都沒有。通過股價(jià)來調(diào)動(dòng)資本投入到實(shí)體經(jīng)濟(jì)中去，投入到具體的行業(yè)中去，促進(jìn)社會(huì)生產(chǎn)力的發(fā)展。社會(huì)生產(chǎn)力發(fā)展之后，就提高了人們的工作效率和生活質(zhì)量。

在1999年2月份的時(shí)候，第一次看到有一個(gè)叫OICQ的東西，很好玩，我就申請(qǐng)了QQ號(hào)。我的號(hào)碼是200萬號(hào)，跟一個(gè)50萬號(hào)的人聊天，就問他是什么時(shí)候申請(qǐng)的，我以為是兩年前，他說是半個(gè)月前申請(qǐng)的。我很震驚，因?yàn)檎麄�(gè)大學(xué)期間我都在尋找中國能夠漲一千倍的股票，這個(gè)企業(yè)可以在三個(gè)月時(shí)間漲300%，就覺得這個(gè)公司很偉大，這個(gè)公司就是騰訊。當(dāng)時(shí)就很想入股，但沒有上市，曾經(jīng)想過把我的房子賣了入股，結(jié)果剛好1998年金融危機(jī)之后賣不出去，如果正好房子賣了，我就拿著這二三十萬找馬化騰去了，但當(dāng)時(shí)沒有去。

可怕的不是你做了損失多少，而是你沒有做損失了多少，這是最可怕的。我很清楚我沒有做這個(gè)動(dòng)作，少做了一個(gè)世界首富。說起騰訊，QQ的出現(xiàn)改變了整個(gè)中國人的社交、生活、工作的狀態(tài)和效力，促進(jìn)了整個(gè)社會(huì)生產(chǎn)力的發(fā)展，這是最大的發(fā)展。如果當(dāng)時(shí)把資金投到這個(gè)公司，1999年2月份如果投進(jìn)去，到現(xiàn)在上漲的是650萬倍。當(dāng)然這個(gè)案例是非常夸張的，不可復(fù)制的。但這個(gè)案例可以說明，如果股市的效率是最高的話，那么人們工作效率和生活質(zhì)量就得到極大的提升，所以股市很重要。

講講我的投資體系的基本邏輯，我們就是順應(yīng)市場(chǎng)無形之手指向，把資金投到市場(chǎng)上最需要的地方，促進(jìn)這個(gè)行業(yè)的發(fā)展。行業(yè)發(fā)展之后，會(huì)提升整個(gè)社會(huì)生產(chǎn)力的發(fā)展，獲得市場(chǎng)先生的獎(jiǎng)勵(lì)，也就是投資回報(bào)。我從一開始是這樣認(rèn)為的，也一直這樣做。

說說我們的歷史案例：

1996年，我投資了深**，當(dāng)時(shí)深**跟IBM合作，做硬盤磁頭。當(dāng)時(shí)很少人有計(jì)算機(jī)，我記得是2000年左右才普及了計(jì)算機(jī)。我們投到這個(gè)企業(yè)之后，他把資金投到硬盤公司上，是跟IBM合作，后來這個(gè)硬盤做了很大量，包括希捷的股票也漲了很多，推動(dòng)了整個(gè)PC的普及，起了微薄的力量，所以我取得了很不錯(cuò)的回報(bào)，當(dāng)時(shí)我大三，這就是市場(chǎng)給我的獎(jiǎng)勵(lì)。

但股市還是很難，到2004年我還沒有什么建樹。2005年，我的投資系統(tǒng)達(dá)成了，當(dāng)時(shí)投**電器，2004年之前大家去買空調(diào)、電視機(jī)是去五金店買的，百貨公司的服務(wù)很差，價(jià)格很貴，而且安裝很不方便。從2005年開始，國美、蘇寧大戰(zhàn)開始，他們橫掃全國。后來買電視、空調(diào)就很方便了，包括現(xiàn)在。之前大家去國美、蘇寧買是很方便的，我們把自己投到了**電器，蘇寧后來漲了，最高45倍。三年半的時(shí)間上漲45倍，這就是把資金投到整個(gè)市場(chǎng)最需要的地方去，市場(chǎng)先生會(huì)給你獎(jiǎng)勵(lì)。

2007年我們投了**地產(chǎn)，當(dāng)時(shí)我認(rèn)為人口的集中爆發(fā)，供需矛盾很緊張。房?jī)r(jià)開始長(zhǎng)期漲，我每天都說漲，一直有人說我房托。從5千塊起漲，漲到現(xiàn)在七八萬，均價(jià)已經(jīng)過了10萬。我見每一位朋友都說你現(xiàn)在買房子，最好供三套，只要撐五年，買一套賣一套，住一套，收租一套，這輩子就無憂了。

