博時基金肖瑞瑾：成長主題新一年投資機會在哪里？

　　問：今年您管理的幾只基金都取得了非常不錯的收益。特別是博時回報混合，這只基金截止2019年12月20日今年已實現收益93.88% ，其他基金像特許價值等的收益也都非常不錯。您覺得這幾只基金取得這么好收益的主要原因是什么？

　　博時回報混合基金經理肖瑞瑾：今年我們取得比較好的成績，和國家欣欣向榮的大時代背景、博時基金日益完善的投研及公司平臺、以及各位基金持有人的支持和鼓勵密不可分。

　　大家知道，2018年以來因為外部一些因素，國家開始更為重視科技行業(yè)的持續(xù)投入，掌握核心技術的科技企業(yè)整體呈現出快速發(fā)展的勢頭，我們在大的時代背景下，積極配置于其中的龍頭企業(yè)，取得了較好的投資收益。其次，國家進一步深化對外開放，尤其是金融市場的對外開放。境外投資者為A股提供了源源不斷的增量資金，也為權益市場整體表現提供了支撐。

　　在基金管理過程中，我們捕捉到了這些時代的變化，并積極進行應對。首先，從大的方向上我們積極看好A股市場整體機會，放眼全球資本市場，A股市場整體回報率居于前列，對外資吸引力顯著。其次，結構上，新舊動能轉換的大背景，疊加國家對自主創(chuàng)新硬科技的扶持力度，我們堅定看好包括科技、醫(yī)藥在內的創(chuàng)新型公司的中長期價值的成長邏輯。最后，我們的絕對收益策略，幫助我們很好地規(guī)避了市場大幅波動風險，對組合波動率和最大回撤進行控制，呈獻給持有人較好的投資體驗。

　　問：您是比較注重企業(yè)成長價值的基金經理，2020年您覺得成長主題的布局機會在哪里？您比較看好哪些方向？

　　博時回報混合基金經理肖瑞瑾：2020年我們認為仍然是可為的一年。全年看，權益市場的回報率仍然有相當的吸引力。其中，成長行業(yè)仍然將是市場的主線之一。我們最為看好的方向是5G通信技術的普及和演繹。

　　隨著今年開始全球各國，包括中國在內大范圍啟動5G基站建設，我們預計2020年5G終端或將呈現爆發(fā)式增長態(tài)勢，包括智能手機、平板電腦、可穿戴和物聯(lián)網多種產品形態(tài)開始切換到5G網絡，并催生新的產品形態(tài)和商業(yè)模式，這背后將誕生顯著的投資機會。

　　因此，5G是我們心中2020年權益市場的成長主線邏輯。5G終端及其應用，電子、傳媒、互聯(lián)網行業(yè)中受益于5G技術的公司將成為市場關注的重點。

　　問：最后從長期投資維度來說，您個人的投資策略和投資方法是怎樣的。

　　博時回報混合基金經理肖瑞瑾：由于博時回報配置是一只絕對收益為目標的基金產品，因此我的投資策略更多圍繞絕對收益目標而設定，投資策略和方法也相應進行了調整。

　　我們明確以實現絕對收益為投資目標，以創(chuàng)造絕對收益為基本投資原則。通過嚴格的投資紀律約束，通過三方面實現上述目標。

　　第一，組合分散配置行業(yè)但集中持股。分散行業(yè)有助于規(guī)避集中在某個行業(yè)造成凈值大幅波動，集中持股有助于獲取個股超額收益并創(chuàng)造投資回報。

　　第二，跟隨產業(yè)趨勢但注重個股挖掘。組合中行業(yè)配置嚴格從產業(yè)趨勢出發(fā)，跟隨產業(yè)景氣度向上的細分行業(yè)進行配置。但在個股選擇上，我們更為強調自下而上的深度研究，選擇基本面優(yōu)秀、預期差較大的細分行業(yè)龍頭進行配置。

　　第三，采取風險預算制度和擇時策略。為滿足絕對收益目標，組合專門設定了風險預算制度，當基金最大回撤或下跌接近一定數值時，我們將逐步降低主動管理權益?zhèn)}位，規(guī)避進一步下跌的風險。同時我們采取倉位調整、股指期貨套保多種方式應對極端市場情況，充分使用公募基金的工具箱，滿足絕對收益目標。

　　作為總結，這些投資策略的最終目標是使用較高的權益?zhèn)}位，力爭為投資者實現長期穩(wěn)健的絕對收益。一方面，較高的權益?zhèn)}位體現了一定的進攻性；另一方面，風險預算制度和擇時策略體現了一定的防守性。多種投資策略綜合使用的最終目標是，為投資者實現持續(xù)、穩(wěn)健、可信賴的投資回報，這也是我們管理基金產品的初心和使命。