編者按:春節(jié)期間,受“疫情”及英國脫歐等因素影響,全球股市以及大宗商品出現(xiàn)了大幅下挫,恐慌情緒蔓延,庚子年首個交易日A股跟隨外盤補(bǔ)跌。截止2月3日收盤,上證指數(shù)跌7.72%,深證成指跌8.45%,創(chuàng)業(yè)板指跌6.85%,雖然滬指盤中創(chuàng)23年以來最大跌幅,與全球市場進(jìn)行對比,A股調(diào)整幅度明顯小于外圍市場假期跌幅,北上資金加速抄底,凈流入約200億元;相比2003年“非典”時期,當(dāng)下A股的估值中樞遠(yuǎn)好于彼時。后期恐慌情緒的拐點主要取決于三方面:一是,新增確診病例和新增疑似病例的走勢;二是,基本面的預(yù)期;三是,逆周期對沖政策的力度。對此,機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)表觀點,詳述必勝邏輯與投資策略。
2020年新春,一場突如其來的肺炎疫情讓全國人民進(jìn)入緊急戰(zhàn)“疫”狀態(tài)。在疫情防控攻堅戰(zhàn)下,資本市場也如期迎接開市挑戰(zhàn),金融行業(yè)在認(rèn)真落實防控要求的同時,努力維護(hù)市場業(yè)務(wù)平穩(wěn)有序運(yùn)行。鵬華基金暨1月26日緊急決策向湖北核心疫區(qū)捐贈500萬元馳援抗擊疫情,連日積極落實監(jiān)管通知,緊急啟動應(yīng)急預(yù)案,切實保障金融服務(wù)順暢。對于疫情帶來的經(jīng)濟(jì)“重感冒”,我們堅定看好中國經(jīng)濟(jì)長期發(fā)展的韌性,堅定黨中央和全國人民戰(zhàn)勝困難的決心,立足本源,堅守正道,同舟共濟(jì),共克時艱。
席卷而來的肺炎疫情對當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)無疑是一次意外的打擊,但從過往經(jīng)驗看,疫情對經(jīng)濟(jì)活動和資本市場的影響是短期的,并不會改變中長期趨勢。 正如鵬華基金副總裁高陽在新春賀詞中提及,“有時候展望未來一年的行情是困難的,事后回看也往往是徒勞的,但是展望未來十年的圖景反而是相對清晰的! 他認(rèn)為,從經(jīng)濟(jì)發(fā)展的歷史進(jìn)程來看,我們身逢傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級和新一代數(shù)字經(jīng)濟(jì)崛起的投資新時代,作為專業(yè)投資機(jī)構(gòu),公募基金公司得以近距離觀察見證等方式,深切感受到中國經(jīng)濟(jì)的韌性、多元消費(fèi)的活力、先進(jìn)制造的動力以及科技創(chuàng)新的魅力。
多元消費(fèi)的活力
消費(fèi)產(chǎn)業(yè)亮點紛呈,消費(fèi)升級與品牌化不斷深入,新消費(fèi)、新渠道異軍突起。在社零增速穩(wěn)步下臺階的過程中,一二線城市以進(jìn)口車,化妝品和高端白酒等為代表的消費(fèi)升級品類持續(xù)保持兩位數(shù)增長,品牌快消品和連鎖餐飲快速下沉三四線城市,為低線城市居民追求美好生活提供更多選擇。隨著支付手段的進(jìn)步和物流效率的提升,拼多多和聚劃算們將電商的品類和覆蓋人群不斷擴(kuò)大。新零售的崛起正在重塑供應(yīng)鏈格局,同時渠道碎片化的過程中,以小紅書和抖音為代表的社交直播電商異軍突起,主播成為新的渠道陣地。在消費(fèi)方式上,視頻會員、音樂訂閱等數(shù)字消費(fèi)更呈現(xiàn)爆發(fā)式增長,優(yōu)質(zhì)內(nèi)容付費(fèi)正在成為越來越多人的共識和習(xí)慣。
先進(jìn)制造的動力
先進(jìn)制造業(yè)過去多年的產(chǎn)業(yè)升級一直在有條不紊地循序推進(jìn)。比如在電子行業(yè),中國的許多蘋果供應(yīng)商企業(yè)已從過去的預(yù)備隊升級為能為客戶提供整體創(chuàng)新方案的核心供應(yīng)商,在產(chǎn)業(yè)鏈上實現(xiàn)了對歐美日韓臺等眾多同行廠商的趕超和替代。在備受關(guān)注的半導(dǎo)體領(lǐng)域,國內(nèi)企業(yè)近年來在材料、設(shè)備、制程、封測等多個環(huán)節(jié)均取得了長足的進(jìn)步,華為被“卡脖子”無疑又加速了這一進(jìn)程?陀^上而言,中國企業(yè)在技術(shù)上離國際對標(biāo)公司還有很大的差距,但這一差距和十年、五年前比,無疑在快速縮小,假以時日,我們終將突破剩下的關(guān)鍵領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)。
此外在一些偏周期的傳統(tǒng)制造業(yè)領(lǐng)域,比如工程機(jī)械和重卡行業(yè),隨著中國宏觀經(jīng)濟(jì)周期的波動性下降,經(jīng)歷了上一輪經(jīng)濟(jì)周期檢驗,并在下行期持續(xù)加大研發(fā)投入埋頭苦干的優(yōu)質(zhì)公司,產(chǎn)品技術(shù)不斷升級迭代,核心零部件逐步實現(xiàn)國產(chǎn)替代,憑借極強(qiáng)的產(chǎn)品力和性價比在全球市場的占有率加速上升,盈利的體量和市值也在2019年創(chuàng)出了歷史新高。未來這些盈利穩(wěn)定性和持續(xù)性已經(jīng)大幅提高的先進(jìn)制造企業(yè)將獲得海內(nèi)外投資者的重新定價。
科技創(chuàng)新的魅力
在醫(yī)藥創(chuàng)新領(lǐng)域,我們同樣欣喜地看到國內(nèi)頭部創(chuàng)新大藥企經(jīng)過多年的潛心研發(fā),逐漸步入收獲期,Pipeline進(jìn)度不斷刷新,從跟隨仿制升級為原研首創(chuàng),開始同全球頂級藥企同臺競技。一批本土科學(xué)家在國內(nèi)PE和資本市場的大力支持下,整合全球一線科學(xué)和商業(yè)資源所創(chuàng)立的生物科技公司,在過去的一年里相繼發(fā)布多款重磅產(chǎn)品或取得重大臨床進(jìn)展,開始在國際舞臺嶄露頭角。中國的醫(yī)藥創(chuàng)新力量正在快速崛起,未來將為人類健康貢獻(xiàn)更多的中國方案、中國智慧。
鵬華基金副總裁高陽表示,科技創(chuàng)新的演進(jìn)和影響放在一年的維度里往往是緩慢而微小的,但放在五年、十年的維度里又常常是驚人的。這些激動人心的技術(shù)創(chuàng)新所帶來的巨大商業(yè)價值和社會價值也正是我們踐行價值投資的根源所在。未來十年一批中國頭部企業(yè)將逐步成長為世界級的公司,這一過程呼喚并需要更強(qiáng)大的資本市場提供金融服務(wù)。
公募基金公司不僅要堅定中國經(jīng)濟(jì)長期發(fā)展的信念,更是不斷在學(xué)習(xí)中進(jìn)化,在創(chuàng)新中精進(jìn),切實提升金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)能力,堅守初心,牢記使命,通過財富增值方式讓更多人分享中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展和中國企業(yè)轉(zhuǎn)型升級的成果。
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