華安基金陳媛：消費行業(yè)雖受疫情影響較大 但仍存結(jié)構(gòu)性機會

　　隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)加速，我國主要經(jīng)濟指標有所改善，經(jīng)濟活動正逐步向常態(tài)化復(fù)蘇。據(jù)統(tǒng)計，4月社零總額達2.82萬億元，相比3月降幅明顯收窄，五一期間全國餐飲消費復(fù)蘇指數(shù)比清明假期增長18.84%，消費規(guī)�；謴�(fù)至去年同期7成。預(yù)計下階段消費還將加速恢復(fù)，前期受影響較大的行業(yè)有望迎來反彈，相關(guān)投資機會值得關(guān)注。隨著全國消費回暖，大消費主題基金表現(xiàn)可圈可點。WIND數(shù)據(jù)顯示，5月19日華安生態(tài)優(yōu)先單位凈值3.1530元，創(chuàng)下成立以來新高，同時截至5月20日，該基金今年以來收益率達25.98%，同期滬指下跌5.46%。

　　華安生態(tài)優(yōu)先2013年成立，重點關(guān)注大消費主題下的投資良機。從近幾年的運作情況看，2018年A股大幅下跌，該基金布局金融和必選消費，回調(diào)明顯小于市場平均水平；2019年市場反彈上漲，華安生態(tài)優(yōu)先主要投資于養(yǎng)殖、新消費、家電等板塊，充分把握住市場的多元機會；而今年一季度，基于疫情影響調(diào)整了持倉結(jié)構(gòu)，減持金融地產(chǎn)，增加必需消費品和醫(yī)藥的配置比例，取得了較好的效果。

　　目前，市場上消費主題基金產(chǎn)品較多，華安生態(tài)優(yōu)先是其中的“佼佼者”。WIND數(shù)據(jù)顯示，截至5月20日，華安生態(tài)優(yōu)先近1年、近3年、近5年收益率為52.65%、143.22%、68.67%，同類排名前20%、前1%、前5%，成立以來基金凈值持續(xù)走高，目前總回報達279.18%，年化收益率22.83%。同時，該基金風險管理較好，近3年最大回撤明顯小于同類基金平均水平，也小于滬指同期回撤情況。投資業(yè)績、風控雙優(yōu)，華安生態(tài)優(yōu)先獲得了海通證券(600837,股吧)五星評價，以及銀河證券三年期和五年期五星評價。

　　值得一提的是，華安生態(tài)優(yōu)先的“掌舵人”陳媛在大消費領(lǐng)域具有投資優(yōu)勢。研究員期間，其研究范圍覆蓋食品飲料、紡織服裝、商貿(mào)、社會服務(wù)、券商、保險等消費和金融行業(yè)，積累了豐富的研究經(jīng)驗。

　　投資中，陳媛注重從中觀行業(yè)景氣度出發(fā)，尋找景氣度向上、具有持續(xù)成長性的行業(yè)，選股上自下而上尋找龍頭公司和優(yōu)質(zhì)公司，看好能通過自身管理、成本等優(yōu)勢提升市場份額，完整產(chǎn)業(yè)鏈整合的公司。對于投資消費，陳媛認為，需求的多樣性帶來消費的多樣性，進而也帶來了投資的多樣性，因此她廣泛布局大消費領(lǐng)域，行業(yè)和個股集中度均衡，力求抓住大消費各細分領(lǐng)域的機會。

　　展望后市投資，陳媛表示，國內(nèi)疫情趨于好轉(zhuǎn)已成為市場一致預(yù)期，從滬深300風險溢價率角度看，股票資產(chǎn)已具備配置價值。但目前上市公司盈利預(yù)測尚未下修充分，同時海外金融市場還相對脆弱，因此未來一段時間A股市場波動仍較大，需持續(xù)跟蹤應(yīng)對。消費行業(yè)受疫情影響較大，但也存在結(jié)構(gòu)性機會，超市、速凍食品、洗消用品、游戲、在線教育等相對受益。

　　在長期邏輯完備的前提下，華安生態(tài)優(yōu)先將從一季報確定性、基本面回暖次序、長期估值的低估性三個角度進行組合調(diào)整。關(guān)注疫情帶來的長期競爭優(yōu)勢變化和長期邏輯的加速兌現(xiàn)，以合理價格布局長期驗證過的優(yōu)質(zhì)消費白馬，并把握外需型公司調(diào)整帶來的機會。

　　消費行業(yè)具有弱周期、防御性等特點，是長期投資優(yōu)質(zhì)賽道之一。華安基金主動權(quán)益投資實力出色，目前公司根據(jù)產(chǎn)品及投資經(jīng)理的風格特色，區(qū)分為核心價值、科技成長、消費主題和絕對收益四大類。其中“消費主題”小組，以陳媛、謝昌旭、王斌三位基金經(jīng)理為代表，長期管理業(yè)績優(yōu)異，為投資者創(chuàng)造了良好的消費主題投資回報。除了華安生態(tài)優(yōu)先，WIND數(shù)據(jù)顯示，截至5月20日，安信消費、華安文體健康主題年內(nèi)收益率也達25.90%、18.43%。