編者按:春節(jié)期間,受“疫情”及英國脫歐等因素影響,全球股市以及大宗商品出現(xiàn)了大幅下挫,恐慌情緒蔓延,庚子年首個交易日A股跟隨外盤補跌。截止2月3日收盤,上證指數(shù)跌7.72%,深證成指跌8.45%,創(chuàng)業(yè)板指跌6.85%,雖然滬指盤中創(chuàng)23年以來最大跌幅,與全球市場進(jìn)行對比,A股調(diào)整幅度明顯小于外圍市場假期跌幅,北上資金加速抄底,凈流入約200億元;相比2003年“非典”時期,當(dāng)下A股的估值中樞遠(yuǎn)好于彼時。后期恐慌情緒的拐點主要取決于三方面:一是,新增確診病例和新增疑似病例的走勢;二是,基本面的預(yù)期;三是,逆周期對沖政策的力度。對此,機構(gòu)紛紛發(fā)表觀點,詳述必勝邏輯與投資策略。
在新冠病毒沖擊的背景下,資產(chǎn)配置何去何從?經(jīng)濟弱復(fù)蘇預(yù)期的時間軸被改動,科技成長、消費藍(lán)籌、醫(yī)藥白馬、順周期,這些在春節(jié)前輪番演繹的板塊,有哪些風(fēng)險、又有何種機會?
海富通基金旗下四位公募權(quán)益基金經(jīng)理,分別基于各自的投研優(yōu)勢領(lǐng)域,向市場傳遞他們對科技成長、大消費、醫(yī)藥白馬等板塊的投資看法。
盡管專注的領(lǐng)域不同,但基金經(jīng)理們一致認(rèn)為,本次挑戰(zhàn)只是資本市場歷史長河中的一朵小小浪花,在大力建設(shè)多層次資本市場的政策背景下,A股或出現(xiàn)未來兩年內(nèi)的重要投資窗口。
周雪軍
指數(shù)總體受考驗
線上娛樂及醫(yī)藥細(xì)分受益
作為海富通公募權(quán)益投資部總監(jiān),周雪軍擁有超過15年的從業(yè)經(jīng)驗,并通過多輪牛熊投資經(jīng)驗不斷拓展自身能力圈。周雪軍擅長均衡配置,在周期行業(yè)、成長股和消費股領(lǐng)域均有比較強的投研能力。
周雪軍認(rèn)為,隨著新冠病毒逐步得到控制,市場有望在調(diào)整后迎來風(fēng)險偏好的反彈。
分板塊來看,消費品受沖擊最直接、最顯著,地產(chǎn)和基建產(chǎn)業(yè)鏈短期內(nèi)無法開工,也將產(chǎn)生一定的影響,但大消費、地產(chǎn)基建領(lǐng)域年前已經(jīng)有所調(diào)整,低開后可以持有為主。
科技成長領(lǐng)域受影響相對較小,但由于年前較為強勢,存在一定的補跌空間,不過優(yōu)質(zhì)個股的跌幅并不大,調(diào)整則是介入良機。
“目前看,線上游戲視頻、醫(yī)藥細(xì)分行業(yè)較為受益!敝苎┸娬f。
呂越超
本次事件或?qū)⑦M(jìn)一步加劇
市場風(fēng)格向科技成長的切換
突如其來的公共衛(wèi)生事件,會否對春節(jié)前躁動的科技成長投資熱帶來沉重一擊?尤其是此前市場頗為看好的5G概念,能否續(xù)寫預(yù)期中的業(yè)績佳話?
