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大成基金:本周受理存量和新IPO企業(yè)申請(qǐng) 創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制推進(jìn)再超預(yù)期

2020-06-15 16:43:46 和訊基金 

  6月12日晚,證監(jiān)會(huì)發(fā)布創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制相關(guān)制度規(guī)則,與此同時(shí),深交所發(fā)布了8項(xiàng)主要業(yè)務(wù)規(guī)則及18項(xiàng)配套細(xì)則、指引和通知。

  大成基金認(rèn)為,方案有幾個(gè)重要要點(diǎn)。第一,從交易制度上放開包括存量股票在內(nèi)的每日漲跌幅比例限制到20%,新股前5天不設(shè)漲跌停。第二,支持創(chuàng)新企業(yè),設(shè)置12個(gè)行業(yè)的負(fù)面清單,原則上不支持房地產(chǎn)等傳統(tǒng)企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板新股上市。第三,退市制度進(jìn)一步完善,簡(jiǎn)化流程,連續(xù)20個(gè)交易日收盤市值低于3億元,或者*ST之后一個(gè)年度財(cái)報(bào)被出具保留意見將退市。第四,審核更高效,明確了深交所審核期限2個(gè)月,證監(jiān)會(huì)注冊(cè)期限15個(gè)工作日,同時(shí)針對(duì)小額快速融資設(shè)置建議程序。

  相比于征求意見稿,此次發(fā)布的制度規(guī)則主要變化一是明確了允許尚未盈利的普通企業(yè)上市的條款一年以內(nèi)暫不實(shí)施;二是退市制度中強(qiáng)制退市的連續(xù)二十日5億市值的門檻調(diào)整到3億;三是對(duì)于紅籌企業(yè)做了針對(duì)性制度安排,包括明確營(yíng)收快速增長(zhǎng)的標(biāo)準(zhǔn),設(shè)置特別標(biāo)識(shí)和相應(yīng)調(diào)整退市指標(biāo)。最后,細(xì)化了打新回?fù)軝C(jī)制和分類配售制度。

  另外,方案也明確了市場(chǎng)關(guān)注的三個(gè)關(guān)鍵時(shí)間節(jié)點(diǎn):6月15日深交所開始受理創(chuàng)業(yè)板再審企業(yè)IPO、再融資和并購重組申請(qǐng),6月30日起深交所接收新申報(bào)企業(yè)提交的相關(guān)申請(qǐng),第一個(gè)注冊(cè)制創(chuàng)業(yè)板公司上市的當(dāng)天起所有存量創(chuàng)業(yè)板股票漲跌幅同步改為20%。

  大成基金分析,從4月27日征求意見稿出臺(tái)、本次正式稿落地、到6月15日和6月30日起受理存量和新IPO企業(yè)申請(qǐng),創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制的推進(jìn)速度再次超市場(chǎng)預(yù)期。在目標(biāo)定位、上市條件、交易制度上創(chuàng)業(yè)板都向科創(chuàng)板看齊,投資者門檻提高,退市制度也更嚴(yán)格,總體注重保護(hù)投資者合法權(quán)益,提高違法成本,鼓勵(lì)創(chuàng)新,提高市場(chǎng)活躍度,長(zhǎng)期有利于資本市場(chǎng)發(fā)展,同時(shí)方案也充分考慮了過渡期的安排。

  此番安排也會(huì)進(jìn)一步提升創(chuàng)業(yè)板打新收益率。本次正式稿明確了首發(fā)網(wǎng)上有效申購倍數(shù)超過50倍但不超過100倍的,網(wǎng)下向網(wǎng)上回?fù)鼙壤秊?0%;首發(fā)網(wǎng)上有效申購倍數(shù)超過100倍的,則向網(wǎng)上回?fù)芄_發(fā)行股數(shù)的20%。結(jié)合初始配售比例規(guī)定,預(yù)計(jì)創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制后網(wǎng)下配售比例在50-60%,相對(duì)之前10%左右的水平有顯著的提升。結(jié)合配售門檻提高后網(wǎng)下打新參與者尤其是C類投資者的大幅減少,創(chuàng)業(yè)板網(wǎng)下打新中簽率將明顯提高。

  最后,大成基金從市場(chǎng)情況判斷,創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制對(duì)流動(dòng)性影響帶來的市場(chǎng)情緒沖擊有限。可供參考的是,一方面,征求意見稿公布次日創(chuàng)業(yè)板指低開高走;另一方面,科創(chuàng)板已經(jīng)運(yùn)行近一年時(shí)間,并未對(duì)流動(dòng)性產(chǎn)生顯著沖擊,且內(nèi)部分化很大,股價(jià)運(yùn)行最終取決于企業(yè)基本面。

  

(責(zé)任編輯:任剛 HF008)
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