金融戰(zhàn)“疫”必勝邏輯｜上投摩根：避險(xiǎn)情緒集中釋放，A股大幅低開(kāi)后企穩(wěn)

　　編者按：春節(jié)期間，受“疫情”及英國(guó)脫歐等因素影響，全球股市以及大宗商品出現(xiàn)了大幅下挫，恐慌情緒蔓延，庚子年首個(gè)交易日A股跟隨外盤(pán)補(bǔ)跌。截止2月3日收盤(pán)，上證指數(shù)跌7.72%，深證成指跌8.45%，創(chuàng)業(yè)板指跌6.85%，雖然滬指盤(pán)中創(chuàng)23年以來(lái)最大跌幅，與全球市場(chǎng)進(jìn)行對(duì)比，A股調(diào)整幅度明顯小于外圍市場(chǎng)假期跌幅，北上資金加速抄底，凈流入約200億元；相比2003年“非典”時(shí)期，當(dāng)下A股的估值中樞遠(yuǎn)好于彼時(shí)。后期恐慌情緒的拐點(diǎn)主要取決于三方面：一是，新增確診病例和新增疑似病例的走勢(shì)；二是，基本面的預(yù)期；三是，逆周期對(duì)沖政策的力度。對(duì)此，機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)表觀點(diǎn)，詳述必勝邏輯與投資策略。

　　市場(chǎng)盤(pán)點(diǎn)

　　隨著避險(xiǎn)情緒得到集中釋放，A股今日在大幅低開(kāi)8.7%后逐漸企穩(wěn)，上證綜指收盤(pán)下跌7.7%；考慮到春節(jié)休市期間，富時(shí)A50指數(shù)期貨下跌近7.5%，今日A股表現(xiàn)大體符合市場(chǎng)預(yù)期。“聰明資金”則趁機(jī)抄底，北上資金大舉凈流入近200億元。

　　盤(pán)面上，行業(yè)板塊悉數(shù)下跌，醫(yī)藥、銀行和消費(fèi)行業(yè)跌幅較小，相對(duì)大盤(pán)有顯著的超額收益；流感、生物科技和醫(yī)療保健等概念股更是逆市大漲，與春節(jié)休市期間港股生物醫(yī)藥股的大漲相呼應(yīng)，從2003非典時(shí)期的表現(xiàn)來(lái)看，醫(yī)藥股在疫情期間有著較高的超額收益。

　　政策呵護(hù)有加，助力A股共克時(shí)艱。繼昨日證監(jiān)會(huì)暫停融券賣(mài)空之后，中國(guó)央行今日果斷出手，向市場(chǎng)注入1.2萬(wàn)億元流動(dòng)性，并下調(diào)逆回購(gòu)利率下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)，以進(jìn)一步降低市場(chǎng)資金成本。央行還表示，將繼續(xù)密切關(guān)注疫情防控特殊時(shí)期市場(chǎng)流動(dòng)性情況，確保流動(dòng)性充足供應(yīng)。

　　策略解讀

　　上投摩根認(rèn)為，疫情帶來(lái)的短期不確定性仍在，A股短線(xiàn)波動(dòng)也在所難免，但不確定性造成的短線(xiàn)急跌往往帶來(lái)股市長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)，因?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)由注重?cái)?shù)量到質(zhì)量的轉(zhuǎn)型不會(huì)變，醫(yī)療保健、消費(fèi)和科技業(yè)受益于中國(guó)長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性發(fā)展的趨勢(shì)不會(huì)變。隨著風(fēng)險(xiǎn)逐漸釋放，投資者可逢低布局、著眼長(zhǎng)期。配置上建議采取“雙管齊下”的策略。一方面是布局低估值的價(jià)值龍頭，包括低估值、穩(wěn)定增長(zhǎng)的金融、地產(chǎn)和傳統(tǒng)周期制造業(yè)等行業(yè)的龍頭公司；另一方面則是科技成長(zhǎng)方向的“大創(chuàng)新”，包括新能源、5G和人工智能領(lǐng)銜的科技成長(zhǎng)股，如電子通信、人工智能、區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等方向。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:

　　上述資料并不構(gòu)成投資建議，或發(fā)售或邀請(qǐng)認(rèn)購(gòu)任何證券、投資產(chǎn)品或服務(wù)。所刊載資料均來(lái)自被認(rèn)為可靠的信息來(lái)源，但仍請(qǐng)自行核實(shí)有關(guān)資料。投資涉及風(fēng)險(xiǎn)，不同資產(chǎn)類(lèi)別有不同的風(fēng)險(xiǎn)特征，過(guò)去業(yè)績(jī)并不代表未來(lái)表現(xiàn)。投資前請(qǐng)參閱銷(xiāo)售文件所載詳情，包括風(fēng)險(xiǎn)因素。觀點(diǎn)和預(yù)測(cè)僅代表當(dāng)時(shí)觀點(diǎn)，今后可能發(fā)生改變。