景順長城基金余廣:謹(jǐn)慎樂觀看待2020年市場

　　記者 | 張桔編輯 | 謝長艷

　　2019年市場走出一波結(jié)構(gòu)性行情，權(quán)益資產(chǎn)錄得較好收益，賺錢效應(yīng)明顯。2020年，我對市場持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度，相信結(jié)構(gòu)性行情大概率將延續(xù)，建議重點(diǎn)關(guān)注高股息資產(chǎn)，消費(fèi)升級及產(chǎn)業(yè)升級趨勢確定的績優(yōu)藍(lán)籌、白馬龍頭公司，5G及自主可控等科技創(chuàng)新方向�！　】偟膩碚f，2020年經(jīng)濟(jì)內(nèi)生性復(fù)蘇的預(yù)期并不強(qiáng)，在經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)的約束下,預(yù)計逆周期調(diào)節(jié)政策將積極發(fā)力，經(jīng)濟(jì)有望溫和筑底，企業(yè)盈利小幅回升，宏觀環(huán)境利好權(quán)益類資產(chǎn)。同時，考慮到銀行理財資金正有意識地往權(quán)益類方向進(jìn)行配置，包括理財子公司的設(shè)立等，未來均有利于權(quán)益資產(chǎn)的發(fā)展�！　�對于股市，市場目前對未來企業(yè)盈利有一定分歧，存在樂觀及悲觀的預(yù)測，盈利增速作為影響A股的重要因素，也將成為決定2020年A股提估值或殺估值的關(guān)鍵。受宏觀經(jīng)濟(jì)下行因素影響，部分企業(yè)業(yè)績預(yù)計會面臨一定壓力，未來或?qū)⒊霈F(xiàn)結(jié)構(gòu)分化，部分行業(yè)如消費(fèi)板塊、5G等偏科技類成長板塊，盈利相對穩(wěn)健�！　�從估值水平看，盡管2019年市場經(jīng)歷了一輪估值上漲的行情，但目前整體估值水平并不高，企業(yè)的盈利水平是壓制估值的重要因素。2020年在盈利水平難以大幅回升的宏觀環(huán)境下，寬信用階段性見效是順周期估值修復(fù)的最佳契機(jī)。同時，由于國際主要指數(shù)逐步將A股納入及提升相應(yīng)權(quán)重，長期外資持續(xù)流入將是趨勢，疊加國內(nèi)政策不改寬松方向，而全球流動性預(yù)計將重回擴(kuò)張，A股資金面長遠(yuǎn)無虞�！　【唧w來說，高股息資產(chǎn)集中于順周期方向，性價比優(yōu)勢突出，在利率下行趨勢中，高股息資產(chǎn)價值有望進(jìn)一步提升。白馬藍(lán)籌短期可能受部分利空及獲利回吐的壓力影響，但中長期仍看好反映中國消費(fèi)升級及產(chǎn)業(yè)升級趨勢的優(yōu)質(zhì)龍頭。從中長線來看，消費(fèi)升級及產(chǎn)業(yè)升級是最值得投資的兩大基本趨勢。同時，5G的發(fā)展應(yīng)用將在2020年加速，催生出大量投資機(jī)會，而自主可控方面政策扶持可能會帶來的業(yè)績的持續(xù)性前景可期，從而迎來較好的投資時機(jī)�！　∽詈�，希望大家能夠放平心態(tài)，擁抱長期價值投資，祝�！都t周刊(博客,微博)》讀者一切順利！■

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