楊德龍：開市在即 什么是正確的操作姿勢？

　　這次疫情來源于武漢地區(qū)，從時(shí)間來看是去年12月初就有一些報(bào)道，但是真正發(fā)酵是在春節(jié)期間，這次春節(jié)假期也因此延長到2月2日。這是史上最長的春節(jié)假期，假期的延長，主要是為了防止集中返崗導(dǎo)致人流密集，從而增加交叉感染的機(jī)會(huì)，通過延長假期分散一部分人流，這無疑是有利于控制疫情進(jìn)一步擴(kuò)散的。

　　兩市開市也順延到2月3日開市，這也為金融機(jī)構(gòu)的人員返崗，留出了更多的時(shí)間，建議廣大投資者，能夠在家交易的就在家交易，通過遠(yuǎn)程交易來減少交叉感染的可能性，建議大家趁在家多看書，看直播，也可以加入我在知識星球的價(jià)值投資圈，多學(xué)習(xí)投資知識，多提問，武裝自己頭腦。當(dāng)然，保重身體最重要，記住“留得青山在，不怕沒柴燒”。

　　這次疫情從武漢已經(jīng)擴(kuò)大到全國大多數(shù)省市，并且擴(kuò)大到世界上一些國家，國際衛(wèi)生組織今天對疫情事件進(jìn)行了認(rèn)定，認(rèn)定為國際關(guān)注的突發(fā)公共衛(wèi)生事件，但是不建議實(shí)施旅行限制和貿(mào)易限制，這是一個(gè)比較客觀的，也符合實(shí)際情況的認(rèn)定。中國是世界上第二大經(jīng)濟(jì)體，也是世界上140多個(gè)國家的第一大貿(mào)易伙伴，如果對中國旅行和貿(mào)易進(jìn)行限制，那可能會(huì)大大的影響全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，當(dāng)然對中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展也會(huì)形成比較大的影響。

　　從近期提前開市的一些股市表現(xiàn)來看，港股、臺灣股市、新加坡股市以及美股，都受到疫情的影響，出現(xiàn)了較大幅度的回落，從恒生指數(shù)的跌幅來看，今天開始企穩(wěn)回升，恒生指數(shù)累計(jì)跌了10%，這可以為大家判斷節(jié)后A股開盤之后大盤的跌幅，提供一個(gè)參考。當(dāng)然，大盤如果跌10%的話，個(gè)股的分化就會(huì)比較大，像一些權(quán)重股、白馬股，跌幅可能小于10%，但是一些績差股和題材股，可能會(huì)多個(gè)跌停，跌幅遠(yuǎn)大于10%。

　　對于大家的操作策略，第一，如果你持有的是優(yōu)質(zhì)白馬股，可以不用著急，不用理會(huì)短期的下跌，因?yàn)楦鶕?jù)歷史的經(jīng)驗(yàn)，因?yàn)橐咔閷?dǎo)致的市場下跌，往往是短暫的，很快市場就會(huì)迎來反彈，好的股票會(huì)率先創(chuàng)出反彈新高，所以如果持有的是優(yōu)質(zhì)股票，可以淡定，不用著急。第二，如果持有的是績差股、題材股，就要小心了，可以趁這次調(diào)整的機(jī)會(huì)，及時(shí)的調(diào)倉換股，找機(jī)會(huì)去抄底優(yōu)質(zhì)的股票。

　　在這個(gè)時(shí)候，大家就體會(huì)到價(jià)值投資的重要性了，可能在平時(shí)，市場正常反彈、正常上漲的時(shí)候，大家體會(huì)不到價(jià)值投資的重要性，甚至很多績差股、題材股的漲幅短期內(nèi)更大，長期來看，肯定是好股票的漲幅大，但短期來看，有可能一些績差股、題材股反而受到資金熱炒，但是大家要記住巴菲特的一句名言，“當(dāng)潮水退去的時(shí)候，才知道誰在裸泳”，無疑炒績差股、題材股的人就在裸泳，在節(jié)后大家就會(huì)深切的感覺到。堅(jiān)持價(jià)值投資有多么重要，一定要記住我給大家講了那句話，堅(jiān)持價(jià)值投資，做好公司的股東，才能抓住A股黃金十年的機(jī)會(huì)。

　　摩根大通的策略分析師對于疫情的影響，和我的觀點(diǎn)類似，也認(rèn)為它是短期的影響，并且根據(jù)對SARS以及前幾年流行的豬流感的影響來看，在疫情發(fā)生之后三周，市場先跌后漲，并且出現(xiàn)了較好的反彈。這次疫情的影響也不例外，可以說每次這種事件的沖擊，都是大家抄底優(yōu)質(zhì)股票的時(shí)候。

　　巴菲特說過，“股災(zāi)是上帝送給價(jià)值投資者的禮物”，這次事件的沖擊導(dǎo)致了短期下跌，它不會(huì)改變A股中長期上漲的走勢，所以大家不必過于恐慌，這次下跌就是短期的一個(gè)下探，中長期A股市場還會(huì)延續(xù)慢牛長牛的走勢，具體下探到哪個(gè)點(diǎn)位不好預(yù)計(jì)。

