中歐基金：經(jīng)濟(jì)進(jìn)入“復(fù)蘇”階段配置重點(diǎn)轉(zhuǎn)向可選消費(fèi)

　　上周滬深300上漲3.47%，上證綜指上漲2.75%，深證成指上漲4.04%，創(chuàng)業(yè)板指上漲3.82%；分行業(yè)來看，電子、汽車和傳媒漲幅居前。其中，電子板塊（+8.80%）漲幅第一，主因蘋果在臺(tái)灣建廠計(jì)劃為產(chǎn)業(yè)鏈帶來利好；汽車板塊（+5.99%）漲幅第二，主因5月汽車銷量超預(yù)期，市場(chǎng)期待銷量進(jìn)一步恢復(fù)；傳媒板塊（+5.19%）漲幅第三，主因市場(chǎng)傳聞?dòng)霸簩⒂诮�期�?fù)產(chǎn)復(fù)工。

　　后疫情時(shí)期國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境并未展現(xiàn)出友好氛圍，國(guó)際上保護(hù)主義思潮上升，但我國(guó)堅(jiān)持多邊主義和國(guó)際關(guān)系民主化，以開放合作的態(tài)勢(shì)堅(jiān)定不移推動(dòng)經(jīng)濟(jì)全球化向開放、包容、共贏的方向發(fā)展，推動(dòng)建設(shè)開放型世界經(jīng)濟(jì)。多項(xiàng)對(duì)外開放重大舉措的出臺(tái)，重在打造具有更高開放層次、更優(yōu)營(yíng)商環(huán)境的開放型經(jīng)濟(jì)高地。面對(duì)外部環(huán)境的風(fēng)云變幻，這些重大的改革開放舉措和步伐將進(jìn)一步推動(dòng)建設(shè)開放型世界經(jīng)濟(jì)，為世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇貢獻(xiàn)自己的一份力量。

　　中歐基金認(rèn)為，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)狀態(tài)進(jìn)入“復(fù)蘇”階段，資產(chǎn)定價(jià)的基準(zhǔn)是經(jīng)濟(jì)的環(huán)比修復(fù)，商品和股票相對(duì)債券更為占優(yōu)。從股票內(nèi)部的大類行業(yè)來看，配置重點(diǎn)將從必選消費(fèi)轉(zhuǎn)向可選消費(fèi)，可以重點(diǎn)考慮的細(xì)分子行業(yè)為新能源車、5G消費(fèi)電子、地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈、保險(xiǎn)和券商。

　　債券市場(chǎng)方面，中歐基金表示疫情完全扭轉(zhuǎn)了市場(chǎng)的交易邏輯，在流動(dòng)性寬松、資產(chǎn)荒和經(jīng)濟(jì)下行的大背景下，盡管利率有所反彈，但下行趨勢(shì)難以長(zhǎng)期扭轉(zhuǎn)。策略上，長(zhǎng)久期利率債暫時(shí)不建議抄底，信用債可考慮下沉資質(zhì)。