南方基金吳增濤：ESG本土化需要持之以恒的堅(jiān)守

2019年12月3日，中國責(zé)任投資周暨第七屆中國責(zé)任投資論壇年會(huì)主論壇于北京東方君悅酒店隆重舉行，主題為“倡導(dǎo)責(zé)任投資，促進(jìn)雙向開放”。

本次活動(dòng)由商道融綠（SynTao Green Finance）和新浪財(cái)經(jīng)（Sina Finance）聯(lián)合聯(lián)合國負(fù)責(zé)任投資原則組織（UN PRI）、聯(lián)合國環(huán)境署金融倡議組織（UNEP FI）、可持續(xù)證券交易所倡議組織（UN SSEi）、中新經(jīng)緯研究院共同舉辦。論壇聚焦ESG責(zé)任投資在中國的發(fā)展現(xiàn)狀，探索可持續(xù)金融的落地方案。論壇上，南方基金管理有限公司首席市場官吳增濤發(fā)表演講。

南方基金管理有限公司首席市場官吳增濤

以下為演講實(shí)錄：

我分享一下，作為一家本土基金管理公司，南方基金怎么看待ESG國際投資趨勢及如何踐行ESG。

今天大家聽了很多專家的討論和演講，先簡單提三個(gè)問題：一是大家講ESG、社會(huì)責(zé)任投資，講可持續(xù)發(fā)展投資，他們之間是什么關(guān)系，這首先涉及到ESG定義的問題；二是中國公募基金規(guī)模最新數(shù)據(jù)接近14萬億，大家清楚不清楚14萬億里面有多少融合ESG投資，占多大比重，有多少產(chǎn)品主要采用ESG投資策略；三是大家談到ESG，作為一個(gè)上市公司，比如說中國平安(601318)，要進(jìn)行ESG投資，而作為資產(chǎn)管理公司，作為買方來講，跟ESG又是什么樣的關(guān)系。對資產(chǎn)管理公司來講，產(chǎn)品里面有ESG就叫責(zé)任投資，還是有其他的產(chǎn)品？大家對這三個(gè)問題如果還希望了解的話，希望我的演講對大家有收獲。

我們看一下國際發(fā)展情況，剛才主持人對ESG做定義，將環(huán)境、社會(huì)、公司治理問題融合到投資決策當(dāng)中，包括可持續(xù)投資，包括綠色投資等等，大家的理念和方向是一致。只是說大家具體指標(biāo)體系界定上，ESG更容易被大家接受，也代表主流。ESG下面有很多細(xì)小指標(biāo)，不同的國家有不同的定義體系。美國更加重視人權(quán)的問題，或者女士在管理層中的占比問題等等。在中國，精準(zhǔn)扶貧、環(huán)境污染治理等等有更大的權(quán)重。大家有共同認(rèn)識情況下，細(xì)小指標(biāo)體系還是有很大的差異。從海外投資情況來看，根據(jù)全球可持續(xù)發(fā)展組織統(tǒng)計(jì)，2018年全球5個(gè)主要地區(qū)ESG投資總規(guī)模達(dá)到30萬億美元，歐洲作為ESG發(fā)源地，規(guī)模也是最大的，美國起步晚于歐洲，美國資金體量和資本市場規(guī)模在全球是排在第一位的，增長速度也是很快的，正在逐步縮小和歐洲的差距，現(xiàn)在達(dá)到40%。我們可以看到，美國排名世界第一、第二的公司都是在2008年加入PRI。日本受到養(yǎng)老金的推動(dòng)，ESG發(fā)展非�？欤�因?yàn)槿毡咎貏e重視養(yǎng)老金，在委外招標(biāo)的時(shí)候ESG作為一個(gè)重要的招標(biāo)指標(biāo)，日本專門設(shè)立了一個(gè)部門來進(jìn)行管理，現(xiàn)在設(shè)立一個(gè)專門的部門成為了一個(gè)ESG發(fā)展的必要條件。

這么大的規(guī)模，投資收益表現(xiàn)是怎樣的？我們看到一個(gè)數(shù)據(jù)非常有意思。全球成熟市場來看，運(yùn)用ESG投資的效果并不是特別明顯，跟普通指數(shù)持平。但是在新興市場，超額收益非常明顯，大幅超越MSCI市場指數(shù)60%，在新興市場踐行ESG，除推動(dòng)社會(huì)可持續(xù)發(fā)展外，還能有更明顯的超越額外收益。

