招商基金:兩大原因造成市場(chǎng)大幅震蕩

　　今日A股在隔夜國(guó)際股市大幅下挫之后依然走出巨幅震蕩走勢(shì)，但風(fēng)格發(fā)生顯著切換，兩市成交量繼續(xù)放大至1.4萬(wàn)億。️截至收盤，上證綜指微跌0.83%，創(chuàng)業(yè)板指跌超4%，近期強(qiáng)勢(shì)的創(chuàng)業(yè)板回調(diào)，而藍(lán)籌股表現(xiàn)相對(duì)較佳，建筑、地產(chǎn)、鋼鐵等周期板塊表現(xiàn)較為強(qiáng)勢(shì)，結(jié)構(gòu)分化明顯，北上資金凈流出近39億元。

　　招商基金認(rèn)為今日市場(chǎng)大幅震蕩的原因主要系海外疫情惡化以及部分科技股短期漲幅過(guò)大有關(guān)。️近期韓國(guó)、意大利和伊朗等國(guó)的新增肺炎病例數(shù)出現(xiàn)激增，導(dǎo)致全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)避險(xiǎn)情緒高漲，也引發(fā)了北上資金的降倉(cāng)行為。️與此同時(shí)，部分投資者在科技股上浮盈豐厚，短期易誘發(fā)獲利了結(jié)導(dǎo)致調(diào)整。

　　招商基金對(duì)于后續(xù)大勢(shì)研判：️短期來(lái)看，本輪行情主要由流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)，鑒于政策穩(wěn)增長(zhǎng)的訴求仍在，市場(chǎng)對(duì)于流動(dòng)性寬松的預(yù)期暫時(shí)難以證偽；️海外疫情若進(jìn)一步發(fā)酵，反而可能繼續(xù)強(qiáng)化國(guó)內(nèi)逆周期政策出臺(tái)的必要性。️下一階段，需要密切關(guān)注復(fù)工進(jìn)程、疫情進(jìn)展以及監(jiān)管對(duì)于市場(chǎng)態(tài)度的變化。

　　中期來(lái)看，隨著再融資政策的落地，上市公司的并購(gòu)活動(dòng)和市值管理有望再度活躍，資本市場(chǎng)的改革紅利、政府推動(dòng)直接融資占比提升的政策導(dǎo)向，仍構(gòu)成市場(chǎng)估值中樞震蕩上行的主要?jiǎng)恿�。板塊上，短期科技板塊受益于流動(dòng)性和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好抬升表現(xiàn)較好，但純主題性炒作的個(gè)股應(yīng)逢高逐步減持，受益政策扶持、估值仍相對(duì)合理的真成長(zhǎng)個(gè)股，仍值得持有；此外，可關(guān)注受益于逆周期政策加碼以及趕工需求的周期性板塊的估值修復(fù)機(jī)會(huì)，同時(shí)受益于市場(chǎng)活躍度提升、估值仍相對(duì)合理的券商板塊也可關(guān)注。（投資須謹(jǐn)慎）