博時(shí)基金汪洋：聚焦可持續(xù)發(fā)展理念 踐行義利并舉ESG投資

　　近年來(lái)，隨著全球社會(huì)沖突、環(huán)境污染、資源短缺等問題日益嚴(yán)峻，走可持續(xù)發(fā)展的道路已經(jīng)成為各國(guó)的共識(shí)，全面協(xié)調(diào)可持續(xù)發(fā)展正是科學(xué)發(fā)展觀的基本要求。與可持續(xù)發(fā)展相關(guān)的金融投資正在經(jīng)歷高速增長(zhǎng)，已成為國(guó)際主流趨勢(shì)和投資的新風(fēng)口。博時(shí)可持續(xù)發(fā)展100ETF擬任基金經(jīng)理汪洋表示，追求提倡責(zé)任投資和弘揚(yáng)可持續(xù)發(fā)展的ESG投資，除了環(huán)境、社會(huì)和治理三個(gè)維度，也要關(guān)注多個(gè)可持續(xù)發(fā)展指標(biāo)，才能獲得理想的財(cái)務(wù)回報(bào)。

　　進(jìn)入21世紀(jì)，全球ESG投資展現(xiàn)出蓬勃發(fā)展的態(tài)勢(shì)，可持續(xù)發(fā)展的投資理念受到了機(jī)構(gòu)投資者的廣泛認(rèn)可。2006年，聯(lián)合國(guó)前秘書長(zhǎng)柯菲安南先生牽頭成立聯(lián)合國(guó)負(fù)責(zé)任投資原則組織（UN-PRI），旨在鼓勵(lì)簽署成員將ESG要素的考量納入投資分析和決策中。截止2019年，已經(jīng)有超過2500家機(jī)構(gòu)成為UN-PRI簽署成員，總管理資金規(guī)模約85萬(wàn)億美元。

　　傳統(tǒng)ESG投資只關(guān)注環(huán)境、社會(huì)和治理三個(gè)維度，可能難以獲得理想的財(cái)務(wù)回報(bào)。如此一來(lái)，ESG投資本身就不可持續(xù)。真正的可持續(xù)發(fā)展投資應(yīng)做到義利并舉，即doing good + doing well，既能兼顧傳統(tǒng)的ESG框架，即企業(yè)的社會(huì)責(zé)任，如環(huán)境、社會(huì)與治理（Environment, Social, Governance的簡(jiǎn)稱），同時(shí)，還能在財(cái)務(wù)上獲得持續(xù)的可觀回報(bào)。

　　近期中證指數(shù)公司發(fā)布了中證可持續(xù)發(fā)展100指數(shù)（931268.CSI），是可持續(xù)發(fā)展投資概念在A股市場(chǎng)的落地，通過嚴(yán)謹(jǐn)?shù)臄?shù)量化模型，追蹤符合“可持續(xù)發(fā)展價(jià)值觀”的公司。這不僅是出于社會(huì)道德方面的考量，也是獲取股票超額收益的全新探索。指數(shù)在傳統(tǒng)ESG投資策略的基礎(chǔ)上結(jié)合中國(guó)國(guó)情，增加了經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估維度，將ESG升級(jí)為E+ESG，而且將社會(huì)指標(biāo)結(jié)合中國(guó)實(shí)際情況進(jìn)行了改良，形成獨(dú)具特色的3A（Aim、Approach、Action）的評(píng)估框架。

　　指數(shù)構(gòu)建步驟分為“篩選-負(fù)面清單”和“評(píng)分-因子打分”兩個(gè)模塊，在滬深300中精選100只高分股票，按照自由流通市值加權(quán)構(gòu)建，單個(gè)公司權(quán)重不超過10%。“篩選-負(fù)面清單”是指通過產(chǎn)業(yè)問題、行業(yè)問題、財(cái)務(wù)問題、重大負(fù)面事件、違法違規(guī)、特殊處理6個(gè)方面17個(gè)指標(biāo)剔除資質(zhì)不符的上市公司�！霸u(píng)分-因子打分”，是指從驅(qū)動(dòng)力、創(chuàng)新力和轉(zhuǎn)化力三大方面55個(gè)細(xì)分指標(biāo)對(duì)上市公司進(jìn)行評(píng)分。

　　近年來(lái)，隨著外資加速進(jìn)入A股，市場(chǎng)風(fēng)格發(fā)生較大的變化，價(jià)值投資的理念越來(lái)越受到中國(guó)投資者的認(rèn)可。另一方面監(jiān)管對(duì)上市公司財(cái)務(wù)造假、內(nèi)幕交易等違法行為的整治力度加大，通過ESG和可持續(xù)投資的理念防范黑天鵝成為市場(chǎng)新的潮流。

　　傳統(tǒng)的基本面分析依賴于財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，主要聚焦三大報(bào)表之間的勾稽關(guān)系，聚焦商業(yè)模式和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，而ESG與可持續(xù)發(fā)展投資作為另類公司數(shù)據(jù)，通過諸如內(nèi)部治理、工傷率、產(chǎn)品安全、能源消耗、社會(huì)貢獻(xiàn)等角度進(jìn)行考察，另辟蹊徑考察公司的可持續(xù)發(fā)展能力。相比財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，可持續(xù)發(fā)展數(shù)據(jù)造假難度大，與企業(yè)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性的關(guān)系更密切，數(shù)據(jù)蘊(yùn)藏的投資價(jià)值更大。

　　回測(cè)表明，從2014年6月30日到2019年7月1日，中證可持續(xù)發(fā)展100指數(shù)相對(duì)滬深300全收益指數(shù)的年化超額收益率超過了4%，且超額收益較為穩(wěn)定，在2015-2018這4個(gè)完整年度，中證可持續(xù)發(fā)展100指數(shù)均超越了滬深300全收益指數(shù)。由此可見，可持續(xù)發(fā)展得分高的上市公司具備良好的投資價(jià)值。通過投資可持續(xù)發(fā)展100指數(shù)，在實(shí)現(xiàn)可觀超額收益的同時(shí)，還無(wú)形中創(chuàng)造了社會(huì)價(jià)值，為中國(guó)從高速度向高質(zhì)量發(fā)展做出了實(shí)質(zhì)貢獻(xiàn)，即所謂義利并舉。