ESG投資策略不斷豐富，分為幾個(gè)層面：一是負(fù)面篩選，對上市公司進(jìn)行ESG評分以后，得分較低的或者受限制的行業(yè)直接在投資里面剔除掉。二是正面篩選，ESG評分較高的公司是我們投資首選目標(biāo)，這樣操作相對透明，海外更多運(yùn)用一些被動(dòng)投資產(chǎn)品，主動(dòng)產(chǎn)品應(yīng)用較多的就是ESG融合，把ESG作為投資者側(cè)重的一個(gè)重要指標(biāo)，作為投資組合回報(bào)分析的指標(biāo)之一。三是積極股東，以企業(yè)所有者的身份直接參與企業(yè)決策過程，通過提出經(jīng)營管理建議，與企業(yè)高管進(jìn)行對話，倡導(dǎo)和推動(dòng)上市公司治理的完善，而且通過行使表決權(quán)等等影響企業(yè)的決策，海外資產(chǎn)管理每年都會(huì)出責(zé)任投資報(bào)告，有管理層討論的詳細(xì)的次數(shù)等等，都會(huì)有詳細(xì)的報(bào)告，這對國內(nèi)公司來講非常有借鑒意義。四是ESG融合。

ESG主題產(chǎn)品發(fā)展非�？欤珽SG主題基金規(guī)模達(dá)到890億美元，大家可能會(huì)疑惑，前面講到30萬億，30萬億是寬口徑的，890億美元是一個(gè)狹義的口徑，這類的產(chǎn)品還是保持著快速增長，而且大家可以看到，特別是被動(dòng)產(chǎn)品，也保持著一個(gè)快速增長，被動(dòng)產(chǎn)品數(shù)量基本上接近于主動(dòng)產(chǎn)品，甚至超過主動(dòng)產(chǎn)品，這跟ESG因子投資方法在被動(dòng)投資里面容易實(shí)施有關(guān)系，更主要的被動(dòng)投資收益還是取決于主動(dòng)投資和ESG的融合。

我們可以看一下ESG主題基金表現(xiàn)，確實(shí)表現(xiàn)有益。晨星數(shù)據(jù)顯示，2018年納入晨星統(tǒng)計(jì)的236只可持續(xù)投資主題產(chǎn)品（含轉(zhuǎn)型），在同類型中排名前1/2的占比為63%，排名在前1/4的占比達(dá)35%。ESG同類型基金當(dāng)中排名前50%的占比達(dá)到63%，正常這個(gè)數(shù)字超過50%就是非常好的表現(xiàn)。排名在前1/4的占比達(dá)35%，通常來講，超過25%就證明它的作用是非常有效的。

ESG投資方法的分析，我前面介紹到，有的只是考慮因子作為一個(gè)簡單的篩選或者選擇的標(biāo)準(zhǔn)，有的是側(cè)重投資ESG某一個(gè)主題或者影響力的產(chǎn)品。我們可以看到，表現(xiàn)較好的還是第二類——ESG因子整合，我們把ESG作為很重要的考量因素，融合到一些傳統(tǒng)的投資分析和財(cái)務(wù)分析過程中，這類產(chǎn)品表現(xiàn)是較為優(yōu)異的。這對于大家選擇ESG投資產(chǎn)品有借鑒意義。我們采用ESG融合方式的時(shí)候，有57%的產(chǎn)品都獲得了五星級評級。

下面分享一下南方基金作為本土基金管理公司，怎么理解和實(shí)踐ESG投資的。作為國內(nèi)資產(chǎn)管理規(guī)模最大的基金公司之一，積極響應(yīng)國家的創(chuàng)新發(fā)展、協(xié)調(diào)發(fā)展、綠色發(fā)展、開放發(fā)展、共享發(fā)展的理念，探索以資本形式推動(dòng)上市公司和社會(huì)可持續(xù)發(fā)展，提高金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，支持國家的升級轉(zhuǎn)型。

首先給大家匯報(bào)一下南方基金的基本情況。南方基金成立于1998年3月份，是中國首批成立的五家規(guī)范的公募基金之一。截至2019年第三季度末，南方基金母子公司合并資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)到1萬億元，感謝社會(huì)各界對南方基金發(fā)展的支持。

