大摩華鑫基金：A股仍有結(jié)構(gòu)性機(jī)會 外資流入趨勢仍將持續(xù)

　　事件：2月28日，A股市場整體下挫。截至收盤，上證綜指跌幅3.71%，深證成指跌幅4.80%。

　　點(diǎn)評：

　　隔夜歐美主要市場再次大跌，美國三大股指跌幅均超4%,歐股三大股指跌幅都在3%以上。27日世衛(wèi)組織總干事譚德塞在日內(nèi)瓦表示，25日、26日連續(xù)兩天中國境外上報(bào)的新冠肺炎新增病例數(shù)均超過中國新增病例數(shù)，伊朗、意大利、韓國的新冠肺炎疫情較為嚴(yán)重。隨著疫情在全球范圍的快速擴(kuò)散，海外市場情緒受到嚴(yán)重打擊，同時，疫情發(fā)生國采取的防控措施也會導(dǎo)致生產(chǎn)放緩，投資者擔(dān)憂全球經(jīng)濟(jì)也將受到打擊。

　　海外疫情擴(kuò)散及外圍市場連續(xù)大幅下挫，避險(xiǎn)情緒蔓延至A股市場。外資表現(xiàn)趨于謹(jǐn)慎，本周陸港通北向資金連續(xù)凈流出。此外，自2月3日低點(diǎn)以來，A股連續(xù)多日上漲也積累了一定獲利了結(jié)的需求。從基本面來看，國內(nèi)疫情防控形勢相對樂觀，鐘南山27日表示，有信心四月底基本控制疫情。同時，中央及地方出臺政策積極推動企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，推動重大項(xiàng)目開工建設(shè)。央行近期也表態(tài)后續(xù)將擇機(jī)定向降準(zhǔn)，引導(dǎo)整體市場的利率以及貸款的利率下行，并依舊保持流動性合理充裕。總體而言，財(cái)政、貨幣政策層面有望持續(xù)加碼，保證經(jīng)濟(jì)運(yùn)行處于合理區(qū)間。

　　在全球范圍內(nèi)，中國經(jīng)濟(jì)增長勢頭仍然相對向好，A股對于海外資金的吸引力長期存在，情緒沖擊過后，外資流入的趨勢仍將持續(xù)。同時，當(dāng)前整體估值水平處于相對低位，市場繼續(xù)大幅下行的風(fēng)險(xiǎn)較小。在穩(wěn)增長政策的支持下，企業(yè)盈利有望企穩(wěn)，相對充裕的流動性也有望帶動估值提升。我們認(rèn)為市場仍有結(jié)構(gòu)性機(jī)會，中長期而言，相對看好消費(fèi)、醫(yī)藥和科技板塊。消費(fèi)板塊在疫情爆發(fā)以來調(diào)整較為充分，相關(guān)企業(yè)僅短期業(yè)績受到影響，但長期投資邏輯并未被破壞。而醫(yī)藥板塊有望受益于公共衛(wèi)生支出增加及民眾健康意識提升的長期趨勢�？萍及鍓K受到疫情沖擊較小，并且處于景氣上行階段，值得長期關(guān)注。