招商基金白海峰：MSCI年內(nèi)最大一次擴(kuò)容逾350億美元將流入A股

　　北京時(shí)間11月8日凌晨，指數(shù)編制公司MSCI官方宣布，將實(shí)施納入A股擴(kuò)容的第三步：將指數(shù)中所有大盤A股（包含符合條件的創(chuàng)業(yè)板標(biāo)的）在MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)中的納入因子從15%增加至20%，同時(shí)將中盤A股（包含符合條件的創(chuàng)業(yè)板標(biāo)的）一次性以20%的納入因子納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)。

　　上述變動(dòng)將在2019年11月26日收盤后生效。納入MSCI的A股標(biāo)的總共有大盤股244只，中盤股228只。中國(guó)A股在MSCI中國(guó)指數(shù)和MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)中的權(quán)重將分別達(dá)到12.1%和4.1%。

　　根據(jù)追蹤MSCI指數(shù)的資金規(guī)模，招商MSCI中國(guó)A股國(guó)際通指數(shù)基金經(jīng)理白海峰預(yù)計(jì)，MSCI將A股納入因子從15%提升至20%將為對(duì)A股的增量資金（主動(dòng)+被動(dòng)）規(guī)模約為350億美元至400億美元，其中本次大盤股納入系數(shù)從15%提高到20%將帶來(lái)約200億美元資金流入，中盤股納入系數(shù)從0%提高到20%將帶來(lái)約170億美元資金流入。增量資金很可能會(huì)再次超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期，對(duì)MSCI基金更是直接的利好，對(duì)A股市場(chǎng)權(quán)重股也將形成有力的推動(dòng)。

　　“水往低處流，北上資金有望持續(xù)加速流入，大部分會(huì)借道陸股通渠道來(lái)完成調(diào)倉(cāng)�！卑缀７灞硎�，雖然中美貿(mào)易摩擦有所緩和，但全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍面臨較大的下行壓力，貨幣政策在“價(jià)”調(diào)空間和可能性在減弱，但“量”的改善將會(huì)成為相對(duì)確定性的因素。前階段“價(jià)”調(diào)的結(jié)果是全球主要國(guó)家資產(chǎn)估值都已處于高位，且風(fēng)險(xiǎn)在集聚，性價(jià)比在下降，“量”款將推動(dòng)資金持續(xù)流向估值低的資產(chǎn)，A股估值仍處于相對(duì)低位，將會(huì)吸引資金的持續(xù)流入。

　　今年以來(lái)外資已通過(guò)陸股通加速流入A股：截至11月7日，北向資金今年以來(lái)凈流入A股數(shù)額達(dá)2379.46億元。此外，QFII投資A股的限制也在不斷放寬，外資持有的A股資產(chǎn)，已經(jīng)與公募基金持有的A股資產(chǎn)大致相當(dāng)。

　　根據(jù)此前披露的MSCI納入A股中盤股及大盤股名單，大盤股與中盤股行業(yè)分布情況存在顯著差異：大盤股名單公司主要分布于非銀、食品飲料、醫(yī)藥、地產(chǎn)和家電；而中盤股標(biāo)的主要分布于醫(yī)藥、計(jì)算機(jī)、電子、化工和食品飲料。簡(jiǎn)言之，大盤股主要集中于金融地產(chǎn)和大消費(fèi)行業(yè)，中盤股則給予計(jì)算機(jī)、電子等成長(zhǎng)類行業(yè)更多側(cè)重。

　　白海峰指出，目前A股估值仍處于歷史底部，繼續(xù)看好MSCI中國(guó)A股國(guó)際通指數(shù)成分股的長(zhǎng)期投資價(jià)值。目前MSCI中國(guó)A股國(guó)際通指數(shù)成分股估值仍處于歷史底部，且低于主流寬基指數(shù)，有業(yè)績(jī)支撐且估值低的標(biāo)的向上修復(fù)空間較大。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2019年11月7日，招商MSCI中國(guó)A股國(guó)際通指數(shù)基金A類回報(bào)率在市場(chǎng)上同期成立的同類MSCI主題基金中繼續(xù)排名第一，基金A類、C類成立以來(lái)業(yè)績(jī)均大幅跑贏業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，今年以來(lái)回報(bào)率分別為30.52%、29.96%。（招商MSCI中國(guó)A股國(guó)際通指數(shù)基金成立于2018年4月13日，同期成立指2018年4-5月成立的6只MSCI主題基金）