在21年發(fā)展過程中，南方基金在同業(yè)相對排名處在行業(yè)前面，一直在第一梯隊(duì)（數(shù)據(jù)來源：銀河證券基金研究中心，截至2019年三季度末）。公司規(guī)�；蛘叻抢碡�(cái)、非貨幣的規(guī)模都是處于前四水平，旗下南方中證500ETF規(guī)模超過400億元，是全市場最大的權(quán)益類公募基金產(chǎn)品之一。

南方基金一直非常重視產(chǎn)品創(chuàng)新，創(chuàng)新是南方基金的DNA。中國基金行業(yè)的發(fā)展，從資格業(yè)務(wù)放開，包括創(chuàng)新產(chǎn)品的推出，南方基金一直走在前列。南方基金的發(fā)展就是中國公募基金發(fā)展的縮影。2019年剛剛獲得基金投顧試點(diǎn)資格；我們還專門推出科技創(chuàng)新主題基金，還有MSCI中國A股國際通ETF的產(chǎn)品。

對于一個(gè)有20多年歷史的公司來講，在中國如何踐行ESG理念呢？主要以下幾個(gè)方面。

1、我們自己經(jīng)營管理當(dāng)中真正貫徹ESG原則。我們在很早以前實(shí)行電子對帳單，公司內(nèi)部提倡無紙化辦公，積極參加各種各樣的公益活動(dòng)，包括捐款、救災(zāi)、希望小學(xué)捐助，還有系列項(xiàng)目，包括基金大廈都是按照較高標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施。

2、優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)。資產(chǎn)管理公司是以人為本的行業(yè)，股權(quán)結(jié)構(gòu)對基金公司管理非常重要的，很多基金公司管理發(fā)生很大的問題，就是公司股東結(jié)構(gòu)變化帶來的影響。過去十年南方基金股權(quán)結(jié)構(gòu)非常穩(wěn)定，唯一變化的就是今年7月份我們完成了員工持股，員工合計(jì)持有公司8.53%的股份，這有利于公司形成一個(gè)長期發(fā)展的理念。如果公司不是一個(gè)長遠(yuǎn)眼光的公司，也很難做到倡導(dǎo)和要求上市公司做公司治理優(yōu)化。

3、我們打造企業(yè)文化過程中，一直貫徹ESG理念。這兩年我們重新對公司企業(yè)文化進(jìn)行全新梳理。這個(gè)過程中，我們把責(zé)任投資明確寫到我們企業(yè)文化里面，長期投資、價(jià)值投資、責(zé)任投資。我們核心價(jià)值觀也有一個(gè)明確的理念，客戶放在第一位，為客戶創(chuàng)造價(jià)值是我們使命，我們與客戶、社會(huì)共享公司發(fā)展的成果。

4、開發(fā)主動(dòng)權(quán)益ESG產(chǎn)品，探索被動(dòng)權(quán)益ESG。12月2號，南方基金發(fā)行ESG主題股票型基金，受到市場各方面的關(guān)注，我們擬任基金經(jīng)理是章暉先生，是南方基金的金�；�金經(jīng)理，一會(huì)兒他會(huì)給大家詳細(xì)介紹投資理念。

投資理念不是簡單的采用優(yōu)選或者剔除的方法，首先會(huì)借鑒負(fù)面剔除的方法對公司進(jìn)行篩選，更重要的在這個(gè)基礎(chǔ)之上結(jié)合公司ESG因素，再結(jié)合明星基金經(jīng)理一些傳統(tǒng)的基本分析和財(cái)務(wù)分析，融合在一起，只有這樣的投資理念和方法，既能貫徹ESG理念，又能給大家?guī)�來很好的回�?bào)，這是綜合性的方法。這個(gè)方法也得到了機(jī)構(gòu)投資者的認(rèn)可。我們還將和大的數(shù)據(jù)供應(yīng)商合作，跟一些大的平臺、大的媒體合作，提供被動(dòng)產(chǎn)品。主動(dòng)產(chǎn)品和被動(dòng)產(chǎn)品爭論存在很多年，就像自動(dòng)傻瓜相機(jī)，也需要調(diào)整光圈快門的效果，滿足不同投資者的需求。

5、我們要在整個(gè)公司投資研究體系中全面融合ESG理念。國內(nèi)積極響應(yīng)落實(shí)中國基金業(yè)協(xié)會(huì)對綠色投資、ESG投資等各項(xiàng)工作安排，完成綠色投資自評估報(bào)告，并按要求積極完善公司在ESG投資的各項(xiàng)制度流程修訂。另外我們2018年加入PRI組織，公司承諾遵守相關(guān)的六大原則，將ESG因素納入投資全流程過程中，這個(gè)加入是一種宣誓，也是一種要求，未來公司將主動(dòng)披露、申報(bào)公司相關(guān)投資情況，公司相關(guān)委員會(huì)建設(shè)情況，以及投資中參與公司治理、參與相關(guān)投票，投資資產(chǎn)的一些情況，我們會(huì)在每年度有詳細(xì)披露。

