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《2019年中國家族財富與家族辦公室調研報告》顯示:中國家族資產配置類別呈現多樣化 私募股權比公開市場更受歡迎

2019-11-27 17:19:08 和訊基金 

  2019年11月26日,瑞銀(UBS)、中航信托(AVIC TRUST)、Campden wealth和惠裕全球家族智庫(FOTT)在京聯合披露《2019年中國家族財富與家族辦公室調研報告》(下稱報告)中最核心家族資產配置模塊的報告內容,完整版內容將在2020年元月份正式發(fā)布。

  該報告由瑞銀(UBS)、中航信托(AVIC TRUST)聯合推出,由惠裕全球家族智庫 (FOTT)和Campden wealth聯合進行調研;菰@蒙罡嗄甑募易鍟蛷d和家族辦公室會員體系,于2019年3月至8月之間,在中國對76名家族成員、家族辦公室高級主管和家族財富主管進行數據調研和訪問,為了提供背景和對定量研究結果的更深入了解,FOTT和Campden Wealth還進行了深入的定性研究,采訪了10組超高凈值家族。

  作為國內首批家族信托探路者(300005,股吧),中航信托將家族信托業(yè)務作為核心戰(zhàn)略業(yè)務之一,已經在慈善信托、股權信托、保險金信托、特殊人群保障信托等領域進行了豐富的探索和實踐。中航信托也深度參與了此次調研報告的框架設計、數據分析,并反饋了諸多國內家族信托實踐實際。

  瑞銀集團致力于為遍布全球的富裕人士、機構和公司客戶以及瑞士的私人客戶提供金融咨詢服務和解決方案。瑞銀的戰(zhàn)略以全球領先的財富管理業(yè)務及位于瑞士的卓越全能銀行業(yè)務為核心,協同發(fā)展資產管理和投資銀行業(yè)務。瑞銀專注的業(yè)務均在其目標市場擁有強有力的競爭地位,具有資本效率及提供有吸引力的長期結構性增長和盈利前景。

  瑞銀的業(yè)務遍及全球所有主要的金融中心,在50個地區(qū)設有分支機構,所雇員工在美洲約占31%,瑞士占32%,歐洲、中東及非洲地區(qū)其他國家占19%,亞太區(qū)占18%。UBS Group AG在全球擁有逾 67,000 名員工,股票在瑞士證券交易所及紐約證券交易所上市。

  一、中國家庭正在尋找增長或平衡

  據悉,該報告所代表的家族的平均凈財富為65億元人民幣(9.43億美元),家族辦公室的AUM為人民幣42億元(6.04億美元)。

  約三分之二的被調研家族正在使用家族辦公室服務,主要動機是保全財富。作為財富管理工具,使用單一家族辦公室占30%,使用商業(yè)多家族辦公室(16%),使用私人多家族辦公室和混合家族辦公室(各占9.2%)。

  參與調研的家族辦公室采用了以增長為導向的投資戰(zhàn)略(占44%)和以平衡為導向的投資策略占(占43%),比例大致相同的;而采用以保全為導向的戰(zhàn)略的比例要小得多,只有13%。

《2019年中國家族財富與家族辦公室調研報告》顯示:中國家族資產配置類別呈現多樣化 私募股權比公開市場更受歡迎

  二、資產類別呈現多樣化,私募股權比公開市場更受歡迎

  報告顯示,被調研的中國家族資產配置平均投資組合的資產類別呈現多樣化。平均而言,家族辦公室將超過一半的投資組合分配給固定收益(22%)、股票(17%)和房地產(13%),其中固定收益是他們投資的最高資產類別。其余包括對私募股權的占總投資20%,而私募股權又包括分別用于直接投資和基于基金的投資的11%和9.2%,這比公開市場更受歡迎。

  參與調研的家族辦公室在2019年3月至8月之間受訪,他們對被問及參與日期前12個月的投資回報作出回應,他們獲得了11%的平均總體投資回報。

《2019年中國家族財富與家族辦公室調研報告》顯示:中國家族資產配置類別呈現多樣化 私募股權比公開市場更受歡迎

  私募股權是表現最好的資產類別,直接投資回報率為19%,基金投資回報率為15%。房地產市場也表現良好,直接投資回報率為14%,房地產投資信托基金(REITs)回報率為9.0%。