對此,專注于半導(dǎo)體、新能源等領(lǐng)域的海富通權(quán)益基金經(jīng)理呂越超認(rèn)為,未來隨著新冠病毒逐步進(jìn)入可控階段,市場沖擊有限,成長風(fēng)格中長期仍然占優(yōu)。
“從歷史的經(jīng)驗來看,事件預(yù)期可控的時候就是市場開啟反彈的時點,而不是等到事件完全結(jié)束!眳卧匠f。
他同時明確指出:“如果市場短期出現(xiàn)調(diào)整,那么就是加倉科技成長的良機!庇捎谠撌录䦟鹘y(tǒng)周期性行業(yè)、消費品等行業(yè)的沖擊可能會更大,因此在呂越超看來,橫向比較看,科技產(chǎn)業(yè)的基本面是受影響最小的,本次突發(fā)事件或?qū)⑦M(jìn)一步加劇市場風(fēng)格向科技成長的切換。
“21世紀(jì)最大的主題就是大國博弈下的中華民族偉大復(fù)興,科技創(chuàng)新和科技自立就是這個主題最好的聚焦點。從組合管理的角度看,我們過去一年一直是自上而下圍繞著全球科技創(chuàng)新和中國科技自立兩條主線布局,同時自下而上結(jié)合細(xì)分子行業(yè)的加速度與優(yōu)質(zhì)公司的超預(yù)期動態(tài)微調(diào)個股,2020年我們?nèi)詫⒀永m(xù)這個思路,不會因此而恐慌或動搖!眳卧匠f。
黃峰
核心消費資產(chǎn)邏輯未變
沖擊僅在短期報表
黃峰是海富通權(quán)益投資部在大消費領(lǐng)域的重要選手,過去三年曾多次抓住大消費投資的主浪潮,持續(xù)創(chuàng)造出超額收益。
對于本次突發(fā)事件的影響,黃峰認(rèn)為消費類資產(chǎn)的沖擊主要在短期報表上,并不影響其投資邏輯。而相比之下,順周期產(chǎn)業(yè)受到的沖擊或最為嚴(yán)重。
“消費類標(biāo)的由于春節(jié)旺季泡湯,短期基本面或?qū)⒌陀谠鹊念A(yù)期。但多看幾個季度,大部分產(chǎn)業(yè)、尤其是龍頭,還是會回到之前預(yù)期的軌道!秉S峰說。
值得關(guān)注的是,黃峰指出,隨著新冠病毒逐步被消滅,居民消費恢復(fù)正常,將帶來消費類資產(chǎn)的季環(huán)比拐點,這是報表層面的利好。此外,從基本面看,在夏季高溫來臨之后,消費類資產(chǎn)也將不斷走強。因此,黃峰認(rèn)為,消費龍頭或在夏季高溫來臨之前就會反彈,甚至不排除優(yōu)質(zhì)個股創(chuàng)新高!昂诵南M資產(chǎn)依舊是長期優(yōu)選,沖擊只會帶來更好的買點!秉S峰說。
黃峰強調(diào),開市后將會做好回撤控制,守住最熟悉的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),再耐心等待可能出現(xiàn)的抄底機會。
范庭芳
預(yù)計市場將較快恢復(fù)理性
可等待消費類資產(chǎn)的配置良機
過去一年來,憑借“科技+消費”的核心策略,以及對優(yōu)質(zhì)個股的挖掘與把握,海富通新銳基金經(jīng)理范庭芳的投資業(yè)績頗為亮眼。
值得關(guān)注的是,范庭芳對醫(yī)藥消費板塊涉獵頗多。
展望接下來的投資操作,范庭芳也持較為樂觀的態(tài)度!拔覂(nèi)心還是相信EPS增長,賺估值的錢比較難。我們認(rèn)為這次事件是危,也是機。特別是在面臨這一場大考驗下,還能逆勢前行的行業(yè),無疑是具有長期抗風(fēng)險優(yōu)勢的。這個時候基金經(jīng)理應(yīng)該更多的去嗅覺機會,而不是靜態(tài)的感受痛苦!彼f。
具體到行業(yè)上,范庭芳表示,過去一年一直非?春5G“管端云”和科技領(lǐng)域國產(chǎn)化加速這兩條大主線,目前看依舊是最景氣的。
從近期對電子、通信、計算機等各個板塊的主要公司跟蹤情況來看,影響較小,甚至部分半導(dǎo)體公司由于本身有高潔凈的要求,春節(jié)并未停工。因此,成長板塊短期可能因為風(fēng)險偏好下降而受到拖累,但從5G 建設(shè)和科技國產(chǎn)化的角度看,這次突發(fā)事件的影響甚微。
而對于大消費板塊,范庭芳指出,從歷史表現(xiàn)看,零售、餐飲、交運、旅游等行業(yè)在“非典”肆虐的前中期都曾顯著跑輸市場,但在中后期這幾個行業(yè)反而顯著跑贏。
“此次公共事件就像是上市公司非經(jīng)常性損失,理論上是可以剔除來看的。我們預(yù)計市場也會較快恢復(fù)理性,用更長的視角來評判行業(yè)和上市公司的價值,因此更多的影響還是風(fēng)險偏好。
短期內(nèi)如果優(yōu)質(zhì)消費公司回調(diào)到我們認(rèn)為的合理價格,我們依舊會大膽布局。”范庭芳說。
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