博時(shí)基金陳奧：A股長(zhǎng)期向好趨勢(shì)不變 疫情之下如何進(jìn)行基金投資？

　　隨著疫情的不斷深化，很多人對(duì)于市場(chǎng)都充滿擔(dān)心，到底如何看待疫情發(fā)展情況下的市場(chǎng)？如何在這樣的市場(chǎng)背景之下來(lái)進(jìn)行相應(yīng)的投資選擇呢？

　　根據(jù)官方媒體報(bào)道，新型肺炎感染的病例已經(jīng)超過(guò)了萬(wàn)例，各地都采取了包括限制公共交通在內(nèi)的多種措施來(lái)積極控制疫情的擴(kuò)散和蔓延。1月31日世界衛(wèi)生組織將新型肺炎定性為“國(guó)際關(guān)注的突發(fā)公共衛(wèi)生事件”，但與此同時(shí)，世界衛(wèi)生組織也贊賞了中國(guó)對(duì)于控制肺炎所采取的各種措施，并強(qiáng)調(diào)不建議對(duì)中國(guó)實(shí)施旅行和貿(mào)易方面的限制。博時(shí)基金市場(chǎng)首席策略師陳奧認(rèn)為，新型肺炎的影響包括相關(guān)的控制措施對(duì)于A股投資短期之內(nèi)會(huì)造成一些不利的影響和擾動(dòng)，但是它并不會(huì)改變A股長(zhǎng)期向好的趨勢(shì)。

　　A股短期內(nèi)受疫情影響 長(zhǎng)期由內(nèi)在邏輯決定

　　回顧2003年非典事件從開(kāi)始到結(jié)束大概持續(xù)了六個(gè)月的時(shí)間，從2002年12月底開(kāi)始到2003年7月結(jié)束。根據(jù)觀察A股真正受非典疫情影響是從2003年4月開(kāi)始，隨著政府重視疫情嚴(yán)重程度，加之媒體加大對(duì)于疫情的報(bào)道，投資者的情緒受到了明顯的影響，A股出現(xiàn)明顯回調(diào)，自2003年4月17日達(dá)到階段性高點(diǎn)后，指數(shù)向下調(diào)整至5月13日，調(diào)整幅度為10%左右。非典疫情對(duì)于A股的走勢(shì)直接影響時(shí)間為一個(gè)月左右。隨后A股根據(jù)自身的情況走出了獨(dú)立行情，逐漸擺脫了非典疫情的影響。所以根據(jù)2003年非典疫情時(shí)期A股的市場(chǎng)表現(xiàn)，疫情對(duì)于A股投資市場(chǎng)短期之內(nèi)確實(shí)會(huì)造成較大擾動(dòng)，但是相對(duì)而言它的時(shí)間不會(huì)太長(zhǎng)。

　　基本面、資金面、投資者情緒等會(huì)綜合決定股市走勢(shì)。疫情短期對(duì)于市場(chǎng)的影響很大程度上為投資者的情緒，尤其A股本身是散戶投資者比較多的市場(chǎng)，情緒對(duì)于市場(chǎng)走勢(shì)的影響會(huì)更加凸顯，這會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)下跌的時(shí)候比該跌跌得更多，而在上漲的時(shí)候也會(huì)比該漲漲得更高一點(diǎn)。

　　陳奧表示，疫情影響對(duì)開(kāi)市之后的A股在短期內(nèi)受到的沖擊和壓力相對(duì)較大，真正決定股市長(zhǎng)期走勢(shì)的更多的是其本身內(nèi)在相關(guān)邏輯，如實(shí)體經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)決定上市公司的盈利狀況，而上市公司的盈利狀況是決定股票本身是否走強(qiáng)的根本性因素。

　　疫情對(duì)市場(chǎng)影響有危有機(jī) 關(guān)注新的投資機(jī)會(huì)

　　春節(jié)檔電影的全部撤檔對(duì)于院線相關(guān)公司是絕對(duì)的利空，黃金周期間出去旅游的人數(shù)銳減，航空運(yùn)輸業(yè)、酒店業(yè)、旅游相關(guān)行業(yè)直接受到打擊。除此之外包括餐飲業(yè)、消費(fèi)業(yè)都會(huì)受到疫情的直接干擾，但是回過(guò)頭來(lái)我們也可以看到某些行業(yè)在疫情發(fā)展的過(guò)程中有可能會(huì)迎來(lái)新的投資機(jī)會(huì)，視頻、網(wǎng)游、手游在春節(jié)期間在線人數(shù)和單日流水都創(chuàng)了歷史新高。因此在新型肺炎疫情影響下我們會(huì)發(fā)現(xiàn)在線傳媒、在線游戲也包括在線交互的很多相關(guān)行業(yè)和公司都有可能會(huì)迎來(lái)比較好的發(fā)展機(jī)會(huì)。而這些在線公司背后所體現(xiàn)出來(lái)的技術(shù)支持，像高科技、5G等很有可能會(huì)受益于疫情。同時(shí)，疫情發(fā)展對(duì)醫(yī)藥來(lái)講是相關(guān)的利好消息，因?yàn)橐�控制疫情的發(fā)展一定會(huì)在醫(yī)藥方面、新藥的創(chuàng)新方面有更高的需求，所以相關(guān)的醫(yī)藥公司，尤其是處在一線進(jìn)行相關(guān)疫苗跟相關(guān)藥品研發(fā)的公司、行業(yè)都會(huì)受到市場(chǎng)的短期追捧，因此對(duì)于市場(chǎng)的影響綜合來(lái)講應(yīng)該說(shuō)既有危也有機(jī)，而且在這段時(shí)間我們會(huì)看到政府的相關(guān)部門對(duì)于市場(chǎng)出臺(tái)了很多有針對(duì)性的政策，體現(xiàn)了對(duì)于市場(chǎng)的呵護(hù)之情。