  私募股權投資和房地產投資的回報也是家族辦公室之間的最大變數,與公開發(fā)行的股票一樣。大多數家庭表示,在過去12個月中,投資業(yè)績一直令人滿意。在私募股權直接投資方面,例如pre-IPO/風險投資,一些家族表示,盡管過去幾年的回報一直很高,但未來12個月的不確定性要大得多。

  三、對內具有顯著冒險精神,對外偏愛低風險和成熟市場

  報告顯示,關于在未來12個月內改變資產配置的計劃,家族表示可能會削減大宗商品、其他有形資產和房地產,私人股本投資則可能會提振。

  對家族辦公室投資經理的巨大障礙正在襲來。一般來說,中國家族辦公室在國內投資方面具有顯著的冒險精神,即它們具有很高的風險容忍度,因為他們積累了關于中國國內相關問題的大量知識。然而,他們在海外投資的風格截然不同,對風險的容忍度很低,他們更愿意投資于成熟市場并持有現金,傳統(tǒng)的固定收益或房地產。

  年會上的《報告》猶抱琵琶半遮面,據透露,報告內容其實還包括家族辦公室設立、家族辦公室面臨的挑戰(zhàn)、家族辦公室遴選服務商等等內容,看起來聽起來都相當吊人胃口,讓我們一起期待一月份即將正式完整亮相的《2019年中國家族辦公室財富報告》。

  四、2020年中國依然有更多投資機會

  在《報告》披露之后,年會開始進行機構會客廳環(huán)節(jié),主要討論的話題是“家族資產配置趨勢的全球較量”。該環(huán)節(jié)由原鳳凰財經主持人、東方集團(600811,股吧)家族成員格欣主持,參與話題討論的嘉賓有惠裕全球家族智庫創(chuàng)始人范曉曼,中航信托總經理助理兼家族信托事業(yè)部負責人姜燕,Campden Weaith亞太地區(qū)負責人Nick Hayward,瑞銀財富管理環(huán)球家族辦公室大中華區(qū)執(zhí)行董事夏凱。

  范曉曼表示,FOTT和Campden Wealth之所以能在一起合作,主要是由于惠裕在2015年成立智庫之初,就是以Campden Wealth為目標。25年前Campden Wealth就出版了家族辦公室雜志,之后又進行全球家族辦公室智庫的建設,而惠裕的發(fā)展進程也是如此。近幾年來FOTT和Campden Wealth的關系越來越密切,去年雙方希望在中國聯合做家族調研報告。經歷了半年的調研,現在所完成的報告是非常有價值的,因為在此之前,中國從來沒有公司如此細致地做過家族辦公室的調研。

  夏凱指出,18年全球家族辦公室的整體平均投資組合回報為5.4%,,亞太區(qū)及新興市場的家族辦公室最高平均回報為6.2%。除了股票外, 中國家族在各資產類別的投資都比海外高。中國家族在股票上頭寸小,海外家族1/3會投到股市。19年全球固定收益配置比較高;相比海外家族,亞太地區(qū)投對沖基金意愿較低。2020年,海外家族投資偏好更保守,繼續(xù)增加固收投資,但會加大對中國的投資,包括證券和股票。

  Nick Hayward表示,目前中國家族辦公室在資產配置方面,除了固定收益占比最大以外,也很青睞私募股權投資,其投資比例僅次于固定收益。

  姜燕通過在市場中的經歷發(fā)現,在高端財富人群中近期更多提到了財富的保值和安全性的訴求。而在資產管理方面,系統(tǒng)化地建立家辦機制和制度,來幫家族管理好資產,對家族來說也是很重要的一點。在大類資產配置方面,姜燕指出,中國超高凈值客戶配固收比例明顯高于國外,對于這個問題,報告給出解釋,客戶在固收方面的配置,除了常規(guī)的債券投資之外,還配置了一部分外幣債券,以及非傳統(tǒng)債券。此外,姜燕還發(fā)現,超凈值客戶對另類資產的需求更多一些。

  

(責任編輯:任剛 HF008)
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