　　我在知識星球里面跟大家分享過，影響股價(jià)的因素有兩個(gè)，一個(gè)是股票本身的內(nèi)在價(jià)值，另一個(gè)是投資者的情緒，企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值，我們可以去通過財(cái)務(wù)報(bào)表分析、宏觀和微觀的研究，來進(jìn)行定價(jià)，很多券商分析師就是做這個(gè)工作，但是定價(jià)只能接近于公司的內(nèi)在價(jià)值，沒有人知道公司內(nèi)在價(jià)值到底是多少，但是，優(yōu)秀的分析師會(huì)給出一個(gè)大致的區(qū)間。但是投資者情緒就無法預(yù)計(jì)了，并且投資者在做投資的時(shí)候，存在很多心理上的偏差，我們把它叫做行為金融學(xué)，比如說錨定效應(yīng)，很多人買了股票之后，總是計(jì)較自己的成本，被套之后，不愿意賣掉，其實(shí)趨勢變了，也不賣，這就導(dǎo)致越套越深；還有投資者，買了好的股票之后，獲利之后馬上賣掉，因?yàn)樗�記得成本，是賺錢的，但實(shí)際上，全市場除了你自己在乎你的成本之外，沒有人關(guān)心你的成本，大家做投資的時(shí)候要克服這種矛盾心理。

　　還有一個(gè)心理就是羊群效應(yīng)，因?yàn)檫@次疫情對投資者的情緒，肯定是一個(gè)巨大的影響，很多投資者會(huì)出現(xiàn)恐慌情緒，這就會(huì)形成羊群效應(yīng)，就是說很多投資者即使拿的是好股票，也會(huì)恐慌性拋售，造成了非理性下跌，這其實(shí)又給大資金抄底優(yōu)質(zhì)的股票，提供了一個(gè)良機(jī)。這種羊群效應(yīng)，其實(shí)是一種從眾心理，為什么說真理往往掌握在少數(shù)人手里？就是因?yàn)檠蛉盒��?yīng)的存在，導(dǎo)致一些非理性的行為出現(xiàn)，逆向投資，這時(shí)候反而有比較好的機(jī)會(huì)。

　　這次疫情和SARS相比，它的傳染性較強(qiáng)，但是致死率很低，其實(shí)它的性質(zhì)應(yīng)該是介于SARS和流感之間的一種病毒傳播，所以對于經(jīng)濟(jì)的長期影響，不會(huì)特別大，但對一季度GDP的影響比較明顯，因?yàn)楝F(xiàn)在我國政府采取了果斷的措施來防止疫情的擴(kuò)散，一季度很多商業(yè)活動(dòng)都叫停了，春節(jié)復(fù)工也推遲了很多天，但一個(gè)季度的GDP出現(xiàn)回落，是短暫的現(xiàn)象，我們主要關(guān)注在面對經(jīng)濟(jì)下行的時(shí)候，政府采取哪些強(qiáng)有力的措施？

　　我建議通過降息、降準(zhǔn)來提振市場信心和經(jīng)濟(jì)增長，同時(shí)大幅減稅降費(fèi)，讓利于民，因?yàn)檫@次事件對于很多工業(yè)企業(yè)以及商業(yè)企業(yè)來說，都意味著重大的打擊，節(jié)后用工荒的出現(xiàn)以及剛性人工成本要支付，所以很多企業(yè)甚至有破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，所以在政策上一定要大幅減稅降費(fèi)。財(cái)政政策方面，還要加大基建投資、政府投資，現(xiàn)在民間投資嚴(yán)重不足，只有加大政府的基建投資，才能夠彌補(bǔ)民間投資的不足，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長，經(jīng)濟(jì)要轉(zhuǎn)型，產(chǎn)業(yè)升級是需要一定的經(jīng)濟(jì)增速來做保障的，如果經(jīng)濟(jì)增長失速，可能就會(huì)影響到很多企業(yè)，也會(huì)影響到居民消費(fèi)。所以在政策方面，建議加大力度。

　　從投資方向來看，我認(rèn)為未來十年經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的方向有利于：消費(fèi)、金融和科技這三大方向，但金融里面我重點(diǎn)關(guān)注的是券商和保險(xiǎn)，因?yàn)殂y行高利潤增長的階段已經(jīng)過去了，節(jié)后如果這些行業(yè)的龍頭股出現(xiàn)非理性下跌，實(shí)際上是可以來進(jìn)行抄底的，當(dāng)然抄底的節(jié)奏要把握住，不要過急的抄底，要觀察一下周一的市場狀況，等大量股票跌停打開的時(shí)候，可能就是市場的底部了，就可以抄底一些優(yōu)質(zhì)股票了。A股市場中長期的趨勢仍然是慢牛長牛，未來十年的主要投資機(jī)會(huì)還是在資本市場。