前海開(kāi)源基金邱杰：疫情并不改變中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好基本面 A股估值水平更具吸引力

　　短期來(lái)看，新型冠狀病毒感染的肺炎疫情對(duì)一季度宏觀經(jīng)濟(jì)和企業(yè)盈利會(huì)產(chǎn)生一定影響。但是我們看到，本次疫情爆發(fā)后無(wú)論國(guó)家、各級(jí)政府還是居民都采取了全面的防控措施，預(yù)計(jì)未來(lái)不用太長(zhǎng)時(shí)間就會(huì)看到疫情拐點(diǎn)出現(xiàn)。面對(duì)突如其來(lái)的疫情，市場(chǎng)難免會(huì)有恐慌情緒，不過(guò)春節(jié)后A股首個(gè)交易日的大幅下跌一定程度上釋放了大部分恐慌情緒，未來(lái)不排除市場(chǎng)還會(huì)有回調(diào)的可能，但預(yù)計(jì)幅度相對(duì)有限。同時(shí)，經(jīng)過(guò)本次調(diào)整，A股市場(chǎng)估值水平更具吸引力。

　　我們認(rèn)為疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響是階段性的，并不改變中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好的基本面。長(zhǎng)期來(lái)看，在經(jīng)過(guò)前幾年政策“去杠桿”、“去產(chǎn)能”、“去庫(kù)存”等調(diào)整后，經(jīng)濟(jì)的潛在風(fēng)險(xiǎn)得以控制；隨著減稅降費(fèi)、資本市場(chǎng)改革、對(duì)外開(kāi)放力度加大等政策落地，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)正在向著好的增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)型。中國(guó)的制造業(yè)經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期發(fā)展，已經(jīng)具備較深厚的積累，伴隨著“工程師紅利”的繼續(xù)釋放，中國(guó)在高端制造、科技創(chuàng)新等領(lǐng)域有望獲得突破，并帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。對(duì)比全球各主要經(jīng)濟(jì)體，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的活力與潛力仍然是最具有吸引性的。

　　 A股市場(chǎng)方面，從估值水平上看，無(wú)論是與歷史縱向?qū)Ρ冗�是與海外市場(chǎng)橫向?qū)Ρ�，目前都處于相�?duì)低位。從資本回報(bào)的角度考慮，在全球經(jīng)濟(jì)放緩、利率長(zhǎng)期下行的大背景下，股票市場(chǎng)的吸引力愈加凸顯。海外和國(guó)內(nèi)的貨幣政策都處于相對(duì)寬松的狀態(tài)，有利于資本市場(chǎng)的流動(dòng)性。資金來(lái)源方面，我國(guó)居民在股票權(quán)益方面的資產(chǎn)配置比例處于很低的水平，具有很大的提升空間；隨著資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放加大，外資流入具有持續(xù)性。

　　投資操作中，我們將重點(diǎn)放在優(yōu)選個(gè)股上，主要看好四大方向：低估值的消費(fèi)品、具備長(zhǎng)期增長(zhǎng)空間的新興行業(yè)、傳統(tǒng)行業(yè)的份額收割者和國(guó)企改革，并將從中精選業(yè)績(jī)成長(zhǎng)確定、估值吸引力強(qiáng)、具備較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的細(xì)分龍頭個(gè)股，爭(zhēng)取為投資者創(chuàng)造穩(wěn)健可持續(xù)的投資收益。