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博時基金魏鳳春:市場風(fēng)格小幅切換 A股市場短期維持震蕩

2020-03-02 16:28:55 和訊基金 

  上周,境外新冠肺炎新增確診人數(shù)繼續(xù)保持偏高增加,全球市場擔(dān)憂疫情擴(kuò)散影響供應(yīng)鏈與經(jīng)濟(jì)增長,避險情緒繼續(xù)調(diào)升,MSCI全球股指上周大幅下跌,發(fā)達(dá)市場股市跌幅大于新興市場。海外市場下跌帶動A股明顯回調(diào),中小創(chuàng)相對跌幅更大。美債收益率快速下行至歷史低點。國內(nèi)央行凈回籠3000億元,銀行間資金利率修復(fù)至近年來的中性水平。利率債受避險情緒提振而再度上漲,信用債小幅上漲,轉(zhuǎn)債跟隨股市下跌。受需求預(yù)期下調(diào)影響,能源、工業(yè)品、農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)上周均下跌,其中原油跌幅最大。

  展望本周,海外經(jīng)濟(jì)方面,由于中國之外的疫情擴(kuò)散較為明顯,風(fēng)險資產(chǎn)回調(diào)較為劇烈;考慮到各國應(yīng)對的情況和市場調(diào)整的幅度,預(yù)計恐慌或會較快結(jié)束。上周美國消費(fèi)者信心指數(shù)表現(xiàn)尚佳,大概率是因為還沒有反映疫情的沖擊。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)方面,復(fù)工節(jié)奏加速,預(yù)計3月中旬左右非核心疫區(qū)能基本恢復(fù)正常。中小企業(yè)復(fù)工進(jìn)度明顯較慢,相關(guān)金融政策支持延續(xù)加碼。需要警惕部分原材料、產(chǎn)品價格的大起大落。PMI數(shù)字顯示企業(yè)原材料庫存大幅下降,產(chǎn)成品庫存無明顯變化。

  具體來看,A股方面,盡管海外市場大概率會結(jié)束快速下行,不再對國內(nèi)市場形成明顯沖擊,但考慮到A股尤其是創(chuàng)業(yè)板交易活躍程度極高,資金推動跡象明顯,即便后續(xù)出現(xiàn)回彈,上周調(diào)整引發(fā)的市場震蕩仍可能還會延續(xù)一段時間;同時,疫情后續(xù)反彈風(fēng)險也并未消除;蚩煽紤]提高組合的抗風(fēng)險水平。

  港股方面,從盈利預(yù)期、資金流入及市場聯(lián)動等角度看,港股的積極因素不多,僅估值偏低或可制約下行空間,上行仍有待境外主要市場的政策對沖。結(jié)構(gòu)上或可考慮以必須消費(fèi)、醫(yī)療保健和資訊科技為基礎(chǔ)配置。

  債券方面,估值分位數(shù)水平處于歷史極低水平,因此利率債不具備持續(xù)性下行的動力。當(dāng)前主要的下行驅(qū)動力來自于海外的疫情發(fā)酵導(dǎo)致美債收益率創(chuàng)出歷史新低,國債有可能短期內(nèi)一步到位,博弈難度較大。

  原油方面,受疫情影響市場對全球原油需求擔(dān)憂加劇,油價出現(xiàn)連續(xù)回調(diào),目前已創(chuàng)2019年8月以來的新低,悲觀情緒得到較充分釋放,再加上OPEC+進(jìn)一步減產(chǎn)預(yù)期升溫,預(yù)計后續(xù)油價跌幅或有限。

  黃金方面,預(yù)計近期美股VIX難以進(jìn)一步下降,新冠疫情有二次沖擊可能,非農(nóng)靚麗數(shù)據(jù)并未壓制黃金價格,市場預(yù)期全球?qū)捤赡J骄S持,黃金總體偏正面。

  

(責(zé)任編輯:任剛 HF008)
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