　　對(duì)于市場(chǎng)、走勢(shì)三方面的重要因素，一是基本面的情況，二是資金量的多少，三是投資者的情緒。陳奧表示，中長(zhǎng)期來(lái)講，短期的疫情并不會(huì)改變基本面的根本情況；而流動(dòng)性方面，明顯看到央行采取了向市場(chǎng)投放更多流動(dòng)性的手段；最重要的是投資者的情緒，市場(chǎng)上永遠(yuǎn)有一句話“利空出盡就是利好”，這樣的環(huán)境下我們看到A股又重新回到2700點(diǎn)左右的水平。上一次上證綜指回到2700點(diǎn)還是在一年前，疫情只是短期事件，它不會(huì)影響到市場(chǎng)長(zhǎng)期向上的走勢(shì)，而且疫情的黑天鵝事件很有可能給我們創(chuàng)造了一個(gè)較好的建倉(cāng)機(jī)，在某種程度上可以說(shuō)疫情黑天鵝事件在市場(chǎng)上砸出了一個(gè)“黃金坑”，在難得一見(jiàn)的、相對(duì)低的位置拿到更多的低價(jià)籌碼，這才是我們最需要考慮的問(wèn)題。

　　不同投資者考慮不同的投資布局

　　該用怎樣的方式去做投資，陳奧認(rèn)為這需要針對(duì)不同的人群來(lái)看。第一種是手中本身已持有較多權(quán)益類基金資產(chǎn)的投資者。開(kāi)市第一天的市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)了急跌，并且幅度較深，如果此時(shí)再去做贖回，可以說(shuō)已經(jīng)把最危險(xiǎn)的那一段虧損直接裝到了口袋里。我們相信下跌的幅度是有限的，現(xiàn)在的下跌更多是一種市場(chǎng)情緒的體現(xiàn)。如果手中還有額外資金，就不用管之前手中到底持有多少的倉(cāng)位，等到市場(chǎng)調(diào)整下去之后我們可以在相對(duì)低的位置，尤其是在2700點(diǎn)上下的位置進(jìn)行相關(guān)的補(bǔ)倉(cāng)和投資操作。

　　第二種對(duì)于擔(dān)心短期風(fēng)險(xiǎn)的投資者或可考慮去配置此階段新發(fā)的基金產(chǎn)品，新發(fā)基金有三到六個(gè)月左右建倉(cāng)期，在建倉(cāng)期之內(nèi)基金經(jīng)理可以根據(jù)市場(chǎng)變動(dòng)情況、根據(jù)自己的專業(yè)分析來(lái)進(jìn)行有節(jié)奏的建倉(cāng)，如果他認(rèn)為短期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)很大，可以把建倉(cāng)的節(jié)奏變得更慢一些，而當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)了非常好的短期機(jī)會(huì)，則可以提高建倉(cāng)速度。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)進(jìn)行新基金的配置，在某種程度上就是把建倉(cāng)的難題直接交給了基金經(jīng)理及其背后的投研團(tuán)隊(duì)，相對(duì)而言他們對(duì)于市場(chǎng)信息的了解及相關(guān)時(shí)點(diǎn)的把握比大部分普通人要強(qiáng)很多。

　　第三種就是一直在做定投的投資者。定投是長(zhǎng)期投資的計(jì)劃，短期擾動(dòng)對(duì)定投扣款來(lái)講恰好提供了一個(gè)可以在低位買到更多籌碼的機(jī)會(huì)。定投一般強(qiáng)調(diào)的是最好能獲取微笑曲線，即從我們定投扣款開(kāi)始市場(chǎng)就一路下跌，拿到更多的低價(jià)籌碼，等到市場(chǎng)反轉(zhuǎn)的時(shí)候就可以獲得更好的收益。當(dāng)前市場(chǎng)重回較有吸引力的點(diǎn)位，在這個(gè)點(diǎn)位我們更應(yīng)該堅(jiān)持扣款，關(guān)注長(zhǎng)期機(jī)會(huì)。

　　第四種是風(fēng)險(xiǎn)厭惡型的投資者，對(duì)于短期的市場(chǎng)及風(fēng)險(xiǎn)非常擔(dān)心，或可考慮進(jìn)行一些風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低的資產(chǎn)配置，如債券類基金、黃金類產(chǎn)品等。當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)較大風(fēng)險(xiǎn)事件，尤其是黑天鵝事件出現(xiàn)時(shí)，避險(xiǎn)類資產(chǎn)相對(duì)會(huì)受到市場(chǎng)的追捧，并且隨著央行對(duì)于流動(dòng)性的大量投放，利率的逐漸降低，債券市場(chǎng)一樣迎來(lái)了比較好的投資機(jī)會(huì)。

　　陳奧表示，中國(guó)的未來(lái)一定會(huì)在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、不斷尋找創(chuàng)新發(fā)展動(dòng)力的路上越走越遠(yuǎn)�；剡^(guò)頭來(lái)為了支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，為了更好的讓金融為實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資，中國(guó)的A股市場(chǎng)在未來(lái)一定會(huì)迎來(lái)更好的發(fā)展前景。因此在某種程度上我們認(rèn)為A股未來(lái)具有較好的投資機(jī)會(huì)，而市場(chǎng)出現(xiàn)短期的擾動(dòng)和短期下跌又給我們創(chuàng)造了一個(gè)能夠在更低位置吸取更多籌碼的機(jī)會(huì)。