“兩會(huì)”持續(xù)召開,近期,博時(shí)基金研究部研究總監(jiān)王俊分享了他的投資觀點(diǎn)。他認(rèn)為“兩會(huì)行情”是短期情緒波動(dòng),更多偏中長(zhǎng)期的政策措施可以從政府工作報(bào)告得到印證,“兩會(huì)”作為特別重要的政策信息注入到市場(chǎng)來看,更重要的是關(guān)注市場(chǎng)基本面,投資者可秉持物美價(jià)廉的投資理念。
關(guān)注兩會(huì)中長(zhǎng)期政策措施
王俊表示,今年“兩會(huì)”很重要,是對(duì)短期經(jīng)濟(jì)政策的定調(diào),相對(duì)較為重要的兩個(gè)經(jīng)濟(jì)政策是貨幣政策和財(cái)政政策,貨幣政策要保持高于去年的貨幣增速,還要讓貨幣政策直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì),提升金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持的力度;財(cái)政政策上有1萬億抗疫國(guó)債,提高財(cái)政赤字上限到3.6%以上,幫助實(shí)體經(jīng)濟(jì)克服影響,穩(wěn)定就業(yè),“兩會(huì)”政策基本貫徹了“六保”和“六穩(wěn)”。
人大代表和政協(xié)委員提案更應(yīng)該關(guān)注中長(zhǎng)期政策的落實(shí),在舉國(guó)抗疫背景下,中國(guó)堅(jiān)定改革決心,堅(jiān)定走中國(guó)特色社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的道路,期待“兩會(huì)”期間代表和委員能夠提出更多行之有效的政策建議。
王俊認(rèn)為,“兩會(huì)行情”是短期情緒波動(dòng),也是對(duì)投資者政策預(yù)期的校正,更多偏中長(zhǎng)期的政策措施也能從政府工作報(bào)告得到印證,所以“兩會(huì)”作為特別重要的政策信息注入到市場(chǎng)來看,更重要的是關(guān)注市場(chǎng)基本面。
今年沒有設(shè)GDP目標(biāo),王俊認(rèn)為有兩個(gè)原因,一是國(guó)內(nèi)疫情控制后,復(fù)工復(fù)產(chǎn)速度較快,在這個(gè)情況下,如果進(jìn)一步加大刺激,或會(huì)有過熱風(fēng)險(xiǎn)。
第二,從目前負(fù)面因素看,海外疫情進(jìn)入平臺(tái)期,這個(gè)平臺(tái)期可能會(huì)持續(xù)很長(zhǎng)時(shí)間,會(huì)造成中國(guó)外需下滑,所以不設(shè)定GDP增長(zhǎng)目標(biāo)是實(shí)事求是的表現(xiàn)。
新基建對(duì)經(jīng)濟(jì)有很大促進(jìn)作用
王俊表示,新基建看好兩個(gè)方向,一是整個(gè)信息基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè),支撐企業(yè)以信息技術(shù)提升生產(chǎn)必須要有5G網(wǎng)絡(luò)、數(shù)據(jù)中心,還要有網(wǎng)絡(luò)安全相關(guān)設(shè)施,所以信息基礎(chǔ)設(shè)施的投入就好像改革開放時(shí)期中國(guó)對(duì)水泥、公路、高鐵、碼頭的投入。二是公共衛(wèi)生體系的建設(shè)。建立更好的疫情防控體系,及早發(fā)現(xiàn)疫情,對(duì)老百姓(603883,股吧)的身體健康是特別重要的,會(huì)提升整個(gè)社會(huì)的福利,提升安全感。
新基建在建設(shè)過程中對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)具有促進(jìn)作用,另外在建設(shè)的過程中,制度的制定和完善,能夠更好地支撐中國(guó)經(jīng)濟(jì)的中長(zhǎng)期高質(zhì)量發(fā)展。
市場(chǎng)利好與風(fēng)險(xiǎn)因素
王俊稱,整體來看支撐市場(chǎng)利好因素有兩點(diǎn),第一從國(guó)內(nèi)的情況來看,經(jīng)過疫情的發(fā)酵和整個(gè)中國(guó)政府以及大家在疫情中的表現(xiàn),人們對(duì)黨和政府的信心又到了高點(diǎn),這是中長(zhǎng)期最大的利好;第二國(guó)內(nèi)貨幣政策和海外貨幣政策的寬松,對(duì)股票類資產(chǎn)都是利好。