2012年買了**股份，當(dāng)時(shí)我經(jīng)常去華強(qiáng)北買手機(jī)，消費(fèi)電子做研究，當(dāng)時(shí)沒有微信支付，取現(xiàn)很麻煩，經(jīng)常排隊(duì)半個(gè)小時(shí)。怎么解決這個(gè)問題呢？后來發(fā)現(xiàn)需要銀行網(wǎng)點(diǎn)增配機(jī)器，縮短取現(xiàn)時(shí)間，整個(gè)商業(yè)的周轉(zhuǎn)速度會(huì)加快，這也是為行業(yè)做貢獻(xiàn)。我們投了**股份，用了兩年多時(shí)間，熊市的時(shí)候上漲了370%點(diǎn)。2014年的時(shí)候做了總結(jié)，發(fā)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板開板五年，第一名是樂視網(wǎng)(300104,股吧)，第二名就是**股份。

2014年的金融創(chuàng)新大家都知道的，之前兩融的占比是很低的，現(xiàn)在兩融已經(jīng)被很普遍、很標(biāo)準(zhǔn)的使用了，使證券市場(chǎng)的效率也得到了一定的提升。所以我們買了西部證券(002673,股吧)，券商兩輪，漲幅八倍左右。

我們公司所有基金都是同步漲這么多，這是很罕見的。因?yàn)槲业臐q數(shù)看起來很確定，因?yàn)槿�部已�?jīng)漲了，超過了巴菲特先生年輕時(shí)候的漲幅，這個(gè)事情就很可怕了。居然漲得超過了全盛時(shí)期的巴菲特先生。我分析了**電器，剛開始股價(jià)是29.7元，大概30多可以買到大量的股票，三年半時(shí)間上漲到了1347塊錢，最高漲幅是45倍。2004年的凈利潤(rùn)是9800萬，三年之后的凈利潤(rùn)是42億，增長(zhǎng)了42倍，股價(jià)漲了45倍。當(dāng)時(shí)中國頭部十強(qiáng)的家電零售企業(yè)市場(chǎng)占有率是10%，而美國的占比是90%。

在美國當(dāng)年家電連鎖取代舊的商業(yè)模式的時(shí)候，有兩個(gè)頭部企業(yè)，一個(gè)叫做環(huán)城電子，簡(jiǎn)稱CC，另外一個(gè)公司簡(jiǎn)稱BBY。CC是老大，跟國美很像，BBY跟蘇寧很像。因?yàn)镃C是收購來擴(kuò)張家電連鎖的賣場(chǎng)，但是BBY堅(jiān)決自己開店，一路開過去，當(dāng)時(shí)國美就是通過收購來擴(kuò)張的，國美當(dāng)時(shí)的漲幅也就是兩三倍，但蘇寧是40倍，所以這個(gè)選擇是很正確的。

2004中國的電器銷售大概是4千億人民幣左右，但預(yù)計(jì)5年后會(huì)到達(dá)8千億人民幣，所以你就要推算規(guī)模經(jīng)濟(jì)，當(dāng)銷售能夠達(dá)到規(guī)模經(jīng)濟(jì)以上的時(shí)候，凈利潤(rùn)是會(huì)提升的。2004年是1.8%，每賣100元凈利潤(rùn)是1.8元，但是三年之后凈利潤(rùn)是3.6元，剛好翻一番。如果銷售額提升5倍，如果整個(gè)蛋糕從4千億上升2.1倍，就是11倍，還有凈利潤(rùn)的提升就是22倍了，還有2.5的對(duì)價(jià)，算下來蘇寧就會(huì)漲30倍左右。所以，后來漲了超過30倍，這是在2005年完全可以推算出來的結(jié)果。這是我們做投資的方法，我們會(huì)找一些企業(yè)，推算之后幾年是什么情況，找到爆發(fā)力最強(qiáng)的高成長(zhǎng)企業(yè)投進(jìn)去，所以我們的成績(jī)就是這么特殊。

**電器是一個(gè)很成功的投資案例，因?yàn)閯偵鲜械臅r(shí)候是2400多萬，總市值也就是8億左右，到它成為第一大市值成分股，很多基金都會(huì)被動(dòng)買入。當(dāng)這個(gè)基金擺動(dòng)買入的時(shí)候會(huì)催生股價(jià)，被動(dòng)基金還得繼續(xù)增配，這樣就形成了正向循環(huán)，不停的推高股價(jià)。后來也出現(xiàn)過這樣的情況，比如說權(quán)重交易，在2015年的時(shí)候也是因?yàn)楣�募基金的增配推升了股價(jià)，正向循環(huán)，蘇寧正好碰到這種情況，所以漲幅非常驚人。

我們?cè)?996、2005、2012年都做得非常好，成立第一個(gè)私募基金之后，連續(xù)遇到了股災(zāi)1.0、2.0、熔斷，還有2018年的從年頭跌到年尾，但我們最近還漲了20塊附近，這個(gè)漲幅都是很驚人的。并且我們?cè)谂判邪裆弦呀?jīng)達(dá)到了81次全國冠軍，未來會(huì)堅(jiān)持我們的投資邏輯，繼續(xù)尋找這些偉大的企業(yè)，繼續(xù)為投資人把握盈利，歡迎大家繼續(xù)關(guān)注我們未來的表現(xiàn)。

今天演講到此結(jié)束，謝謝大家！