在投資研究體系中全面融合ESG理念，前面嘉賓講了很多困難，我想分享的是，這種融合是高層次的，公司內(nèi)部主要領(lǐng)導(dǎo)加上公司各個(gè)條線領(lǐng)導(dǎo)組成小組領(lǐng)導(dǎo)，是公司層次比較高的領(lǐng)導(dǎo)小組，而且是全方位的。工作相關(guān)部門不是一個(gè)基金經(jīng)理自己的事兒，從研究部到投資部門，風(fēng)險(xiǎn)管理部門，包括IT部門，都會(huì)參與到整個(gè)體系建設(shè)當(dāng)中來，讓我們對上市公司有更深的研究，在投資中有更多的融合，讓我們研究機(jī)構(gòu)有更多的風(fēng)險(xiǎn)控制，準(zhǔn)確評估融入ESG的情況。另外一個(gè)，我們既開發(fā)主動(dòng)產(chǎn)品，也有被動(dòng)產(chǎn)品，也積極參與上市公司治理投票。我們是一個(gè)本土化的企業(yè)，ESG在不同的國家，不同的資產(chǎn)管理領(lǐng)域，對于ESG評價(jià)指標(biāo)和體系是非常復(fù)雜的，也缺少統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。舉例，這有點(diǎn)像申請海外學(xué)校，不光看你的托福的分?jǐn)?shù)，還要面試你的品格，激情、上進(jìn)心等等�？捶�?jǐn)?shù)有點(diǎn)像傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)，每個(gè)學(xué)校都看重很多指標(biāo)，有的學(xué)校會(huì)錄取，有的不會(huì)錄取，這是不同的學(xué)校有不同的標(biāo)準(zhǔn)。我們要提供好的數(shù)據(jù)，提供原始數(shù)據(jù)。

對于同一個(gè)上市公司，不同的評價(jià)體系會(huì)有不同的結(jié)果，不同的評價(jià)商也會(huì)有不同的評價(jià)結(jié)果。A供應(yīng)商對上市公司有一個(gè)打分，B供應(yīng)商對上市公司也有一個(gè)打分，統(tǒng)計(jì)結(jié)果Alpha越接近1越好，但是結(jié)果只有0.2，不同的評價(jià)體系差異還是很大的，我們一定要制訂本土化的評價(jià)體系。

為什么今天有一整天會(huì)議圍繞同一個(gè)話題，這個(gè)話題非常重要，因?yàn)樗�符合黨中央提出的創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享發(fā)展理念，也符合黨的十九大提出的，防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)，精準(zhǔn)脫貧、污染防治。易主席7月份座談會(huì)也提出作為資本市場的穩(wěn)定器，要通過更強(qiáng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)能力、更理性的投資行為，使用有效的對沖工具，同時(shí)作為市場創(chuàng)新領(lǐng)頭羊，要提升金融資源配置的效率，拓展市場的廣度和深度。踐行并推動(dòng)ESG投資在中國市場的落地是公募基金時(shí)代使命，引導(dǎo)社會(huì)資源的優(yōu)化配置，發(fā)揮金融機(jī)構(gòu)促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的積極作用，大家要有共識，有很多的工作需要我們腳踏實(shí)地的完成。

借用習(xí)總書記的講話， “既要只爭朝夕的精神，更有持之以恒的堅(jiān)守”，ESG落地也是一樣的，需要各方的共同努力。（完）

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同時(shí)，作為一家追求創(chuàng)新的媒體，新浪財(cái)經(jīng)一直在努力為行業(yè)創(chuàng)造新的服務(wù)。隨著ESG可持續(xù)發(fā)展和責(zé)任投資理念在中國的逐漸推進(jìn)，新浪財(cái)經(jīng)希望能夠?yàn)樾袠I(yè)伙伴搭建良好的傳播和溝通的橋梁，建立中國企業(yè)ESG領(lǐng)導(dǎo)力，推動(dòng)資產(chǎn)管理行業(yè)責(zé)任投資。點(diǎn)此查看。

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責(zé)任編輯：魯晗奕