風(fēng)險(xiǎn)有三點(diǎn),第一A股市場(chǎng)的估值分化到了極端位置,有些特別貴的行業(yè)估值到了歷史上很高的水平,在這種不太穩(wěn)定的狀態(tài)下,如果有風(fēng)險(xiǎn)因素暴露,可能會(huì)讓市場(chǎng)的波動(dòng)率明顯上升。第二是海外市場(chǎng)的影響,美股不排除有調(diào)整壓力,如果出現(xiàn)調(diào)整,A股壓力也變大,北向資金大量流出就是外生風(fēng)險(xiǎn)。第三是通脹問題,主要是在供給上有影響,包括糧食生產(chǎn)和原材料供應(yīng)。
未來三個(gè)行業(yè)有總量增長(zhǎng)機(jī)會(huì)
第一從時(shí)間角度來看,國(guó)民花費(fèi)在娛樂上的總時(shí)間肯定會(huì)增長(zhǎng),整個(gè)傳媒行業(yè)會(huì)有總量增長(zhǎng)的機(jī)會(huì)。
第二從結(jié)構(gòu)來看,一些中國(guó)具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的行業(yè)會(huì)有總量的機(jī)會(huì)。比如今年表現(xiàn)比較好的新能源汽車板塊,多年補(bǔ)貼構(gòu)建了一條具有全球競(jìng)爭(zhēng)力的供應(yīng)鏈。這條供應(yīng)鏈會(huì)出現(xiàn)總量增長(zhǎng)。
第三是手機(jī)流量增長(zhǎng),進(jìn)入5G時(shí)代后,人均手機(jī)流量是確定性的增長(zhǎng)。所有圍繞流量的行業(yè),也是比較確定的增長(zhǎng)。
投資者可秉持物美價(jià)廉的投資理念
王俊表示,第一,過去三年A股資本市場(chǎng)最大的變化是有很多長(zhǎng)線資金進(jìn)入,包括海外北向資金和國(guó)內(nèi)基金公司發(fā)行的兩到三年的封閉產(chǎn)品。長(zhǎng)期投資者進(jìn)入到市場(chǎng),會(huì)更多回歸上市公司的基本面。
第二,監(jiān)管措施正在更好地塑造市場(chǎng),從過去科創(chuàng)板注冊(cè)制的改革到未來創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制的改革,會(huì)出現(xiàn)很多有競(jìng)爭(zhēng)力的公司,也會(huì)讓造假公司退市,營(yíng)造一個(gè)好的市場(chǎng)環(huán)境。
第三,以上方面的變化會(huì)影響投資者的投資理念,投資者慢慢放棄短期發(fā)財(cái)?shù)哪铑^,有長(zhǎng)期理財(cái)?shù)挠^念。未來整個(gè)市場(chǎng)的投資者結(jié)構(gòu)有變化,這些變化會(huì)驅(qū)動(dòng)越來越多好公司價(jià)值的發(fā)現(xiàn)。
王俊進(jìn)一步闡釋,他的投資理念歸納起來就是“物美價(jià)廉”!拔锩馈笔钦嬲业胶玫男袠I(yè),在行業(yè)里找到好的公司,“價(jià)廉”說的是估值問題,但估值是特別主觀的問題有多個(gè)衡量標(biāo)準(zhǔn),如果投資標(biāo)的想變得更貴或估值更高,它需要更強(qiáng)勁的基本面,收入和盈利必須是加速狀態(tài)。如果從跨資產(chǎn)類別看估值問題,比如很多傳統(tǒng)行業(yè)的公司股息率特別高,如果上市公司經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定,能保證分紅派息的金額,其股息率會(huì)隨著利率下降而下降,股息率下降的過程中就是整個(gè)股價(jià)上漲的過程。
所以物美價(jià)廉的投資方法,就是要找到高勝率的投資機(jī)會(huì),一是隨著時(shí)間的推移,這些公司會(huì)變得越來越好,二是等待高賠率的入手點(diǎn),如果說一時(shí)半會(huì)沒有等到機(jī)會(huì),但因?yàn)橘I得足夠便宜,所以也虧損相對(duì)較少。
基金投資需謹(jǐn)慎
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