事件:北京時(shí)間3月3日晚,美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息50BP,聯(lián)邦基金目標(biāo)利率調(diào)整為1.00%-1.25%,同時(shí)下調(diào)IOER聯(lián)邦儲(chǔ)備金利率50BP至1.1%。
點(diǎn)評:
預(yù)防式降息,時(shí)點(diǎn)超預(yù)期,放松節(jié)奏有望延續(xù)。雖然之前市場對聯(lián)儲(chǔ)的降息舉動(dòng)早有預(yù)期,但本次提前于3月18日的議息會(huì)議降息50BP,歷史上聯(lián)儲(chǔ)采取此類非常規(guī)降息操作還要追溯到2008年金融危機(jī)、“911事件”和互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂等對市場產(chǎn)生嚴(yán)重沖擊的時(shí)間段,可見此次新冠疫情的全球蔓延對經(jīng)濟(jì)和預(yù)期產(chǎn)生的嚴(yán)重沖擊;仡櫱皫状畏浅R(guī)降息,均在隨后的常規(guī)議息會(huì)議中進(jìn)一步降息,并且本次的會(huì)議聲明和主席鮑威爾的講話中也表示對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的持續(xù)關(guān)注,一次降息不足以解決供應(yīng)鏈問題。結(jié)合市場表現(xiàn),10年期美債收益率已經(jīng)跌破1%,創(chuàng)歷史新低,收益率曲線進(jìn)一步倒掛預(yù)示美國經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)加劇,進(jìn)一步降息或其他放松措施或是應(yīng)有之義。
全球多地央行釋放寬松信號(hào)。在聯(lián)儲(chǔ)宣布降息之前,多國央行率先采取措施,日本央行加大資產(chǎn)購買,澳大利亞和馬來西亞央行降息。另外3日G7財(cái)長與央行行長召開電話會(huì)議,表示將密切關(guān)注新冠病毒的傳播及其對市場及經(jīng)濟(jì)狀況產(chǎn)生的影響,并表示在必要時(shí)刻采取行動(dòng)進(jìn)一步合作,貨幣政策料將進(jìn)一步放松。
國內(nèi)貨幣政策空間進(jìn)一步打開。中美10年國債利差重新走擴(kuò)至160BP以上,為國內(nèi)寬松打開空間。國內(nèi)貨幣政策工具多樣,總量上,可通過公開市場操作、定向降準(zhǔn)等釋放資金,保持流動(dòng)性合理充裕;價(jià)格上,調(diào)降公開市場操作利率和存款基準(zhǔn)利率都是進(jìn)一步的發(fā)力方向。
避險(xiǎn)情緒或?qū)鴥?nèi)債市形成支撐。海外貨幣寬松格局下人民幣匯率有支撐,相比其他國家,中國疫情控制更早、措施更有力,中國資產(chǎn)或?qū)⑹鞘芤嬲吆汀氨茱L(fēng)港”。債市有望繼續(xù)受益于經(jīng)濟(jì)沖擊和避險(xiǎn)情緒抬升。短期而言,疫情的全球走勢仍是市場的主要關(guān)注點(diǎn),中期聚焦于全球經(jīng)濟(jì)的沖擊程度和逆周期政策的發(fā)力效果。
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