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楊德龍:怎么理解最近國(guó)際金融市場(chǎng)發(fā)生的各種怪現(xiàn)象?

2020-03-20 17:40:01 和訊基金 

  從A股市場(chǎng)最近的表現(xiàn)來看,受到美股短期沖擊還是比較明顯的,本來A股已經(jīng)收復(fù)疫情造成的黃金坑,上證指數(shù)也站上了3000點(diǎn),創(chuàng)業(yè)板指數(shù)更是創(chuàng)了一年的新高,但是由于美股在見頂之后出現(xiàn)了接連暴跌,并且兩周出現(xiàn)了4次熔斷,可以說是讓我們一起見證了歷史,連股神巴菲特都感慨,活了90歲,還沒有見過這種跌法。而市場(chǎng)的傳言比較多,世界上最大的對(duì)沖基金橋水基金被傳出爆倉,當(dāng)然后來橋水進(jìn)行了澄清,橋水的董事長(zhǎng)達(dá)利歐表示橋水安好,但是這個(gè)澄清并沒有完全打消投資者的疑慮,美股還是出現(xiàn)了熔斷,這說明市場(chǎng)確實(shí)屬于風(fēng)聲鶴唳。 

  美股在見頂之后,積累了11年的牛市泡沫破裂,出現(xiàn)大幅下挫,在下跌過程中,可能會(huì)造成一系列比較奇怪的現(xiàn)象。比如說,本來作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的黃金,在近期出現(xiàn)了價(jià)格大跌,很多人想不明白,為什么股市大跌的時(shí)候,黃金不漲?因?yàn)楣墒泻褪捅┑,?dǎo)致很多外資金融機(jī)構(gòu)缺錢,也就是流動(dòng)性緊張,所以不得不通過賣資產(chǎn)來獲得流動(dòng)性,黃金無疑是比較容易出售的。

  第二個(gè)奇怪的現(xiàn)象就是美元沒有走弱,反而突破100美元,美元指數(shù)達(dá)到103,美聯(lián)儲(chǔ)大量放水,每天5000億美元的量化寬松,大家認(rèn)為美元指數(shù)應(yīng)該下跌,但是美元指數(shù)在近期卻出現(xiàn)了逆勢(shì)大漲,突破100,為什么會(huì)出現(xiàn)這種現(xiàn)象?在比慘大會(huì)上,美元是相對(duì)的避險(xiǎn)資產(chǎn),這次不僅是美股暴跌,歐股也好不到哪去,也是斷崖式下跌,日本股市也是一樣。相對(duì)而言,歐洲的經(jīng)濟(jì)更差,特別是歐洲經(jīng)濟(jì)的火車頭德國(guó)已經(jīng)出現(xiàn)了衰退的跡象,而歐洲五國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況更差,發(fā)生歐債危機(jī)的可能性大大增加,所以相對(duì)而言,美國(guó)的經(jīng)濟(jì)還是比較堅(jiān)挺的,特別是美國(guó)的科技在全球遙遙領(lǐng)先。美元在大家眼里是世界貨幣,當(dāng)出現(xiàn)危機(jī)的時(shí)候,很多人搶購美元,所以反而推高了美元指數(shù),也就是“瘸子里面選將軍”,美元還是受追捧的,這就導(dǎo)致美元不僅沒有貶值,還出現(xiàn)了強(qiáng)勁的走勢(shì)。

  第三個(gè)奇怪的現(xiàn)象就是在這種危機(jī)之中,投資者都在賣資產(chǎn),很多國(guó)家的國(guó)債都出現(xiàn)了下跌,但是美債卻出現(xiàn)了上漲,而美債的收益率也因此出現(xiàn)了走低,因?yàn)樵诒葢K大會(huì)上,投資者配置美債避險(xiǎn),把美債當(dāng)做避險(xiǎn)資產(chǎn),說明美國(guó)強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和完善的金融系統(tǒng),并沒有因?yàn)槎唐诘墓墒斜辣P,而出現(xiàn)崩潰,他的基礎(chǔ)還是非常牢靠的,這點(diǎn)是我們不得不承認(rèn)的事實(shí)。

  這次美股見頂回落,可以說驗(yàn)證了我的2020年“十大預(yù)言”第9條,即美股在今年會(huì)見頂回落,美股大跌對(duì)于全球資本市場(chǎng)都造成了比較大的沖擊,特別是對(duì)歐洲股市,日本股市,包括港股都沖擊很大,因?yàn)檫@些市場(chǎng)和美股的關(guān)聯(lián)度非常高,幾乎為美國(guó)股市馬首是瞻。

  美股大跌對(duì)于A股市場(chǎng)的影響也是顯而易見的,短期之內(nèi)外資的撤退,之前給大家講過外資撤出A股,不是因?yàn)椴豢春肁股的投資價(jià)值,而是因?yàn)楝F(xiàn)在他們是全球一盤棋,由于歐美等發(fā)達(dá)股市的暴跌,這些外資要回國(guó)內(nèi)救火,他們可能需要給加杠桿的賬戶補(bǔ)倉,需要現(xiàn)金,所以賣出優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。今年以來,流入A股的800億外資基本上已經(jīng)全部逃離,但是這對(duì)于A股的影響,我認(rèn)為是短暫的,在外資逃離、拋售優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的時(shí)候,國(guó)內(nèi)的機(jī)構(gòu)投資者在不斷的買入,抵御住了外資的拋售。等到海外市場(chǎng)出現(xiàn)企穩(wěn)跡象,流動(dòng)性開始寬松之后,這些外資還會(huì)重新回到A股市場(chǎng),來買入優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn),這是確定無疑的。

