招商基金：美聯(lián)儲(chǔ)如期降息，對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)影響偏中性

　　北京時(shí)間10月31日凌晨，一如市場(chǎng)預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息25個(gè)基點(diǎn)至1.50%—1.75%，為年內(nèi)第三次降息。招商基金認(rèn)為，當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面并沒有陷入明顯衰退，美聯(lián)儲(chǔ)此次仍屬于預(yù)防性降息，后續(xù)降息節(jié)奏可能會(huì)有所放緩。

　　展望明年，招商基金預(yù)計(jì)在低利率支撐下的地產(chǎn)投資和耐用消費(fèi)品等利率敏感型板塊仍將支撐美國(guó)經(jīng)濟(jì)，而鮑威爾在發(fā)布會(huì)上強(qiáng)調(diào)未來加息仍需美國(guó)通脹“實(shí)質(zhì)性”達(dá)到2%的政策目標(biāo)，明年美國(guó)國(guó)內(nèi)的貨幣條件仍將保持相對(duì)寬松。

　　招商基金認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)如期降息對(duì)于國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)影響偏中性，當(dāng)前制約國(guó)內(nèi)流動(dòng)性寬松的主要是通脹上行壓力較大，人民幣匯率面臨的壓力不大。預(yù)計(jì)短期內(nèi)A股仍以區(qū)間震蕩為主，中期看資本市場(chǎng)改革紅利逐步釋放以及對(duì)外開放進(jìn)程繼續(xù)加速的情況下，A股的估值中樞仍有望趨勢(shì)性上行。

　　對(duì)國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)而言，影響不是太大，輕微利好。今年以來我國(guó)貨幣政策主要“以我為主”。當(dāng)前國(guó)內(nèi)通貨膨脹壓力正在上升，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)跡象抬頭，制約貨幣政策的寬松節(jié)奏，預(yù)計(jì)難以看到我國(guó)央行出現(xiàn)跟隨式降息。但中美利差走闊且人民幣匯率貶值預(yù)期階段性消退的影響下，海外資金配置國(guó)內(nèi)債市的意愿將繼續(xù)增強(qiáng)，或是四季度債市重要增量資金來源。