  從今天之后,富時(shí)羅素指數(shù)將A股的納入因子從15%提到25%,這會(huì)給A股直接帶來40億美元的增量資金,也會(huì)帶來更多主動(dòng)資金的流入。

  當(dāng)然在全球震蕩的情況之下,很多奇怪的現(xiàn)象都會(huì)發(fā)生,所以大家要認(rèn)識(shí)到這些怪現(xiàn)象背后的邏輯,從而更好的理解當(dāng)前全球和金融市場(chǎng)發(fā)生了什么。為了應(yīng)對(duì)疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊以及股市的連續(xù)暴跌,現(xiàn)在多國(guó)央行聯(lián)手出臺(tái)了一系列的救市計(jì)劃,包括美國(guó)正在醞釀1萬億美元的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃,甚至包括向每位美國(guó)公民發(fā)放1000美元的現(xiàn)金來應(yīng)對(duì)疫情,刺進(jìn)消費(fèi),歐洲央行也出臺(tái)大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃,日本央行推出30萬億歐元的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃,一系列的措施,短期之內(nèi)可以緩解投資者的擔(dān)憂情緒,提振市場(chǎng)的表現(xiàn)。但是能否扭轉(zhuǎn)美股進(jìn)入熊市的走勢(shì)?以及能否完全對(duì)沖掉疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響,現(xiàn)在來看,可能性還不大。

  新冠病毒的擴(kuò)散,中國(guó)通過嚴(yán)格的防控,通過犧牲短期的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),通過犧牲大家短期的自由,呆在家里,不去交際,不去聚餐,所以得到了有效的控制。全民戴口罩也就在我國(guó)才能實(shí)現(xiàn),現(xiàn)在海外很多疫情擴(kuò)散嚴(yán)重的國(guó)家,戴口罩的還是少數(shù),我們看新聞也可以看到,海外開會(huì),都不戴口罩。英國(guó)原來號(hào)稱要用全民免疫的方法,就是說國(guó)民感染新冠病毒,靠自身的抵抗力來產(chǎn)生免疫力,但這樣會(huì)造成大面積的感染,雖然英國(guó)號(hào)稱這是達(dá)爾文的《生物進(jìn)化論》“物競(jìng)天擇,適者生存”,有病毒必然能產(chǎn)生抗體,但是一些身體弱的人,可能就會(huì)轉(zhuǎn)成重癥,F(xiàn)在又傳出由于意大利讓英國(guó)看到不去防護(hù),不去診斷輕癥患者,后果是非常嚴(yán)重的,所以現(xiàn)在英國(guó)又放棄了全民免疫的計(jì)劃,上周我給大家講英國(guó)全民免疫的計(jì)劃是非常荒謬的,是個(gè)怪招,現(xiàn)在終于要放棄了,英國(guó)人應(yīng)該感到萬幸,否則可能會(huì)有大面積的感染,最后無法控制。

  降息無法殺滅病毒,放水也無法殺滅病毒,還是要靠嚴(yán)格的防護(hù)以及醫(yī)療救治,才能夠打敗新冠病毒,才能完全消除新華病毒對(duì)于未來經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的沖擊。

  和全球主要資本市場(chǎng)相比,A股市場(chǎng)近期的表現(xiàn)已經(jīng)算非常頑強(qiáng),雖然不能獨(dú)善其身,沒有出現(xiàn)斷崖式下跌,A股市場(chǎng)在周四的時(shí)候,探到2585點(diǎn)年內(nèi)新低,基本上完成了這一次的探底,進(jìn)一步下跌的空間不大,因?yàn)檫@幾年A股市場(chǎng)運(yùn)行的底部就是在2600點(diǎn)以上,只有在去年年初,瞬間跌到2440點(diǎn),隨后就快速回升,年底回到3050點(diǎn),完美實(shí)現(xiàn)了我的2019年“十大預(yù)言”。

  今年我相信隨著居民儲(chǔ)蓄大轉(zhuǎn)移以及逆周期調(diào)節(jié)政策的逐步實(shí)施,疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響也會(huì)逐步消除,A股市場(chǎng)今年重回3000點(diǎn),并且近一步向上拓展空間,我認(rèn)為是完全有可能的。

  現(xiàn)在美股的暴跌,引起投資者擔(dān)憂會(huì)不會(huì)引發(fā)金融危機(jī)?目前來看,還沒有引發(fā)金融危機(jī),如果說能夠處理得當(dāng),各國(guó)的救市計(jì)劃能夠?qū)嵤赡軙?huì)避免發(fā)生金融危機(jī)。相對(duì)而言,中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是最早恢復(fù)的,我們疫情控制也是最好的,所以我們資本市場(chǎng)將是全球資產(chǎn)的避風(fēng)港。

(責(zé)任編輯:任剛 HF008)
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